铁矿石螺纹钢周度报告：雨季逐步结束，钢材需求现实复苏

全球商品研究·铁矿石螺纹钢 兴证期货.研发产品系列 雨季逐步结束，钢材需求现实复苏 2019年7月20日 星期一  行情回顾与展望 螺纹钢：雨季逐步结束，长材需求现实复苏 上月回顾 上周钢材价格震荡走强：期螺2010合约周涨23元每吨，热轧卷板期货2010合约涨46元每吨。终端库存累积幅度有所回落：截至7月17日，螺纹钢库存环比上升1.2%，其中社库 增加3.0%，厂库 去化3.1%，需求出现回升。热卷库存增幅 上升，环比增加3.7%，社库 增加3.3%，板材消费小幅继续回落，制造业进入淡季。虽然上周全国降水持续，但华南、东北等区域需求回升；叠加唐山地区限产加严，供弱需强格局显现，短期仍有上行动力。 未来展望 上周建筑钢材产量出现回落，螺纹钢产量下滑至400万吨以下；电炉开工率下滑，受到废钢资源偏紧，电炉开工或继续维持低位；但高炉开工维持，产量或小幅波动。板材继续升水建材，铁水或继续向由长材向板材转移。上周建材需求出现回升，预计本周需求维持增长；同时华中、华东地区即将出梅，现实需求或继续增加；但华北地区降雨加强，需求或出现地区性变化。终端水泥和熟料开工有所回升，终端库存垒库速度或继续放缓。二季度GDP增速大幅回升，但整体增速尚未恢复至疫情前水平；地产新开工明显回升，建材需求超预期增长。但由于目前地产消费仍未提升，下半年地产仍将承压。随着全国降雨减轻，短期高温尚未影响工地开工，需求预期短期进入证伪期；需求仍有上行空间，预计本周钢材 延续强势，建议继续持多。 策略建议 建议投资者多单续持。 风险提示 钢材库存 变化及 钢厂检修进程 兴证期货.研发中心 黑色研究团队 孙二春 从业资格编号：F3004203 投资咨询编号：Z0012934 俞尘泯 从业资格编号：F3060627 投资咨询编号：Z0015514 联系人 俞尘泯 021-20370946 yucm@xzfutures.com 周度报告 铁矿石：供应维持高位，结构化过剩显现，震荡操作 上周回顾 上周铁矿 冲高回落，I2009周涨35.0元/吨。本周我们认为矿石到港将出现回升，国内高炉开工率或高位回落，基本面变化有限，结构化过剩逐步出现，本周或震荡为主。港口库存方面，截至7月17日，铁矿石港口库存为11047.44万吨，较上周增169.36万吨，库存继续增加；日均疏港量为310.59万吨，环比降5.39万吨。到港量方面，上周全国45港到港总量为2344.5万吨，环比减少65.6万吨。发货量方面，上周澳洲巴西铁矿发运总量2327.5万吨，环比上期减少307.1万吨；澳洲发货总量1725.9万吨，环比减少191.2万吨，其中澳洲发往中国的量为1446.4万吨，环比上周减少53.1万吨；巴西发货总量601.6万吨，环比上期减少115.9万吨。根据前期发运量预估，本周铁矿到港量预计重新增加。 钢厂方面，截至7月17日，247家高炉开工率90.76%，环比上周增0.13%；钢厂产能利用率92.96%，环 比 降0.12%；日均铁水产量247.44万吨，环比降0.33万吨。钢厂烧结矿库存为1613.27万吨，环比减63.47万吨，烧结粉矿日耗61.82万吨，环比降1.70万吨。 钢厂生产 出现回落，矿价支撑力度下滑。 未来展望 展望本周，供应方面：上周铁矿石到港量环比出现回落，同时根据前期发运预估，本周铁矿到港或小幅增长，供应仍有一定压力。上周澳大利亚和巴西港口检修环比减少160万吨，虽然巴西、印度疫情继续发酵，但供应仍有一定程度回升。预计本周预计发运量重新增加。需求上 ：高炉生产盈利回落，钢材产量出现下滑，同时钢厂烧结矿日耗回落，整体需求承压。钢材现货市场锁货情况增加，看跌悲观预期逐步出现，港口疏港量下滑，需求或有下降。全国港口库存继续累积，预计本周库存继续上升。但短期供应大幅上升空间有限。 整体来看，铁矿供应逐步恢复，同时下游需求 回落，但基本面变化不大。港口块矿和球团库存继续累积，溢价重新回落，结构性过剩出现，铁矿石或承压。 策略建议 建议投资者短期区间操作 为宜。 风险提示 巴西供应变化，铁矿到港量大幅增加 周度报告 1. 行情回顾 铁矿石I2009合约大幅上涨后有所回落，收于826.0元/吨，周 涨35.0元/吨，涨幅4.42%；持仓66.9万手，持仓减少12.3万手。 螺纹钢RB2010合约震荡走强，收于3726元/吨，周 涨23元/吨，涨幅0.62%；持仓131万手，持仓减少8.2万手。 热轧卷板HC2010合约震荡走高，收于3752元/吨，周 涨46元/吨，涨幅1.24%；持仓44.8万手，持仓减少3.2万手。 图1：铁矿石主力I2009合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图2：螺纹钢主力RB2010合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 周度报告 图3：热轧卷板主力HC2010合约行情走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 铁矿9- 1价差小幅走扩，周涨6.0元/吨，收83.5元/吨；螺纹10-1价差小幅回落 ，下跌14元/吨，收141元/吨。10螺纹-热卷价差走缩19元/吨，收-26元/吨。 