聚烯烃日报：API意外去库，聚烯烃稳中有升

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 张津圣  021-68757985  zhangjinsheng@htfc.com 从业资格号：F3049514 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 华泰期货|聚烯烃日报 2020-7-2 API意外去库，聚烯烃稳中有升 PE： 7月1日中油华北出厂较上个交易日持平为6950元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平于6850元/吨（煤化工）；6月30日，CFR中国价格为791美金/吨。 供给方面，今日LL比例30.12%，存量装置变动方面，本周或近期新增检修和复产：延长榆林6.24起45天，吉林石化6.14-6.27，中天合创6.3-7.23。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2020年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，下游季节性走弱，开工已触底缓慢恢复中。 观点：昨日盘面稳中有涨，上游石化节后累库，目前去速一般，当前库存略高于往年同期水平。供给方面，整体看检修环比增多，标品开工略有下滑。美金市场周内稳，进口窗口近期稳。需求端，农膜需求已见底，目前处于缓慢回升中。昨日API库存意外下降叠加美联储扩张政策原油价格上行，带动盘面稳中有涨。后市来看，内盘供给端因为逐步深化的检修而压力不大，而需求已基本探底，之后将会逐渐回升，不过完全复苏仍需较长时间，供需两弱格局延续。而上游石化端库存窄幅波动，节后惯例累库，但因看空预期导致中下游节后补库动力走弱，库存压力存在。外盘，美国货源到港增多，同时伊朗货源有望下月月初靠港，后市进口压力增大，短期成本端走弱下易跌难涨，但下方空间同样不大，区间操作为主。 单边：中性 套利：LP稳 主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动 PP： 7月1日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平至8000元/吨；华东低端市场价较上个交易日持平至7650元/吨；丙烯单体价格6800元/吨；山东粉料价格7250元/吨；外盘方面，6月30日CFR远东889美金/吨。 从供需面来看，今日PP拉丝比31.01%。存量装置方面，本周或近期的新增检修或复产：延长榆林6.24起45天、神华宁煤和燕山石化周内检修等。 观点：昨日盘面稳中有涨，上游石化节后累库，目前去速一般，当前库存略高于往年同期水平。供给方面，整体看检修环比增多，标品开工略有下滑。美金市场周内稳，进口窗口近期稳。需求端，近期大体持稳，略有收缩。昨日API库存意外下降叠加美联储扩 华泰期货|聚烯烃日报 2020-07-01 2 / 5 张政策原油价格上行，带动盘面稳中有涨。后市来看，内盘供给端因为逐步深化的检修而压力不大，而需求大稳小缩，供需两弱格局延续。而上游石化端库存窄幅波动，节后惯例累库，但因看空预期导致中下游节后补库动力走弱，库存压力存在。外盘，美金价格仍面临一定下行压力，目前进口现货货源仍待消化，短期成本端走弱下易跌难涨，但下方空间同样不大，区间操作为主。 策略： 单边：中性 套利：无 主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动 华泰期货|聚烯烃日报 2020-07-01 3 / 5 现货市场： 图 1： LLDPE和PP基准现货价格 单位：元/吨 图 2： 全国PE现货价格 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： PE相关品价差 单位：元/吨 图 4： 华北LL与外盘人民币价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5： LLDPE基差 单位：元/吨 图 6： PP拉丝与相关品价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 600070008000900010000110002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01LLD华北PP拉丝华东50006000700080009000100001100012000130002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01LDPE华东LLD华东LLD华南-2000-100001000200030002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01华东LD-华东LL华东LL-华东HD注塑-2000-1500-1000-500050010002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01LLD进口利润元/吨-1000-5000500100015002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01LL基差元/吨-1000-50005001000150020002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01PP拉丝-PP均聚注塑华东PP共聚-PP拉丝PP华东拉丝粒料-粉料 华泰期货|聚烯烃日报 2020-07-01 4 / 5 图 7： PP基差 单位：元/吨 图 8： PP盘面与外盘价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 供需情况： 图 9： PE和PP装置检修率 单位：% 图 10： LLDPE和PP拉丝生产比例 单位：% 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：金银岛 华泰期货研究院 图 11： 石化库存 单位：万吨 图 12： 农膜开机率 单位：% 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：卓创 华泰期货研究院 -1000-5000500100015002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01PP基差元/吨-2000-1500-1000-500050010002017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01PP拉丝进口利润元/吨0%5%10%15%20%25%30%2017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01PP停车率PE停车率4060801001201401602017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01石化库存4060801001201401602017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01石化库存10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年 华泰期货|聚烯烃日报 2020-07-01 5 / 5 ⚫ 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 ⚫ 公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com