基金发行回暖，融资余额回升

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年05月14日 朝闻国盛 基金发行回暖，融资余额回升 今日概览  重磅研报 【策略】基金发行回暖，融资余额回升——市场情绪周监控第62期-20200513 【计算机】锐明技术（002970.SZ）-横跨多赛道的商用车信息化领军-20200514 【海外】丘钛科技（01478.HK）-国内一线模组厂，借势光学行业创新实现飞跃-20200513  研究视点 【医药生物】凯莱英（002821.SZ）-与高瓴签署附条件生效战略合作协议，增量订单不低于8亿元-20200513 【食品饮料】天味食品（603317.SH）-股权激励靴子落地，“二次创业”打开发展新纪元-20200513  热点聚焦 【电新】关注光伏组件和异质结板块投资机会，新能源车行业逐步复苏-20200513 作者 分析师 王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱：wanglei1@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 电子 10.5% -4.0% 56.9% 食品饮料 9.8% 19.0% 31.9% 休闲服务 8.0% 7.5% 6.4% 家用电器 7.7% -0.8% 11.2% 电气设备 7.6% 2.3% 17.4% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 纺织服装 -6.1% -2.4% -13.4% 采掘 -2.7% -9.6% -23.0% 有色金属 -2.0% -12.7% 2.0% 钢铁 -0.8% 1.1% -15.2% 农林牧渔 -0.7% 12.6% 13.7% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：通胀无虞，北上延续流入》2020-05-13 2、《朝闻国盛：SHIBOR维持低位，流动性持续宽松》2020-05-12 3、《朝闻国盛：央行一季度货币政策报告的7大信号》2020-05-11 4、《朝闻国盛：出口增速为何会超预期，还能持续吗？》2020-05-08 5、《朝闻国盛：科技再起：三个核心逻辑》2020-05-07 2020年05月14日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】基金发行回暖，融资余额回升——市场情绪周监控第62期-20200513 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张倩婷 S0680518060004 zhangqianting@gszq.com 本周观点： 基金份额：类股票基金发行小幅增加 一级市场融资：新增4家IPO 杠杆资金：融资余额有所增加 北上资金：北上资金持续流入 产业资本：继续减持 市场风险偏好：换手率下降、涨跌停比值下降 风险提示：海外事件冲击，宏观经济政策超预期变化。 【计算机】锐明技术（002970.SZ）-横跨多赛道的商用车信息化领军-20200514 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 横跨多赛道的商用车信息化领军。 AI技术及落地能力为公司深挖护城河。 国内政策推升细分赛道需求，海外品牌力提升助推多元化发展。 首次覆盖给予“买入”评级，相对估值法下我们给予公司2020年目标市值126亿元。 风险提示：全球新冠疫情恶化风险、原材料价格上涨风险、市场竞争加剧风险、技术革新风险；假设和估计的偏差风险。 【海外】丘钛科技（01478.HK）-国内一线模组厂，借势光学行业创新实现飞跃-20200513 夏天 S0680518010001 xiatian@gszq.com 郑泽滨 S0680519050004 zhengzebin@gszq.com 丘钛科技是国内一线摄像头、指纹模组厂，技术、产能领先。目前摄像头和指纹识别技术创新持续推动产品升级、需求增长。丘钛科技制造实力雄厚，光学、指纹业务双轮驱动。公司在3月初完全恢复生产，二季度订单充沛。我们预测公司2020-2022年收入分别为175、210、236亿元人民币，2020-2022利润分别为7.3、9.0、10.5亿元人民币。参照同行估值，结合丘钛的行业地位和业务特点，给予目标价13.6元港币，对应19倍2020年PE，首次覆盖予以“买入”评级。 