国信期货甲醇周报：短期基本面压力稍缓，甲醇减仓上行

短期基本面压力稍缓，甲醇减仓上行 ----国信期货甲醇周报 2020年6月7日 1 行情回顾 2 甲醇基本面分析 3 后市展望 目 录 CONTENTS 行情回顾 Part1 第一部分 1.1 甲醇期现货价格及价差走势 截止6月5日，甲醇期货主力合约MA2009收盘1757元/吨，周涨幅4.09%，减仓9.27万手，持仓144.73万手。港口基差与内地基差均有所下行，港口基差跌幅显著大于内地地区。港口由于仓储成本的增加，基差大幅走弱，后期大概率期货向现货靠拢。短期基本面压力尚可价格有所企稳，但预计后市仍将承压。 数据来源：WIND 国信期货 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 -300-250-200-150-100-500501001502001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8002019- 06- 012019- 06- 162019- 07- 012019- 07- 162019- 07- 312019- 08- 152019- 08- 302019- 09- 142019- 09- 292019- 10- 142019- 10- 292019- 11- 132019- 11- 282019- 12-132019- 12-282020-01-122020-01-272020-02-112020-02-262020-03-122020-03-272020-04-112020-04-262020-05-112020-05-26基差华东现货期货价格-400-20002004006008001,0002017- 01- 012017- 03-012017- 05-012017- 07-012017- 09- 012017- 11- 012018- 01- 012018- 03- 012018- 05- 012018- 07- 012018- 09- 012018- 11- 012019- 01- 012019- 03- 012019- 05- 012019- 07- 012019- 09- 012019- 11- 012020-01-012020-03-012020-05-01港口基差内地基差（加升贴水） 1.2 甲醇各地现货价格及产销区价差 本周沿海甲醇市场先跌后涨，积极降价排货轻仓避险。下游刚需及中间商补空需求带动，主产区企业签单进展顺利，且近期运费小幅上涨成本支撑上移，内地甲醇市场止跌企稳。 内蒙古周均价1321元/吨，环比下跌1.27%，山东均价1557元/吨，环比下跌0.45%。江苏周均价1499元/吨，环比跌4.92%，华南均价1465元/吨，环比跌2.33%。 数据来源：WIND 国信期货 5 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002019- 12-012019- 12-082019- 12-152019- 12-222019- 12-292020-01-052020-01-122020-01-192020-01-262020-02-022020-02-092020-02-162020-02-232020-03-012020-03-082020-03-152020-03-222020-03-292020-04-052020-04-122020-04-192020-04-262020-05-032020-05-102020-05-172020-05-242020-05-31市场价(主流价):甲醇:河北地区市场价(主流价):甲醇:江苏市场市场价(主流价):甲醇:山东南部地区市场价(主流价):甲醇:华南地区市场价(主流价):甲醇:河南地区市场价(主流价):甲醇:内蒙古地区市场价(主流价):甲醇:西南地区-700-600-500-400-300-200-10001002002019- 01- 012019- 01- 152019- 01- 292019- 02-122019- 02-262019- 03- 122019- 03- 262019- 04- 092019- 04- 232019- 05- 072019- 05- 212019- 06- 042019- 06- 182019- 07- 022019- 07- 162019- 07- 302019- 08- 132019- 08- 272019- 09- 102019- 09- 242019- 10- 082019- 10- 222019- 11- 052019- 11- 192019- 12-032019- 12-172019- 12-312020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-102020-03-242020-04-072020-04-212020-05-052020-05-192020-06-02山东-西北价差华东-内蒙价差华东-山东价差华东-川渝价差广东-华东价差 1.3 甲醇外盘价格及内外价差 国际市场方面，马来西亚石油170万吨/年甲醇装置本周如期进入检修，为期约10-12天左右。伊朗新装置kimiya165万吨/年甲醇装置计划6月初有产品产出，伊朗至中国目前船运力偏紧，关注后续装置运行以及货源流向。本周外盘甲醇市场气氛僵持，远月到港的非伊朗船货固定价报盘170-173美元/吨。加拿大甲醇生产商Methanex 6月亚洲地区甲醇非折扣合约价格215美元/吨，较5月份价格下调10美元/吨。 