东吴期货研究所 021-63123065 www.dwfutures.com 啊啊 【目录】 ssss 东吴期货研究所 农产品组 李玉敏 021-63123067 期货从业证书：F3069249 油脂油料产业链日报 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 期市有风险，投资需谨慎！ 一、期货行情回顾 1.1 内盘期货行情 1.2 外盘期货行情 单位 品种 2020-07-30 日涨跌幅 单位 品种 最新值 日涨跌幅 元/吨 黄大豆1号 4710 0.06% 美分/蒲式耳 CBOT 大豆 889.00 0.37% 元/吨 黄大豆2号 3343 0.24% 美元/短吨 CBOT 豆粕 298.10 0.64% 元/吨 豆粕 2905 -0.75% 美分/磅 CBOT 豆油 30.24 0.33% 元/吨 豆油 6272 1.72% 美元/桶 WTI 原油 39.92 -3.27% 元/吨 菜籽粕 2378 -1.04% 美元/桶 Brent 原油 42.94 -1.85% 元/吨 菜籽油 8591 -0.16% 林吉特/吨 BMD 毛棕榈油 2738 1.71% 元/吨 棕榈油 5700 1.39% 印尼卢比/千克 ICDX 毛棕榈油 9375 0.32% 二、现货行情回顾 2.1 油脂油料现货行情 品种 价格 2020-07-29 2020-07-30 日涨跌 油脂油料 豆系 国产三等大豆 现货均价 5,143 5,143 0 进口二等大豆 现货均价 3,131 3,164 33 豆粕 现货均价 3,082 3,065 -17 四级豆油 现货均价 6,409 6,459 50 四级豆油 出厂均价 6,273 6,373 100 菜系 菜粕 现货均价 2,383 2,383 0 菜油 现货均价 9,091 9,041 -50 四级菜油 出厂均价 9,018 9,018 0 棕油 24度棕榈油 现货均价 5,890 5,900 10 2020年7月31日星期五 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 三、油脂油料行业资讯及操作建议 品种 早间资讯 美豆 美国第二季度GDP暴跌32.9% 创上世纪40年代以来最大降幅。美国新冠疫情持续恶化，福奇警告称美国疫情正向中西部蔓延。气象预报显示未来一周中西部地区天气条件良好，且部分业内人士上调美豆单产预测数据，提振美豆丰产前景，打压美豆价格。同时，荷兰合作银行预计巴西下一年度的大豆种植面积将增加约3%至创纪录的3800万公顷，产量也将达到历史最高的1.273亿吨，巴西大豆有望再度丰产，亦不利于美豆价格。国际形势不确定性因素较多，美豆盘面波动较大。 国产大豆 大豆投放市场频率增多，黑龙江省储将继续投放7.7万吨2018年产国产大豆，市场预计本次拍卖仍将以流拍为主，打压北方市场贸易商信心，部分贸易商为积极出货，现货报价仍有回落，加上现阶段处于大豆市场淡季，在买涨不买跌的心理驱使下，各需求主体观望情绪浓厚，另外乌克兰非转基因大豆和俄豆相继涌入市场，均不利于国产大豆行情。不过，南方产区大豆库存见底，且受强降雨影响，市场预期南方新季大豆产量将减少，提振贸易商销售心态，利好当地大豆行情。多空交织，短线大豆现货行情或呈现南强北弱的局面，操作上建议投资者日内顺势轻仓操作。 豆粕 7-8月大豆月均到港量超千万吨，油厂开机率仍超高，及传言称中国或抛储300万吨转基因大豆，腾出库容，应对10月份后大量到港的美豆，中下游采购谨慎，消化库存为主，豆粕成交转淡，加上资金持续流出及买油卖粕套利影响，豆粕价格回调整理。但养殖利润较好，生猪存栏连续增长，水产养殖进入旺季，养殖业逐步复苏，且相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，高开机背景下豆粕库存不增反降，不少油厂8月的豆粕基本已销售完毕，部分油厂远月销售比例也高，目前执行合同为主，油厂挺价意愿较强，豆粕继续下跌空间受限。国际形势不确定性因素较多，美豆盘面波动较大。建议投资者暂可观望，或关注美豆走势顺势操作。 菜粕 中加关系仍紧张，菜籽进口受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜粕库存也处在低位，及水产养殖进入旺季，养殖业逐步复苏，预计菜粕继续下跌空间或不会太大，一波回落之后仍有望再回升。美豆盘面波动较大，建议投资者暂可观望，或关注美豆走势顺势操作。 豆油 豆油库存量明显低于往年同期，且油厂豆油未执行合同屡次刷新历史新高，豆油放量成交，某大厂也仍有收储豆油，后期豆油累库或仍受影响，中美关系紧张，市场担忧影响后期国内10月份以后的美豆进口，及全球货币超发带来的通胀预期犹在，均对国内市场构成支撑。但美国第二季度GDP暴跌32.9% 创上世纪40年代以来最大降幅。国际经济复苏前景仍困难重重，美豆和国际原油盘面波动较大，建议投资者关注美豆和国际原油走势，顺势操作为主。 菜油 中加关系仍紧张，菜籽进口受限，菜籽压榨量处于较低水平，菜油库存也仍处低位，油厂主要执行合同为主，支持菜油价格，但菜油较豆油及棕榈油高出太多，买家采购谨慎，需求仍以刚需为主，量很小。但菜油货源也紧张，预计短线菜油维持高位震荡运行。 棕油 因近期出现的洪水料导致产出受损，而出口尚可，市场预计未来马棕油库存将下滑，市场预期马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位，提振马盘棕油期价上扬，加上国内棕油库存降至34万吨降6%。新冠疫情导致印尼扩大生物柴油产量的计划遇阻。印尼B40生物柴油计划将在2021年7月实施。美国第二季度GDP暴跌32.9% 创上世纪40年代以来最大降幅。国际形势复杂，国际原油盘面波动较大，建议投资者关注美豆和国际原油走势，顺势操作为主。