风险提示：新冠疫情对手机产业链的负面影响，中美贸易争端再扩大的潜在可能性，5G手机普及慢于预期，摄像头技术进步快、竞争加剧。  研究视点 sYeVoVoZxXzVfYyX8OdNbRsQrRtRrRjMmMmRfQrQsO7NrQrQwMoNoMvPmPoR 2020年05月14日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 【医药生物】凯莱英（002821.SZ）-与高瓴签署附条件生效战略合作协议，增量订单不低于8亿元-20200513 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 高瓴资本和凯莱英双赢合作，将为凯莱英带来8亿以上增量订单。凯莱英与高瓴资本的合作是双赢。 盈利预测与投资建议。暂不考虑增发摊薄，预计公司2020-2022年归母净利润分别为7.25亿、9.44亿、12.35亿元，增长分别为31.0%、30.2%、30.8%。EPS分别为3.13元、4.08元、5.34元，对应PE分别为60X，46x，35x。 风险提示：临床阶段项目下滑风险；商业化阶段项目波动风险；大分子CDMO战略执行情况低于预期风险；项目发行不及预期的风险。 【食品饮料】天味食品（603317.SH）-股权激励靴子落地，“二次创业”打开发展新纪元-20200513 符蓉 S0680519070001 furong@gszq.com 方一苇 研究助理 fangyiwei@gszq.com 事件：5月12日公司推出股票期权与限制性股票激励计划和2020年度非公开发行A股股票预案。 内部活力逐步释放，“二次创业”打开发展新纪元。复合调味料赛道优质，行业公司双增驱动未来高速发展。积极进行产能布局，垫定全国化拓张基础。 盈利预测：公司身处复合调味料优质赛道，享受行业高速发展红利，上调至“买入”评级，我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.5/4.8/6.2亿元，对应EPS0.59/0.79/1.03元，对应2020-2022年PE68/50/39倍。运用相对估值法，2020年60倍PE。 风险提示：市场竞争加剧风险；公司渠道开拓进度低于预期。  热点聚焦 【电新】关注光伏组件和异质结板块投资机会，新能源车行业逐步复苏-20200513 王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 4月出口数据超预期，光伏整体需求韧性强，关注组件环节的业绩盈利超预期和异质结板块估值提升机会。根据solarzoom统计，4月国内光伏出口达到5.46GW，同比减少5%，但是考虑到4月正逢海外疫情高峰，4月出口数据表现超出市场预期。随着全球复产复工的推进，光伏终端需求正在加速复苏，整体需求韧性强。龙头组件厂集中度提升趋势明显，渠道和成本优势提高议价能力。后续业绩或将持续超预期。另外当前基于P型硅片的电池片转换效率提升达到瓶颈，光伏技术路线从P型向N型升级有望启动下一轮技术周期。随着整体光伏板块的情绪回暖，技术路线转型板块有望迎来估值提升。 风电项目稳步推进，全年维持高景气。在政策的驱动下，2020年陆上风电进入存量项目抢装最后一年，2021年海上风电进入存量项目抢装最后一年。一季度风电投资完成额达到281亿元，同比增长185.9%。全年来看，2020年全国各地市区红色预警全面解除。风电板块以内需为主，随着国内疫情的逐步缓解，国内项目陆续开工有望带动风电景气度提升。 4月新能源汽车产量环比增长41%，继续回升，复苏趋势明确。国内：2020年4月中国新能源汽车产量约7.3万辆，环比增长41%，延续3月以来的行业复苏态势，已接近2019年Q3月度产量水平，叠加政策发力、新车上市，7月同比转正确定。欧洲1-2月同比翻倍以上增长，4月在疫情全面爆发压力下销量同比转负，但目前疫情拐点已现，经过Q2的进一步控制，Q3需求有望恢复正常。而4月20日，大众电动车工厂已率先复工，排产逐步恢复，Q3将重回高增。因此Q3国内外销量有望重新迎来销量增速拐点，疫情只影响1-2季度短期销量节奏，不影响趋势和格局。行业大周期拐点，继续推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源汽车产销不及预期，产业链价格不及预期。 2020年05月14日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对