国信期货甲醇周报：可售货源紧缩压力尚可，甲醇震荡上行

可售货源紧缩压力尚可，甲醇震荡上行 --国信期货甲醇周报 2020年9月6日 1 行情回顾 2 甲醇基本面分析 3 后市展望 目 录 CONTENTS 行情回顾 Part1 第一部分 1.1 甲醇期现货价格及价差走势 截止9月4日，甲醇期货主力合约MA2101收盘2054/吨，周涨幅5.39%，增仓3万手，成交量116万手。本周期现同涨，港口基差大幅上行，涨幅超20%。下游补库操作江苏走货量较高持续去库，沿海可售货源紧缩，港口现货重心积极上移突破1850元。目前产销区套利窗口打开，若沿海和内地的差价继续扩大，内地货物抵达沿海区域套利数量或将增多，对港口形成压制。 数据来源：WIND 国信期货 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 -300-250-200-150-100-500501001502001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8002020-01-012020-01-082020-01-152020-01-222020-01-292020-02-052020-02-122020-02-192020-02-262020-03-042020-03-112020-03-182020-03-252020-04-012020-04-082020-04-152020-04-222020-04-292020-05-062020-05-132020-05-202020-05-272020-06-032020-06-102020-06-172020-06-242020-07-012020-07-082020-07-152020-07-222020-07-292020-08-052020-08-122020-08-192020-08-262020-09-02基差华东现货期货价格-400-20002004006008001,0002017- 01- 012017- 03-012017- 05-012017- 07-012017- 09- 012017- 11- 012018- 01- 012018- 03- 012018- 05- 012018- 07- 012018- 09- 012018- 11- 012019- 01- 012019- 03- 012019- 05- 012019- 07- 012019- 09- 012019- 11- 012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-01港口基差内地基差（加升贴水） 1.2 甲醇各地现货价格及产销区价差 本周，沿海与内地甲醇市场全面上涨。陕西某一体化烯烃甲醇装置停车，导致主产区可售货源收缩，内地现货价格推涨。沿海可流通货源集中叠加补空需求稳固，外盘甲醇价格涨幅扩大，沿海成交重心也积极上移。 内蒙古周均价在1264元/吨，环比上涨2.27%，山东均价在1612元/吨，环比上涨2.35%。江苏周均价在1804元/吨，环比上涨5.56%，华南均价在1811元/吨，环比上涨4.74%。 数据来源：WIND 国信期货 5 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1,2001,4001,6001,8002,0002,2002020-03-012020-03-082020-03-152020-03-222020-03-292020-04-052020-04-122020-04-192020-04-262020-05-032020-05-102020-05-172020-05-242020-05-312020-06-072020-06-142020-06-212020-06-282020-07-052020-07-122020-07-192020-07-262020-08-022020-08-092020-08-162020-08-232020-08-30市场价(主流价):甲醇:河北地区市场价(主流价):甲醇:江苏市场市场价(主流价):甲醇:山东南部地区市场价(主流价):甲醇:华南地区市场价(主流价):甲醇:河南地区市场价(主流价):甲醇:内蒙古地区市场价(主流价):甲醇:西南地区-700-600-500-400-300-200-10001002002019- 01- 012019- 01- 222019- 02-122019- 03- 052019- 03- 262019- 04- 162019- 05- 072019- 05- 282019- 06- 182019- 07- 092019- 07- 302019- 08- 202019- 09- 102019- 10- 012019- 10- 222019- 11- 122019- 12-032019- 12-242020-01-142020-02-042020-02-252020-03-172020-04-072020-04-282020-05-192020-06-092020-06-302020-07-212020-08-112020-09-01山东-西北价差华东-内蒙价差华东-山东价差华东-川渝价差广东-华东价差 1.3 甲醇外盘价格及内外价差 8月伊朗、马来西亚、南美以及美国装置多有停车检修，伊朗230万吨/年甲醇装置已重启恢复，后期仍有船货发货，国际甲醇装置维持在70%左右较低水平，预计8月进口量有所下降，这也是今年以来唯一下降的月份。国际甲醇市场均积极推涨，美国FOB上行至250美元/吨，欧洲FOB推涨至200欧元/吨，加拿大甲醇生产商Methanex 也上调了9月份北美非折扣合约价格。东南亚积极上扬在260美元/吨附近，出口至中国的货源大幅减少，且贸易商从中国转口套利操作增多，帮助分流中国港口进口压力。 