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 四、油脂油料日度监测指标 日度指标 指标 单位 指标名称 2020-07-30 变化值 套利追踪 期现套利 元/吨 国产三等大豆基差 432.86 -3.00 元/吨 进口二等大豆基差 (179.25) 24.50 元/吨 豆粕基差 160.43 5.14 元/吨 菜粕基差 5.33 25.00 元/吨 豆油基差 292.95 -38.00 元/吨 菜油基差 450.25 -36.00 元/吨 棕榈油基差 200.00 -68.00 跨期套利 元/吨 豆一 9-1 价差 388 14 元/吨 豆二 9-1 价差 10 2 元/吨 豆粕 9-1 价差 (19) (4) 元/吨 豆油 9-1 价差 14 (14) 元/吨 菜粕 9-1 价差 54 (14) 元/吨 菜油 9-1 价差 413 (48) 元/吨 棕榈油 9-1 价差 222 0 跨品种套利 元/吨 菜油-豆油 09 价差 2319 (120) 元/吨 豆油-棕榈油 09 价差 572 28 元/吨 菜油-棕榈油 09 价差 2891 (92) 元/吨 豆粕-菜粕 09 价差 527 3 产业链数据 进口大豆 到港成本及升贴水 元/吨 美豆到港成本 4152.73 -12.25 美分/蒲式耳 美豆升贴水 111 0 美元/吨 美豆国际运费 40 0 元/吨 南美大豆到港成本 3398.13 -10.00 美分/蒲式耳 南美大豆升贴水 162 0 美元/吨 南美大豆国际运费 33 0 港口库存及消耗 吨 进口大豆港口库存 7471940 (21800) 吨 进口大豆港口消耗 283500 3000 压榨利润 国产大豆 元/吨 黑龙江 (1592.90) -7.10 元/吨 大连 (1770.20) -31.25 元/吨 天津 (1820.20) -15.15 元/吨 山东 (1748.70) -39.30 进口大豆 元/吨 大连 313.40 -30.25 元/吨 天津 283.40 327.75 进口油菜籽 美元/吨 CNF到岸价 446.00 4.00 元/吨 进口成本价 3810.71 32.91 马来西亚棕榈油 美元/吨 FOB离岸价 688 18 美元/吨 CNF到岸价 714 17 棕榈油进口利润 元/吨 24度棕榈油进口成本价 6039.31 141.82 元/吨 24度棕榈油现货平均价 5900.00 10.00 元/吨 内外价差 (139.31) -131.82 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第4页 五、油脂油料主力合约 期货活跃合约收盘价 3,0003,5004,0004,5005,0005,500豆一活跃合约收盘价2016年2017年2018年2019年2020年 2,5003,0003,5004,0004,500豆二活跃合约收盘价2016年2017年2018年2019年2020年 2,0002,5003,0003,5004,000豆粕活跃合约收盘价2016年2017年2018年2019年2020年 5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000豆油活跃合约收盘价2016年2017年2018年2019年2020年 1,5002,0002,5003,0003,500菜粕活跃合约收盘价2016年2017年2018年2019年2020年 5,0006,0007,0008,0009,000菜油活跃合约收盘价2016年2017年2018年2019年2020年 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000棕榈油活跃合约收盘价2016年2017年2018年2019年2020年 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第5页 六、油脂油料套利追踪 6.1 期现套利 (1,000)(500)05001,0003,0003,5004,0004,5005,0005,500豆一基差国产大豆基差（右轴）国产三等大豆现货价豆一期货收盘价 -400-20002004002,5003,0003,5004,0004,500豆二基差豆二基差（右轴）进口二等大豆现货价豆二期货收盘价 (200)02004006002,0002,5003,0003,5004,000豆粕基差豆粕基差（右轴）豆粕现货价豆粕期货收盘价 (400)(200)02004006005,0005,5006,0006,5007,0007,500豆油基差豆油基差四级豆油现货价豆油期货收盘价 (400)(200)02004002,0002,2002,4002,6002,800菜粕基差菜粕基差（右轴）菜粕现货价菜粕期货收盘价 (400)(200)02004006008006,0007,0008,0009,00010,000菜油基差菜油基差（右轴）菜油现货价菜油期货收盘价 -400-20002004006003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000棕榈油基差棕榈油基差（右轴）24度棕榈油现货价棕榈油期货收盘价 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第6页 6.2 跨期套利 (200)0200400600800豆一09-01价差5年区间A1809-A1901A1909-A2001A2009-A21015年均值 (800)(600)(400)(200)0200400600800豆二09-01价差5年区间B1809-B1901B1909-B2001B2009-B21015年均值 (200)(100)0100200豆粕09-01价差5年区间M1809-M1901M1909-M2001M2009-M21015年均值 (300)(100)100300500豆油09-01价差5年区间Y1809-Y1901Y1909-Y2001