行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 计算机 证券研究报告 2020年08月23日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 沈海兵 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030001 shenhaibing@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《计算机-行业研究周报:数字货币，内外循环重要基础设施》 2020-08-16 2 《计算机-行业研究周报:软件的历史性机遇，科技内循环》 2020-08-09 3 《计算机-行业研究周报:工业互联网有望迎来从点到面突破》 2020-08-02 行业走势图 重申金融科技双主线：资本市场改革与数字货币 行业观点及重点推荐 自去年以来，我们持续看好资本市场改革与数字货币作为金融科技的投资主线。随着创业板改革并试点注册制首批企业将于8月24日开展交易，以及数字货币试点测试深入推进，我们认为金融科技公司可能迎来戴维斯双击，业绩及板块景气度均有望持续提升，坚定重申资本市场改革与数字货币为金融科技投资双主线。 1、注册制对金融科技板块短中长期带来积极影响： 1）交易规则变化提升机构信息化建设及个人增值服务需求。To B端将迎来机构IT系统改造需求，To C端将促进投资者活跃度及终端增值服务需求。未来随着注册制向全市场推进，B端系统改造及C端增值服务需求有望进一步提升。2）交易趋向专业化，利于投资者结构改善及第三方基金代销业务发展。更多个人投资者可能将资金交由专业投资机构打理，同花顺、东方财富等公司的基金代销业务有望取得长足增长。3）提振科技板块景气度以及市场整体风险偏好。随着资本市场包容性进一步增强，投资者更有机会分享成长阶段科技公司的发展红利，科技公司也有望基于充沛的资金支持取得更快发展。正循环之下，科技板块景气度以及市场整体风险偏好有望持续提升。4）降低杠杆率、保障投资者合法权益，夯实A股长牛基础。企业融资成本及杠杆率的下降及法律对投资者合法权益保护的愈加重视将为A股长牛奠定基础。 2、重点关注深圳数字货币试点进展 深圳作为四个数字货币试点城市之一，近期动作频频。我们认为，深圳作为数字货币试点城市之一，研究开发工作起步早、发展快，既有顶层政策支持、也有较好的科技产业及年轻用户基础，对其试点动态应予以重点关注。 华为、腾讯等大型科技公司均已开展数字货币相关研究，华为合作规格更高。2019年11月，央行副行长范一飞与华为轮值董事长徐直军共同见证了中国人民银行数字货币研究所与华为公司关于金融科技研究的合作备忘录签署。深圳大型科技公司数字货币动态值得关注，产业链相关公司或将受益。 投资建议： 资本市场改革方面，高Beta的金融IT行业有望迎来戴维斯双击，行业龙头更加受益，建议关注恒生电子、同花顺、东方财富(传媒组覆盖)、指南针、财富趋势、顶点软件等。 数字货币方面，我们认为IT企业机会集中于投放层与流通层，预计较大受益的将是系统、终端、安全三类公司，建议关注长亮科技、宇信科技、格尔软件、远光软件、广电运通、数字认证、飞天诚信等。 市场及板块走势回顾 上周，计算机板块下跌了1.03%，同期创业板指下跌了1.36%，沪深300上涨了0.30%，板块跑输大盘。 风险提示：宏观经济不景气；政策落地不及预期；技术推广不及预期； -8%2%12%22%32%42%52%2019-082019-122020-04计算机沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 行业观点 .............................................................................................................................................. 3 行业观点及重点推荐 .............................................................................................................................. 3 市场及板块走势回顾 .............................................................................................................................. 6 本周行业新闻 ...................................................................................................................................... 6 5G ................................................................................................................................................................... 6 云计算 .......................................................................................................................................................... 7 人工智能 ...................................................................................................................................................... 7 图表目录 图1：本周板块行情 ........................................................................................................................................ 6 图2：本周涨跌前十的公司 .......................................................................................................................... 6 表1：创业板注册制部分规则变化及对应系统需求 ............................................................................ 3 表2：深圳数字货币相关事件梳理 ............................................................................................................ 4 rQsNmMrOtOmMoPnMsOsNrNbRbPaQpNmMpNnNkPnNuMiNnPtQ8OpNpOMYpNqPvPnNsQ 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业观点 行业观点及重点推荐 【重申金融科技双主线：资本市场改革与数字货币】 自去年以来，我们持续看好资本市场改革与数字货币作为金融科技的投资主线。随着创业板改革并试点注册制首批企业将于8月24日开展交易，以及数字货币试点测试深入推进，我们认为金融科技公司可能迎来戴维斯双击，业绩及板块景气度均有望持续提升，坚定重申资本市场改革与数字货币为金融科技投资双主线。 1、注册制对金融科技板块短中长期带来积极影响 1）交易规则变化提升机构信息化建设及个人增值服务需求。创业板改革并试点注册制在涨跌幅限制、转融通机制、投资者适当性等交易规则方面发生变化，To B端将迎来机构IT系统改造需求，To C端将促进投资者活跃度及终端增值服务需求。未来随着注册制向全市场推进，B端系统改造及C端增值服务需求有望进一步提升。 表1：创业板注册制部分规则变化及对应系统需求 规则变化 对应系统需求  涨跌幅限制：新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%；存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%；相关基金实行20%涨跌幅限制  连续竞价规则：连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%  盘后定价交易：每个交易日的15：05至15：30为盘后定价交易时间。按时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合  优化盘中临时停牌机制：创业板无价格涨跌幅限制股票盘中临时停牌的触发阈值为涨跌30%和60%，停牌持续时间为10分钟  调整单笔最高申报数量：限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股(3,000手)，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股(1,500手)。如投资者提交的单笔申报数量超过要求，交易系统将直接拒单。 券商、基金等机构交易系统改造、量化策略系统改造； 金融终端资讯及增值服务需求  融资融券及转融通机制：新股上市首日即可纳入融资融券标的；优化转融通机制，推出市场化约定申报，允许战略投资者获配股票参与转融通出借 融资融券系统、转融通系统  投资者适当性：新增创业板个人投资者前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月A股交易经验；存量投资者需重新签署新的风险揭示书 投资者适当性管理系统  股票及存托凭证特殊标识：创业板注册制新股上市后次日至第五日，证券简称首位将标识字母“C”，以提示不设涨跌幅限制的特别安排；上市时尚未盈利、具有表决权差异安排，及具有协议控制架构或类似特殊安排的创业板股票或存托凭证，将新增“U”“W”“V”特殊标识 行情系统 资料来源：第一财经，财联社，天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2）交易趋向专业化，利于投资者结构改善及第三方基金代销业务发展。注册制实施之后，个人投资者不仅需要适应新的交易制度，还需更深入研究企业基本面，交易难度进一步提升。更多个人投资者可能将资金交由专业投资机构打理，同花顺、东方财富等公司的基金代销业务有望取得长足增长。 3）提振科技板块景气度以及市场整体风险偏好。改革后的创业板主要服务于成长型创新创业企业，将与具备“硬科技”特色的科创板一起为不同类型、不同阶段的科技企业服务。随着资本市