图4：铁矿9-1价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 -2030801301802302802020201920182017 周度报告 图5：螺纹10-1价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图6：10螺纹-热卷价差走势 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 现货价格 铁矿石现货方面，普氏62%指数收 于110.45美元/吨，周涨3.40美元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于839元/吨，周 涨34元/湿吨。 钢材现货方面，北京螺纹钢现货收于3740元/吨，周 持稳；上海螺纹钢现货收于3630元/吨，周持稳；广州螺纹钢现货收于3970元/吨，周涨10元/吨。 01002003004005006007008002017201820192020-400-300-200-10001002003004005002017201820192020 周度报告 图7：普氏指数：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图8：铁矿石现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00140.002017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07500.00550.00600.00650.00700.00750.00800.00850.00900.00950.00车板价(下午):日照港口:澳大利亚:PB粉矿:61.5%价格:铁精粉:66%:湿基不含税:唐山 周度报告 图9：螺纹钢现货价格：元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3. 基本面 3.1 矿石库存 上周全国45个港口铁矿石库存为11047.44万吨，周环比上升169.36万吨， 库存继续累积；日均疏港量为310.59万吨，环比下降5.39万吨。 截至7月10日，国内矿山铁精粉库存为132.75万吨，环比上升6.30万吨。 图10：国内铁矿石港口库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,000价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州元/吨10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05进口铁矿石港口总库存：45个港口总计（日） 周度报告 3.2航运指数与运费 波罗的海国际干散货海运指数收于1710，周跌100。巴西到青岛的运费为18.070美元/吨 ，周 跌0.90美元/吨。澳洲到青岛运费为7.927美元/吨，周跌1. 50美元/吨。 图11：航运指数与铁矿石运费：美元/吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.3钢材产量及钢材库存 据我的钢铁网统计，2019年7月17日当周，全国样本钢厂五大品种钢材产量为1080.18万吨，环比减少2.03万吨，降幅0.19%，产量降幅有所收窄； 样本钢厂 钢材库存为627.78万吨，环比减少14.55万吨， 降幅2.27%；螺纹钢钢厂库存330.61万吨，环比减少10.70万吨；热卷钢厂库存107.79万吨，环比增加4.68万吨，厂库重新回落。 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.002017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-07波罗的海干散货指数(BDI)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 周度报告 图12：钢材产量与钢厂库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.4高炉开工率和钢厂盈利情况 截至7月17日，全国163家钢厂高炉开工率69.89%，环比上周降0.14%；钢厂盈利比例为1.60%，与上周持平。 图13：高炉开工率和钢厂盈利 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.5 全国建材成交量 截至7月17日，全国日均建材成交量为20.37万吨， 环比下降3.39万80085090095010001050110011503005007009001100130015002017/7/142018/7/142019/7/142020/7/14五大品种总产量（周）（右轴）五大品种钢厂库存40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00盈利钢厂:全国%高炉开工率:全国% 周度报告 吨，同比2019年增加1.19万吨。 图14：全国建材成交量：吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 3.6钢材社会库存 截至7月17日，全国主要钢材品种库存总量为1535.68万吨，周环比增加29.93万吨，增幅1.99%。分品种来看，螺纹钢库存增加2.99%，线材库存增加0.14%，热卷库存增加3.31%，冷轧库存减少2.40%。 图15：钢材社会库存：万吨 数据来源：Wind，兴证期货研发部 050,00010