数据来源：WIND 国信期货 6 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1201702202703203704202019- 01- 012019- 02-012019- 03- 012019- 04- 012019- 05- 012019- 06- 012019- 07- 012019- 08- 012019- 09- 012019- 10- 012019- 11- 012019- 12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-01现货价(中间价):甲醇:CFR中国主港现货价(中间价):甲醇:CFR东南亚现货价(中间价):甲醇:FOB美国海湾-140-100-60-2020602019- 01- 012019- 02-012019- 03- 012019- 04- 012019- 05- 012019- 06- 012019- 07- 012019- 08- 012019- 09- 012019- 10- 012019- 11- 012019- 12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-01中国-东南亚中国-美国 甲醇基本面分析 Part2 第二部分 2.1 甲醇开工率 截至9月3日，国内甲醇整体装置开工负荷68.20%，下跌0.42%；西北地区的开工负荷78.63%，下跌1.47%。青海中浩60、悦安达（万鑫达）20、兖矿国宏67、山东鲁西80于9月初恢复产出，接下来还有大唐多伦168计划9月中旬恢复，本周期延安能化180、甘肃华亭60、安徽华谊60进入检修，国内开工再次小幅下行。目前国内开工已处于历史高位水平，后期增量有限。 数据来源：WIND 国信期货 8 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 45%50%55%60%65%70%75%80%1月2日1月25日2月27日3月22日4月16日5月11日6月4日6月27日7月20日8月13日9月5日9月29日10月29日11月21日12月14日2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年年全国开工-600-400-200020040060080010001200140016001月1日1月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月20日11月4日11月19日12月4日12月19日2015年2016年2017年2018年2019年2020年年平均值项:煤制甲醇利润（内蒙） 2.2 甲醇进出口量 7月我国甲醇进口136.26万吨，再创近年来新高，进口均价170.24美元/吨，环比增加6.93%，同比增加40.10%。其中来自伊朗进口量25.6万吨，环比增长11.78%，来自沙特进口量26.3万吨，环比增长135.23%。8月伊朗、马来西亚、南美以及美国装置多有停车检修，国际甲醇装置维持在70%左右较低水平，预计8月进口量有所下降，这也是今年以来唯一下降的月份。 数据来源：WIND 国信期货 9 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 0204060801001201401601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年-200-10001002003004002019- 01- 012019- 01- 222019- 02-122019- 03- 052019- 03- 262019- 04- 162019- 05- 072019- 05- 282019- 06- 182019- 07- 092019- 07- 302019- 08- 202019- 09- 102019- 10- 012019- 10- 222019- 11- 122019- 12-032019- 12-242020-01-142020-02-042020-02-252020-03-172020-04-072020-04-282020-05-192020-06-092020-06-302020-07-212020-08-112020-09-01进口利润-50-30-101030502019- 01- 012019- 01- 152019- 01- 292019- 02-122019- 02-262019- 03- 122019- 03- 262019- 04- 092019- 04- 232019- 05- 072019- 05- 212019- 06- 042019- 06- 182019- 07- 022019- 07- 162019- 07- 302019- 08- 132019- 08- 272019- 09- 102019- 09- 242019- 10- 082019- 10- 222019- 11- 052019- 11- 192019- 12-032019- 12-172019- 12-312020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-102020-03-242020-04-072020-04-212020-05-052020-05-192020-06-022020-06-162020-06-302020-07-142020-07-282020-08-112020-08-25中国东南亚转口利润 2.3 甲醇港口库存 沿海地区甲醇库存130.25万吨，环比涨幅4.58%，可流通货源预估28.9万吨。9月4日至20日中国甲醇进口船货到港量预估在45万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量在21万吨，浙江预估在13万吨，华南预估在13万吨附近，华南到港量明显增多。本周泰州太仓等地区出货较好，江苏整体仍处于去库阶段，沿