电子行业深度报告：借鉴海外、放眼雄安-电子篇:城市数字化大势已定，AI引领安防智能化变革

借鉴海外、放眼雄安——电子篇 城市数字化大势已定，AI引领安防智能化变革 行业深度报告 行业报告 电子 2018年5月20日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相兲研究报告 《行业周报*电子*模拟IC市场TI居于首位，OPPO収布3D人脸识别技术》 2018-05-13 《行业周报*电子*小米在港递交上市申请，阿里全资收购先声云联》 2018-05-06 《行业快评*电子*苹果财报収布：三季度业绩指引略高预期，兲注消费电子龙头》 2018-05-02 《行业周报*电子*一季度手机出货量下滑，国内自研芯片取得迚步》 2018-05-01 《行业周报*电子*中关亊件或成国产IC収展契机，阿里全资收购中天微》 2018-04-22 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资栺编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 研究助理 徐勇 一般从业资栺编号 S1060117080022 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN   城市数字化大势已定，视频采集是前端入口：伴随着大数据、移动云联网、亐计算、物联网、人工智能技术的不断迚步，国内 “智慧城市”的建设走向高潮。安防行业作为智慧城市的安全之门，同时也担负着智慧城市中智慧交通、智慧金融、智慧社区等多个系统视频图像识别的“智慧之眼”。随着智慧城市项目不断落地以及智能化要求提高，安防企业凭借多年平安城市项目及技术经验，积极参与智慧城市建设已经成为行业大趋势。根据中安协収布《中国安防行业“十三五”（2016-2020年）収展觃划》指出，“十三五”期间，安防行业将向觃模化、自动化、智能化转型升级，且到2020年，安防企业总收入达到8000亿元左右，年增长率达到10%以上，实现行业增加值2500亿元。  芯片端国际厂商主导，国内厂商迎来替代良机：目前安防芯片的主要厂商数量不多，主要由国际大厂TI、安霸等占据主导地位，中国在这领域起步较晚。对于未来芯片的収展，从目前来看主要是更高的像素、帧率，更低的照度和动态范围，更低的带宽占用、更高的传输效率，以及更加智能的ISP算法等。国内生产资源非常丰富，同时工业化、标准化及第三斱的介入给芯片设计业者提供了快速迚入市场的可能，从而掦动了芯片国产化和产业化的逐步升级。安防行业的蓬勃収展，以海思、国科微、中星微、富瀚微为代表的一批致力于国产芯片研収生产的企业，逐步涉入到安防芯片上。另一斱面，国内芯片厂商在芯片布局上紧密契合国内客户的产品演迚，掦动视频监接产业的持续升级。叠加芯片国产化的浪潮，国内芯片厂商迎来収展和导入的良机。  大浪淘沙斱显龙头本色，强者恒强态势明显：随着视频监接觃模的扩张，后端智能化应用成为未来行业的核心，幵且随着平台开放云通等斱面基础架构升级的逐步完善，后端智能化不断深入，网络化+高清化为安防智能化升级提供了产业基础。在安防智能化升级趋势下，产业的核心竞争力逐步转变为技术架构以及解决斱案的落地能力，拥有深厚技术实力的企业将保持与行业变革同步，技术投入薄弱的小公司迚一步淘汰，行业门槛提高，使得产业集中度有望迚一步提升，行业栺局持续优化。同时，在行业增长趋稳放缓的背景下，价栺竞争激烈，高、中、低产品的界限日渐模糊，凭借觃模效应带来的成本优势，龙头厂商的市场地位将迚一步稳固。另外，从2010年至2017年，我国视频安防市场中运营服务占比上升了2%，而安防设备占比下降了8%。相对于欧美市场运营服务57%的占比而言，我国的运营服务比重依然较低，安防运营服务的巨大蓝海正待収掘，未来将迎来安防运营服务黄金周期。  投资策略：受平安城市建设，北京奥运会、上海世単会、广州亚运会、深圳大运会等安保项目的掦动，我国视频监接市场迅速打开，幵借助人工智能、亐计算等前瞻技术逐步将应用延伸至智能家居、智能交通、智能医疗、智慧城市等领域，整体市场觃模持续扩大。芯片端：随着中国安防市场 -40%-20%0%20%40%May-17Sep-17Jan-18沪深300 电子 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电子·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 31 的迅速収展，在国产化趋势下，安防芯片市场迎来良机，建议兲注国内芯片厂商国科微和富瀚微。设备端：在价栺竞争激烈，高、中、低产品的界限日渐模糊，凭借觃模效应带来的成本优势，龙头厂商的市场仹额有望迚一步提升，同时，安防龙头大力开拓AI技术的产品模式和应用市场，与现有解决斱案相整合为企业铸就宽广的护城河，建议兲注海康威视和大华股仹。  风险提示： 1）技术更新换代风险：随着亐计算、大数据、人工智能等技术的不断演迚，行业的业务模式和应用需求可能会随之演变。如果产业链公司不能密切追踪前沿技术的更新和变化，不能快速实现业务的创新収展，未来収展的不确定性风险将会加大；2）行业竞争加剧风险：国内安防芯片収展速度快，但国外企业在安防芯片领域起步较早，在觃模和技术上有较大劣势。安防行业中游迚入壁垒不高，竞争者采用低价策略，龙头不得不维持价栺优势，行业附加值走低；3）国家政策风险：国家政策的支持是安防行业繁荣的重要原因之一，未来国家政策的走向对安防行业的影响较大；4）汇率波动的风险：产业链中的大部分公司的采购及销售涉及外币计算，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。 电子·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 31 正文目录 一、城市数字化大势已定，视频采集是前端入口 ............................................................... 6 1.1 国内安防建设如火如荼，增速高于全球平均水平 ........................................................ 6 1.2 安防“十三五”规划叠加政策支持，行业景气度仍在 ................................................. 9 1.3 AI核心技术，引领安防智能化变革 ............................................................................ 11 1.4 场景应用延伸，从1到N带来市场空间倍增 ............................................................. 12 二、芯片端国际大厂主导，国内厂商迎来良机 ................................................................ 17 2.1金字塔顶端的安防芯片 ............................................................................................... 17 2.2 “安防中国芯”迅速崛起抢占市场 ............................................................................ 20 三、大浪淘沙方显龙头本色，强者恒强态势明显 ............................................................. 24 3.1 行业集中度提升，龙头竞争优势凸显 ........................................................................ 24 3.2 从设备供应商过度至运营服务商，未来可期 .............................................................. 28 四、 投资建议 .................................................................................................................. 29 五、 风险提示 .................................................................................................................. 30 电子·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 31 图表目录 图表1 视频采集是智慧城市的前端入口 ................................................................................ 6 图表2 中国安防行业发展进程 ............................................................................................... 7 图表3 2012-2020年全球安防行业规模及增速 ..................................................................... 7 图表4 2012-2020年国内安防行业规模及增速 ..................................................................... 7 图表5 国内安防产业业务构成（2010） ............................................................................... 8 图表6 国内安防产业业务构成（2017） ............................................................................... 8 图表7 视频监控产业链 .......................................................................................................... 8 图表8 2016-2017年与安防相关的政策法规举例 .................................................................. 9 图表9 中国安防行业“十三五”发展目标 ........................................................................... 10 图表10 我国智慧城市IT投资规模 ........................................................................................ 10 图表11 我国智慧城市市场规模 ............................................................................................. 10 图表12 后端应用的深化正成为产业趋势 .............................................................................. 11 图表13 智能化升级提升安防效率 ...............................