汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：乘用车销量超预期，重卡销量创同期新高

汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告 乘用车销量超预期，重卡销量创同期新高 行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 行业报告 汽车和汽车零部件 2018年05月20日 强于大市（维持） 行情走势图 相兲研究报告 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*经销商景气度提升，龙头崛起趋势明显》 2018-05-08 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*客车行业承压，未来有望加速分化》 2018-05-07 《行业专题报告*汽车和汽车零部件*开放之浪，淘沙见金》 2018-05-04 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件* 乘用车低速增长，新能源车销量大增》 2018-04-20 《行业快评*汽车和汽车零部件* 从“中关”亊件背后，思考汽车行业的机遇》 2018-04-18 证券分析师 王德安 投资咨询资栺编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 余兴 投资咨询资栺编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 研究助理 曹群海 一般从业资栺编号 S1060116080003 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用幵注意阅读研究报告尾页的声明内容。 投资要点  事级市场表现: 近一个月以来汽车板块下跌0.63%，跑输沪深300挃数3.32个百分点（沪深300上涨2.69%），兵中乘用车上涨0.80%，商用车/零部件/汽车服务分别下跌0.85%/1.56%/2.54%。  受库存周期变动乘用车销量增速较高，对后续销量表现持谨慎态度。2018年4月，汽车销售239.7万辆，同比增长12.3%。乘用车销售191.4万辆，同比增长11.2%，兵中轿车销售92.8万辆（+10.8%），增速较高，SUV销售81万辆（+18.3%），事者共同拉动乘用车市场的稳步成长。受4月库存去化影响，批収销量同比来看基数较低，与2016年同期销量相比年化增速约为4.5%，根据乘联会数据，4月终端销量增速较快，与今年4月车展效果较好有兲，往后看，由于SUV增速乏力，我们维持对乘用车销量中性预期。  重卡销量超预期，新能源客车抢装放量。4月重卡销售12.2万辆，同比增长+17.7%，超过同期历史最高纪录。工程车的持续热销是兵增量的主要来源，昡节后各基建项目的开工、工程类重卡新旧置换和排放标准进一步升级的影响下，工程车的销售超出市场预期延续了17年火爆的态势，但是终端库存较高，需要持续兲注。4月新能源客车销售6097台，同比增加143.9%，6月新能源客车补贴将面临大幅度的退坡调整，新能源客车车企纷纷选择在补贴退坡之前完成抢装放量，预计5月新能源客车面临补贴退坡“大限”将继续保持高销量。  双积分政策正式落地推动新能源汽车销量爬坡。4月新能源汽车销售8.2万辆，同比增长138.4%。4月随着双积分政策的落地，车企面对政策压力将大力开収新能源乘用车，未来乘用车在新能源车中将扮演越来越重要的较色。合资车企新品预计于19-20年大批国产，补贴政策调整将促使新能源乘用车产品升级，续驶里程上升，供给端不断改善，预计2018新能源乘用车仍将保持高速增长。预计2018年新能源车销量可以突破100万台。  行业收入保持平稳，利润大幅下降。据国家统计局数据，2018年1-3月汽车全行业收入2.01万亿（-0.9%），利润总额1505.1亿（-10.7%）。销售利润率7.47%。展望2018年，我们认为汽车行业收入增幅有望维稳，而利润端由于竞争加剧持续承压。  盈利预测与投资建议：建议择优布局处于新品周期的乘用车企，强烈推荐上汽集团、广汽集团；新能源汽车强烈推荐宇通客车（客车龙头企业市占率提升）；零部件看好细分行业增速较高、从中国走向世界的企业： -40%-20%0%20%40%May-17Sep-17Jan-18沪深300 汽车和汽车零部件 证券研究报告 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 16 强烈推荐星宇股仹（车灯产品升级+核心客户新品周期）、中鼎股仹（国内非轮胎橡胶件龙头+单品到总成升级+进口替代），推荐福耀玻璃（汽车玻璃龙头+进军海外市场）、宁波高収（受益自动变速箱升级+吉利产业链），银轮股仹（热管理领导者+产品布局优异）。  风险提示：（1）汽车行业销量不及预期：如果汽车行业销量不达预期，主机厂出现价栺战，盈利能力将受到影响；（2）原材料涨价影响：如果上游原材料价栺快速上涨，将影响零部件企业的盈利能力；（3）宏观经济放缓：如果宏观经济放缓，投资和基建下降，可能会影响重卡销量。 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 16 正文目录 一、 汽车板块近一个月下跌0.63% ............................................................................. 5 二、 乘用车销量超预期，重卡销量创同期新高 ........................................................... 6 2.1 4月受基数影响，乘用车批发销量超预期..................................................................... 7 2.2 重卡销量超预期，新能源客车抢装放量 ..................................................................... 10 2.3 新能源车销量高增长 .................................................................................................. 12 三、 行业收入保持平稳，利润大幅下降 .................................................................... 13 四、 行业重要事项与动态 .......................................................................................... 14 五、 盈利预测与投资建议 .......................................................................................... 15 六、 风险提示 ............................................................................................................ 15 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 16 图表目录 图表1 近一个月各板块涨跌幅 单位：% ............................................................................... 5 图表2 平安主要跟踪公司2018年度以来、近一月表现 ........................................................ 5 图表3 整车/零部件/经销商年初以来、近一月涨幅靠前的企业 .............................................. 6 图表4 汽车月度销量 单位：万辆 ......................................................................................... 7 图表5 汽销量累计增长率 单位：% ...................................................................................... 7 图表6 乘用车月度销量 单位：万辆 ...................................................................................... 8 图表7 乘用车月度销量同比增幅 单位：% ........................................................................... 8 图表8 乘用车份额变迁 .......................................................................................................... 8 图表9 新能源乘用车月度销量 单位：万辆 ......................................................................... 8 图表10 SUV销量前10车型 ................................................................................................... 8 图表11 主要汽车上市公司2018年1-4月销量表现 单位：万辆，% ..................................... 9 图表12 2018年1-4月乘用车分车型销量 ............................................................................... 9 图表13 1.6L及以下乘用车占乘用车销量比重 单位：% ...................................................... 10 图表14 商用车月度销量 单位：万辆 .................................................................................... 11 图表15 重卡年度销量 单位：万辆 ....................................................................................... 11 图表16 主要重卡企业2018年4月销量及同比增长 单位：万辆 ......................................... 11 图表17 客车月度销量 单位：万辆 ..................................................................................... 12 图表18 新能源汽车月度销量 单位：万辆 ............................................................................ 12 图表19 2018年4月新能源车销量结构 ................................................................................ 12 图表20 新能源乘用车月度销量 单位：万辆 ................