医药生物行业：职能部门完成顶层框架设计，看好部分细分行业发展机会
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业快评 医药生物 职能部门完成顶层框架设计，看好部分细分行业发展机会 行业评级 推荐 评级变动 维持 事项 3月13日，国务院机构改革方案正式公布，其中涉及医疗卫生领域的调整主要有：1. 组建国家卫生健康委员会，不再保留国家卫生和计划生育委员会，不再设立国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室，国家中医药管理局由国家卫生健康委员会管理；2. 组建国家市场监督管理总局，不再保留国家食品药品监督管理总局，单独组建国家药品监督管理局，由国家市场监督管理总局管理；3. 组建国家医疗保障局。 主要观点 1.行业职能部门完成顶层框架设计，行业发展有望进入快车道 本次国务院机构改革方案完成了医疗卫生领域的职能部门顶层框架设计，面对医疗资源供给、药品资源监管和医疗保障支付三大“医改”面临的核心问题，通过跨部委间的资源整合与统一，分别设立了国家卫生健康委员会、国家药品监督管理局和国家医疗保障局三大核心机构进行一一对应，不但解决了过去权力分散、协调困难等问题，有利于提升职能部门的工作效率，另一方面也更加明确了国家对今后医疗卫生领域的发展战略，即从以往的治病救人转为全方位的健康管理，医疗卫生行业未来发展有望驶入新的快车道。 2.部分细分行业迎来新的发展机会，看好传统中药和医疗服务 我们预计医疗卫生领域的“三权分立”将进一步推动本轮“医改”的快速有序的发展，而职能部门职权的统一和新工作重心的确立，也将为部分细分行业带来新的发展机会，其中我们重点看好传统中药和医疗服务。国家中医药管理局由国家卫生健康委员会管理，有助于其与国家药品监督管理局在职权上的划分，我们预计酝酿已久的传统中药部分行业政策有望在今年陆续出台，从而进一步推动我国传统中药行业的快速发展。而医疗保险“三保合一”及定价职能收归国家医疗保障局统一管理和全民健康管理成为新的医疗卫生领域工作重心，一方面支付端的效率提升有望传导到医疗服务端，医疗服务比价关系的理顺有望推动医疗服务价格的上调，同时促进行业整体健康的发展；另一方面基层医疗和养老康复等我国之前健康管理产业链上发展较弱的环节也有望得到快速补全。 3.投资建议 我们看好本轮机构改革方案落地后全行业的发展前景，同时也更看好部分细分行业如传统中药和医疗服务的发展先机。传统中药中建议关注云南白药、片仔癀、广誉远和同仁堂，而医疗服务我们继续看好爱尔眼科，其他方面我们看好的还有优质国产药品的恩华药业、信立泰、长春高新和艾德生物，优质医药零售的益丰药房、大参林和国药一致。 4.风险提示 机构改革进度低于预期；医保控费影响高于预期。 证券分析师：邱旻 执业编号：S0360516050002 电话：010-65500912 邮箱：qiumin@hcyjs.com 《医药生物行业周报：把握医药创新时代的最大确定性标的》 2018-01-29 《华创医药ivd行业周报（第58期）：迎接肿瘤伴随诊断的黄金时代》 2018-01-30 《华创医药周报：寻找不确定中的确定性机会》 2018-02-05 -9%3%15%27%17/0317/0517/0717/0917/1118/012017-03-15～2018-03-14 沪深300 医药生物 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 华创证券研究所 行业研究 医药生物 2018年03月14日 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 生物医药组团队介绍 首席分析师：宋凯 北京化工大学工学硕士。曾任职于天相投资、中邮证券、东兴证券。2015年加入华创证券研究所。 分析师：邱旻 日本东京大学药学学士和技术经营战略学硕士。曾任职于日本ABeam咨询、博云投资、东兴证券。2015年加入华创证券研究所。 研究员：孙渊 中国药科大学理学硕士。曾任职于西京医院、默沙东投资有限公司。2016年加入华创证券研究所。 研究员：李明蔚 上海交通大学医学博士。曾任职于上海市瑞金医院。2016年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘宇腾 中国人民大学金融硕士。2017年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 申涛 高级销售经理 010-66500867 shentao@hcyjs.com 杜博雅 销售助理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳 资深销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 销售经理 0755-83479862 luoyingyin@hcyjs.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售助理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 朱登科 高级销售经理 021-20572548 zhudengke@hcyjs.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 yangjing@hcyjs.com 张佳妮 销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 沈颖 销售经理 021-20572581 shenying@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 何逸云 销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所 北京总部 广深分部 上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街26号 恒奥中心C座3A 邮编：100033 传真：010-66500801 会议室：010-66500900 地址：深圳市福田区香梅路1061号 中投国际商务中心A座19楼 邮编：518034 传真：0755-82027731 会议室：0755-82828562 地址：上海浦东银城中路200号 3402室 邮编：200120 传真：021-50581170 会议室：021-20572500
