2020年前三季度监管政策一览：互联互通有所突破，债市对外开放步伐加快

债券市场 专题研究 www.ccxi.com.cn 作者 中诚信国际研究院 卢菱歌 010-6642-8877-385 lglu@ccxi.com.cn 余 璐 010-6642-8877-262 lyu@ccxi.com.cn 联系人 中诚信国际研究院 副院长 袁海霞 010-6642-8877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 本报告发布日期 2018年12月17日 互联互通有所突破，债市对外开放步伐加快 ——2020年前三季度监管政策一览 主要观点  年内央行和证监会联合发布公告，同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作，实现银行间、交易所债券市场前台电子交易平台以及后台登记、托管、结算等基础设施的互联互通，进一步便利跨市场发行和交易。这有助于改善市场分割造成的信息、资金等要素流动不充分问题，推动统一市场和统一价格的形成，也标志着我国债券市场互联互通迈出重要一步。公告中指出了互联互通的主要思路，但未明确基础设施合作的具体方式，后续仍待更多监管细则落地。  2020年前三季度监管多次发文，既统一了境外机构投资入市的监管规则，也不断优化操作流程，提高境外投资者投资国内债券市场的便利程度，改善时差导致的交易不便等问题，提升金融基础设施服务水平，加强债市对外开放的系统性、整体性、协同性。监管还优化熊猫债发行制度，对境外非金融企业实行分层分类管理，实行不同的注册发行工作机制，方便境外主体在我国发行债券。同时监管部门进一步放宽外资准入，推动信用评级行业进一步对内对外开放，吸引境外机构更深层次参与我国债券市场。  近年来境外机构不断加大对我国债券的配置力度。截至9月末，全市场境外机构的债券托管量共计2.94万亿元，较上年末增长34%，境外机构投资者已连续22个月净增持中国债券。10月以来中美10年期国债利差维持在230bp以上，处于历史高位水平，考虑到我国债券收益与其他国家相比有较高的配置性价比，对境外投资者仍有较大吸引力，在债市基础制度不断完善和国债被悉数纳入国际主流债券指数的背景下，未来境外机构或将继续增持我国债券，对外开放程度有望进一步提升。 中诚信国际 债券市场研究 本报告发布日期 2020年10月23日 债券市场研究 债券市场研究 2 中诚信国际信用评级有限责任公司 地址：北京市东城区朝阳门内大街 南竹竿胡同2号银河SOHO6号楼 邮编：100020 电话：（86010）66428877 传真：（86010）66426100 网址：http://www.ccxi.com.cn CHINA CHENGXIN INTERNATIONAL CREDIT RATING CO.,LTD ADD: Building 6, Galaxy SOHO, No.2 Nanzhugan hutong，Chaoyangmennei Avenue, Dongcheng district, Beijing, 100020 TEL:（86010）66428877 FAX:（86010）66426100 SITE: http://www.ccxi.com.cn 中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称“中诚信国际”）对本文件享有完全的著作权。本文件包含的所有信息受法律保护。未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得对本文件的任何内容进行复制、拷贝、重构、删改、截取、或转售，或为上述目的存储本文件包含的信息。如确实需要使用本文件上的任何信息，应事先获得中诚信国际书面许可，并在使用时注明来源，确切表达原始信息的真实含义。中诚信国际对于任何侵犯本文件著作权的行为，都有权追究法律责任。 本文件上的任何标识、任何用来识别中诚信国际及其业务的图形，都是中诚信国际商标，受到中国商标法的保护。未经中诚信国际事先书面允许，任何人不得对本文件上的任何商标进行修改、复制或者以其他方式使用。中诚信国际对于任何侵犯中诚信国际商标权的行为，都有权追究法律责任。 本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在信息时效性及其他因素影响，上述信息以提供时状态为准。中诚信国际对于该等信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，a)中诚信国际不对任何人或任何实体就中诚信国际或其董事、高级管理人员、雇员、代理人获取、收集、编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中造成的任何损失或损害承担任何责任，或b)即使中诚信国际事先被通知前述行为可能会造成该等损失，对于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失，中诚信国际也不承担任何责任。 本文件所包含信息组成部分中的信用级别、财务报告分析观察，并不能解释为中诚信国际实质性建议任何人据此信用级别及报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。投资者购买、持有、出售任何金融产品时应该对每一金融产品、每一个发行人、保证人、信用支持人的信用状况作出自己的研究和评估。中诚信国际不对任何人使用本文件的信用级别、报告等进行交易而出现的任何损失承担法律责任。