数据来源：WIND 国信期货 6 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1401902402903403902019- 01- 012019- 02-012019- 03- 012019- 04- 012019- 05- 012019- 06- 012019- 07- 012019- 08- 012019- 09- 012019- 10- 012019- 11- 012019- 12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-01现货价(中间价):甲醇:CFR中国主港现货价(中间价):甲醇:CFR东南亚现货价(中间价):甲醇:FOB美国海湾-140-100-60-2020602019- 01- 012019- 02-012019- 03- 012019- 04- 012019- 05- 012019- 06- 012019- 07- 012019- 08- 012019- 09- 012019- 10- 012019- 11- 012019- 12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-01中国-东南亚中国-美国 甲醇基本面分析 Part2 第二部分 2.1 甲醇开工率 本周国内甲醇整体装置开工负荷64.88%，上涨0.05%。西北地区的开工负荷75.42%，下跌1.58%。华东地区部分装置恢复运行，山西、河北地区部分装置检修，西北地区甲醇开工负荷下滑。宝丰投产推迟至6月底，神华榆林与宝丰维持外采的情况下，对内地的基本面仍有支撑，内地生产企业积极出货，阶段性压力有所缓解。不过需要注意在检修装置复产以及宝丰投产后，供需仍将过剩。 数据来源：WIND 国信期货 8 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 45%50%55%60%65%70%75%80%1月2日1月25日2月27日3月22日4月16日5月11日6月4日6月28日7月21日8月14日9月7日10月3日10月31日11月23日12月17日2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年年全国开工-200020040060080010001200140016001月1日1月16日1月31日2月15日3月1日3月16日3月31日4月15日4月30日5月16日5月31日6月15日6月30日7月15日7月30日8月14日8月29日9月13日9月28日10月20日11月4日11月19日12月4日12月19日2015年2016年2017年2018年2019年2020年年平均值项:煤制甲醇利润（内蒙） 2.2 甲醇进出口量 统计局公布4月我国甲醇进口107.38万吨，进口量环比增加26.56%，同比上涨69.67%，累计总数量为364.4万吨。4月我国甲醇出口1.88万吨，环比增加58.33%，同比减少25.07%。东南亚部分装置停车检修，或将缓解部分进口压力，转口贸易数量也将同步增多。且目前中国价格处于全球高地，进口利润较大，进口难有减量，伊朗新增装置陆续产出也在累积库存中，预计6月也将发往中国，港口库存压力不减，需要港口倒流帮助去库。 数据来源：WIND 国信期货 9 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 0204060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年2020年-200-10001002003004002019- 01- 012019- 01- 152019- 01- 292019- 02-122019- 02-262019- 03- 122019- 03- 262019- 04- 092019- 04- 232019- 05- 072019- 05- 212019- 06- 042019- 06- 182019- 07- 022019- 07- 162019- 07- 302019- 08- 132019- 08- 272019- 09- 102019- 09- 242019- 10- 082019- 10- 222019- 11- 052019- 11- 192019- 12-032019- 12-172019- 12-312020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-102020-03-242020-04-072020-04-212020-05-052020-05-192020-06-02进口利润-50-40-30-20-10010203040502019- 01- 012019- 01- 152019- 01- 292019- 02-122019- 02-262019- 03- 122019- 03- 262019- 04- 092019- 04- 232019- 05- 072019- 05- 212019- 06- 042019- 06- 182019- 07- 022019- 07- 162019- 07- 302019- 08- 132019- 08- 272019- 09- 102019- 09- 242019- 10- 082019- 10- 222019- 11- 052019- 11- 192019- 12-032019- 12-172019- 12-312020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-102020-03-242020-04-072020-04-212020-05-052020-05-192020-06-02中国东南亚转口利润 2.3 甲醇港口库存 沿海甲醇库存125.6万吨，环比跌幅1.88%，可流通货源预估38.2万吨。6月5日至21日中国甲醇进口船货到港量在71万吨附近，其中江苏预估进口船货到货量43万吨，浙江预估21万吨，华南预估8万吨附近。前期部分5月份到港的进口船货近期逐步卸货入库，而非主力库区以及下游厂库进口船货同样陆续卸货入库，江苏库区继续提升，但整体排货相对一般。实际可放甲醇的罐容依然紧张，后期改港卸货船只仍极为频繁，关注后期北方区域进口船货的到货情况。 数据来源：WIND 国