宏观策略日报：70城房价分化，一线偏强二三线偏弱

-4%-2%0%2%4%商品指数有色金属指数贵金属指数农产品指数能源化工指数黑色建材指数沪深300股指期...上证50股指期...中证500股指期...五年期国债期...十年期国债期...D%DW%W 2020-09-15 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 联系人： 刘道钰 021-60816784 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 中信期货研究|宏观策略日报 70城房价分化，一线偏强二三线偏弱 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：棕榈3.74%、乙二醇2.56%、豆油2.47%、沪镍2.30%、豆二2.09%；玻璃-2.84%、纯碱-2.63%、PVC-1.29%、沪银-0.36%、PP-0.30% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：棕榈4.47、豆油3.20、沪镍2.09、豆粕2.07、铁矿2.01；焦炭-1.85、沥青-0.54、纯碱-0.51、沪金-0.43、螺纹-0.32 板块沉淀资金流入流出(亿元)：农产品11.98、有色金属6.42、黑色建材1.28、能源化工0.41、贵金属0.04 重要新闻及经济数据： 统计局公布8月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。 8月份，全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%。 成都出台“房产新政15条”。 消息人士透露，上海市近期将制定出台专项扶持政策，加大扶持集成电路产业。 微软证实字节跳动不会向其出售TikTok美国业务。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 统计局公布70个大中城市商品住宅销售价格。一线城市二手住宅销售价格的同比涨幅连续12个月趋于扩大，二三线城市新建及二手住宅销售价格同比及环比涨幅连续16个月左右趋于回落，一线与二三线城市的房价表现明显分化。由于一线城市房地产投资占比较小，一线城市楼市的回暖对投资的带动作用较小，预计全国房地产投资总体稳定。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 棕榈 3.74% COMEX黄金 0.81% 上证综指 0.57% 中国2年 0.9 人民币 6.81 0.35% 乙二醇 2.56% COMEX白银 1.85% 深圳成指 0.61% 中国5年 2.4 美元 93.05 -0.30% 豆油 2.47% ICE布油 -0.55% 沪深300 0.51% 中国10年 1.9 欧元 1.19 0.18% 沪镍 2.30% NYMEX原油 -0.19% 上证50 0.88% 美国2年 0.9 英镑 1.29 0.56% 豆二 2.09% LME铜 0.96% 中证500 0.62% 美国5年 1.3 日元 105.65 0.48% PP -0.30% LME铝 1.52% 标普500 1.27% 美国10年 0.7 澳元 0.73 0.12% 沪银 -0.36% CBOT大豆 0.35% 纳斯达克 1.87% 英国10年 1.1 加元 1.32 0.02% PVC -1.29% CBOT玉米 0.27% 富时100 -0.10% 德国10年 0.0 卢布 75.21 -0.39% 纯碱 -2.63% ICE2号棉花 2.79% 德国DAX -0.07% 日本10年 -0.6 雷亚尔 5.27 0.89% 玻璃 -2.84% ICE11号糖 -0.79% 日经225 0.65% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计10.04金融-10.09商品20.12农产品11.98有色金属6.42黑色建材1.28能源化工0.41贵金属0.04 品种1日沉淀资金变化(亿)棕榈4.47豆油3.20沪镍2.09豆粕2.07铁矿2.01螺纹-0.32沪金-0.43纯碱-0.51沥青-0.54焦炭-1.85 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-17.92金融-21.56商品3.64农产品24.38有色金属0.42贵金属0.27黑色建材-7.18能源化工-14.26 品种5日沉淀资金变化(亿)豆粕7.62棕榈6.24豆油5.73玉米3.55沪银2.47沥青-2.00沪金-2.20原油-2.57甲醇-2.98焦炭-5.91 板块沉淀资金(亿)合计1734.44金融685.87商品1048.57农产品273.61能源化工221.34黑色建材203.51贵金属183.63有色金属166.48 品种沉淀资金(亿)沪金95.79沪银87.84沪铜81.00铁矿79.98豆粕61.12螺纹52.67豆油47.10原油37.42玉米34.34沪镍32.84 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 统计局：8月份，一线、二线、三线城市新建商品住宅销售价格分别环比上涨0.6%、0.6%、1.0%，同比上涨3.9%、5.0%、4.5%；二手住宅销售价格环比上涨1.0%、0.4%、0.6%，同比上涨6.9%、2.0%、1.8%。 8月份，全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%。1-8月，全社会用电量累计47676亿千瓦时，同比增长0.5%，今年首次实现正增长，表明经济向好态势持续发展。 成都出台“房产新政15条”：优先保障无房居民家庭购房需求；住宅用地占经营性用地的比重不低于60%，供需紧张区域不低于70%；个人住房转让增值税征免年限由2年调整到5年；严格落实闲置土地处置规定，坚决打击捂地、捂盘行为。 央行副行长潘功胜：对重点房地产企业的资金监测和融资管理规则，旨在增强房地产企业融资管理的市场化、规则化和透明化，有利于房地产企业形成稳定的金融政策预期，目前起步平稳，下一步将不断完善规则，稳步扩大适用范围。 消息人士透露，为加大扶持集成电路装备和材料业发展，上海市近期将制定出台专项扶持政策，简称“珠链计划”，重点支持6家本地集成电路装备和材料企业。 微软证实字节跳动不会向其出售TikTok美国业务。多方人士透露，字节跳动正多方协商不出售美国业务的解决方案，同时也“不会将源代码交给任何美国买家”；字节跳动创始人张一鸣依然希望公司可以全球化发展。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2020/9/14 9:30 中国 8月国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告 2020/9/15 10:00 中国 8月工业增加值:当月同比(%) 4.8 5.38 -- 2020/9/15 10:00 中国 8月固定资产投资:累计同比(%) -1.6 -0.3 -- 2020/9/15 17:00 欧盟 9月欧元区:ZEW经济景气指数 64 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 13-12144-21.21.41.61.82.02.22.4-4-20246810121416DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-3000-2000-1000010002000300040002020-07-212020-08-042020-08-182020-09-01逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.02020/05/012020/07/012020/09/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计10.04-17.921734.44金融-10.09-21.56685.87商品20.123.641048.57贵金属-0.16%-0.21%0.040.27183.63黑色建材0.68%2.31%1.2824.38203.51有色金属1.63%-2.89%6.42-14.26166.48能源化工0.75%-1.17%0.41-7.18221.34农产品1.75%-0.26%11.980.42273.61 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 110012001300140015001600170018002020/012020/032020/052020/072020/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508002020/012020/032020/052020/072020/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比7007508008509009501000105011001101151201251301351401452020/012020/032020/052020/072020/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001201401601802002202402602803002020/012020/032020/052020/072020/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅棕榈3.74%4.22%1.983.94%乙二醇2.56%2.64%1.350.19%豆油2.47%3.43%0.943.08%沪镍2.30%2.60%2.59-0.24%豆二2.09%4.00%2.364.75%沪锡1.95%2.02%1.19-0.54%不锈钢1.69%1.98%0.52-2.42%沪铝1.67%2.33%0.82-0.10%沪锌1.56%2.70%1.43-0.57%豆粕1.50%3.69%0.953.81%低硫燃油1.46%1.89%0.41-2.06%尿素1.43%2.01%2.551.70%甲醇1.39%2.15%0.87-1.01%菜油1.38%2.03%2.701.49%铁矿1.31%2.54%1.36-0.44%20号胶1.29%1.76%0.20-1.33%菜粕1.29%2.84%1.843.22%燃油1.26%2.29%1.87-3.50%纸浆1.25%2.16