油脂周报：菜油继续领涨，油脂震荡反弹

报告日期：2020年7月13日 菜油继续领涨，油脂震荡反弹 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 油脂市场三大报告相继出台，整体有偏空，外盘市场也作出相应反应，国内油脂市场仍然延续菜油继续强势，棕榈油相对较弱，豆油居中的格局。在豆油压榨加大，油脂消费淡季的影响下，油脂价格向上的压力也较大，因油脂价格底部构筑已经完成，油脂价格震荡上扬将是未来的主旋律，油脂的整体操作策略是逢低买入，但因短期面临较大压力，短期震荡在所难免，短线操作不宜追高，注意节奏。 豆油Y2009合约震荡整理。本周冲高5880的高点后后震荡整理。北京时间7月11日凌晨，美国农业部(USDA)在月度供需报告公布。本次报告美新豆产量预估上调并高于预期，并上调了库存预估，南美豆产量维持，整体数据对豆类大宗商品价格偏空，当晚美豆、美豆油、美豆粕期价顺势收跌。后期7-8月我国港口预计将月均到港950万吨大豆，随着大豆的陆续到港，现阶段国内油厂一直保持周度60%以上的高开机率，周度压榨量200万吨大豆，在当前这个豆油理论消费淡季，国内豆油库存已升至110万吨，但供需基本面的形态已经显现，油脂基本面压力仍存，且抑制其上方空间。由于油脂的底部构筑已经完成。后市震荡上扬至市场的主要趋势，在操作上，逢低买入是主要的策略,但短期应回避相应的调整。 棕榈油P2009合约冲高回落。7月10日，据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚2020年6月棕榈油产量环比增14.2%至188.6万吨（预期178~184，上月165，去年同期151）；进口环比增31.64%至4.9万吨（预期4~8，上月3.71，去年同期10）；出口环比增25%至171万吨（预期165~172，上月137，去年同期140）；库存环比减6.33%至190万吨（预期191~198，上月203，去年同期241）。从数据来看，本次月度报告中，虽然库存下降至低于预期，但产量增幅超出预期较多，整体利空，且各船运机构数据显示马棕出口速度下滑。报告利空导致国内棕榈油下跌。在季节性增产周期，国内消费淡季的影响下棕榈油整体震荡的可能较大。操作上观望为主。 菜油OI2009继续强势上涨，期价已逼近2016年的高点。6月底以来，为打压不断上涨的菜油价格，国有油脂企业通过中储粮网进行菜油抛售，但每次抛售数量较少，质量一般，市场成交清淡，对菜油市场影响有限。目前菜籽进口因中加关系受限，加上国内菜油库存持续减少，菜油价格仍然强势。总体向上的格局未变，但与豆油和菜油的价差也越来越大，上涨压力也会显现。后市继续震荡上扬的概率偏大。操作上仍以逢低买入为主。 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 本周油脂市场方面消息较多。7月10日，中国农业农村部发布7月中国农产品供需形势显示，在食用植物油方面本月估计，2019/20年度，中国食用植物油产量2739万吨，比上月估计值调增96万吨。其中，豆油产量调增48万吨，主要是因为大豆进口量增加；夏收油菜籽收获基本结束，收获面积、产量和含油率均高于此前预期，菜籽油产量调增47万吨。中国食用植物油进口量835万吨，国内消费量3256万吨，均与上月估计值持平。报告有部分利空成分。 7月10日，据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚2020年6月棕榈油产量环比增14.2%至188.6万吨（预期178~184，上月165，去年同期151）；进口环比增31.64%至4.9万吨（预期4~8，上月3.71，去年同期10）；出口环比增25%至171万吨（预期165~172，上月137，去年同期140）；库存环比减6.33%至190万吨（预期191~198，上月203，去年同期241）。另外，马来各船运机构同时公布出口情况， 7月10日船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为448,516吨，较上月环比减少17.8%。