智能制造行业双周观点：盛美股份过会，关注国产半导体清洗设备机会
平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）分析师声明及风险提示：平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能尽依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2020版权所有。保留一切权利。报告分析师：胡小禹投资咨询资格编号：S1060518090003 021-38643531吴文成投资咨询资格编号：S1060519100002 021-20667267盛美股份过会，关注国产半导体清洗设备机会行业评级：强于大市智能制造1）盛美股份顺利过会。近期，国产半导体清洗设备龙头盛美股份成功过会。盛美股份本次计划募集资金18亿元，7亿元用于盛美半导体设备研发与制造中心，4.5亿元用于盛美半导体高端半导体设备研发项目，6.5亿元用于补充流动资金。2）2019全球半导体清洗设备市场超30亿美元。随着芯片工艺节点不断缩小，及芯片结构的复杂化（2D转向3D），清洗设备市场有望量价齐升。竞争格局方面，迪恩士、东京电子、拉姆研究是全球龙头，2019年全球份额分别为50%、27%、12%。盛美股份、北方华创是国产设备商代表，2019年的全球份额分别为3%、1%。3）差异化追赶，国产替代有望加速。国际清洗设备巨头多采用旋转喷淋技术，国内清洗设备厂商采用差异化路线进行追赶，如盛美股份、北方华创研发兆声波清洗技术，芯源微研发二流体清洗技术，并取得了不错的成效。大陆将开启芯片投资大潮，新建、产能爬坡、规划的芯片产线众多，有望为国产半导体清洗设备商带来重要机会。4）投资建议：国产半导体清洗设备厂商迎来行业扩容和国产替代的双重机遇：一方面，随着芯片工艺的进步及芯片结构的复杂化，清洗设备量价齐升，行业规模有望进一步扩容；另一方面，受益于国内芯片产线的加速建设和产能爬坡，国内清洗设备厂商通过差异化路线追赶，份额有望快速提升。建议关注国产半导体清洗设备领先企业盛美股份、北方华创、至纯科技和芯源微。5）风险提示：1）全球半导体周期向下风险。若半导体行业周期向下，全球半导体厂商资本开支下滑，将影响全球半导体设备公司业绩。2）国内设备公司技术进步不及预期风险。半导体清洗设备行业门槛高，技术难度大，如果国产设备企业技术研发不足或技术突破不及预期，将影响国产替代的节奏。3）竞争加剧的风险。随着大陆市场的快速成长，外资巨头加大对大陆市场的重视程度，半导体清洗设备市场竞争可能加剧，影响到国内相关公司的发展。盛美股份本次募集资金投资方向关键数据全球半导体清洗设备市场规模超30亿美元资料来源：wind，平安证券研究所资料来源：Gartner、SEMI，平安证券研究所双周观点2020-10-112019年全球清洗设备竞争格局资料来源：Gartner，平安证券研究所证券研究报告核心观点序号募集资金投资方向投资总额（亿元）拟使用募集资金金额（亿元）1盛美半导体设备研发与制造中心8.82 7.00 2盛美半导体高端半导体设备研发项目4.50 4.50 3补充流动资金6.50 6.50 合计19.82 18.00 34.1730.4932.3235.872728293031323334353637全球半导体清洗设备市场规模（亿美元）50%27%12%5%3%1%2%DNS东京电子拉姆研究韩国SEMES盛美北方华创其他