船运调查机构AmSpec Malaysia数据显示，7月1-10日棕榈油出口量环比 下滑16.8%，至458,173吨。从数据来看，本次月度报告中，虽然库存下降至低于预期，但产量增幅超出预期较多，整体利空，且各船运机构数据显示马棕出口速度下滑。 北京时间7月11日凌晨，美国农业部(USDA)在月度供需报告公布。美国2020/21年度大豆产量预估为41.35亿蒲式耳，高于6月预估的41.25亿蒲式耳平均每英亩单产持平于49.8蒲式耳。美国2020/21年度大豆年末库存预估为4.25亿蒲式耳，6月预估为3.95亿蒲式耳。USDA并将全球2020/21年度大豆年末库存预估下调至9,508万吨，6月预估为9,634万吨。阿根廷2020/21年度大豆产量预估为5,350万吨，6月预估为5,350万吨。巴西2020/21年度大豆产量预估为1.31亿吨，6月预估为1.31亿吨。本次报告美新豆产量预估上调并高于预期，并上调了库存预估，南美豆产量维持，整体数据对豆类大宗商品价格偏空，当晚美豆、美豆油、美豆粕期价顺势收跌。 油脂市场三大报告相继出台，整体有偏空，外盘市场也作出相应反应，国内油脂市场仍然延续菜油继续强势，棕榈油相对较弱，豆油居中的格局。在豆油压榨加大，油脂消费淡季的影响下，油脂价格向上的压力也较大，因油脂价格底部构筑已经完成，油脂价格震荡上扬将是未来的主旋律，油脂的整体操作策略是逢低买入，但因短期面临较大压力，短期震荡在所难免，短线操作不宜追高，注意节奏。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 豆油Y2009合约震荡整理。本周冲高5880的高点后后震荡整理。北京时间7月11日凌晨，美国农业部(USDA)在月度供需报告公布。本次报告美新豆产量预估上调并高于预期，并上调了库存预估，南美豆产量维持，整体数据对豆类大宗商品价格偏空，当晚美豆、美豆油、美豆粕期价顺势收跌。消息面的变化扰动油脂期价，在目前金融市场偏暖的氛围下油脂整体震荡。后期7-8月我国港口预计将月均到港950万吨大豆，随着大豆的陆续到港，现阶段国内油厂一直保持周度60%以上的高开机率，周度压榨量200万吨大豆，在当前这个豆油理论消费淡季，国内豆油库存已升至110万吨，但供需基本面的形态已经显现，油脂基本面压力仍存，且抑制其上方空间。由于油脂的底部构筑已经完成。后市震荡上扬至市场的主要趋势，在操作上，逢低买入是主要的策略，但短期应回避相应的调整。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 棕榈油P2009合约冲高回落。7月10日，据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，马来西亚2020年6月棕榈油产量环比增14.2%至188.6万吨（预期178~184，上月165，去年同期151）；进口环比增31.64%至4.9万吨（预期4~8，上月3.71，去年同期10）；出口环比增25%至171万吨（预期165~172，上月137，去年同期140）；库存环比减6.33%至190万吨（预期191~198，上月203，去年同期241）。从数据来看，本次月度报告中，虽然库存下降至低于预期，但产量增幅超出预期较多，整体利空，且各船运机构数据显示马棕出口速度下滑。报告利空导致国内棕榈油下跌。在季节性增产周期，国内消费淡季的影响下棕榈油整体震荡的可能较大。操作上观望为主。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 菜油OI2009继续强势上涨，期价已逼近2016年的高点。6月底以来，为打压不断上涨的菜油价格，国有油脂企业通过中储粮网进行菜油抛售，但每次抛售数量较少(每次抛售不足2万吨)，质量一般，市场成交清淡，对菜油市场影响有限。目前菜籽进口因中加关系受限，加上国内菜油库存持续减少，菜油价格仍然强势。总体向上的格局未变，但与豆油和菜油的价差也越来越大，上涨压力也会显现。后市继续震荡上扬的概率偏大。操作上仍以逢低买入为主。