煤炭开采行业研究简报：双焦近期维持偏强震荡，密切关注焦炭库存变化情况

行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2018年02月28日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 冶小梅 分析师 SAC执业证书编号：S1110516100001 yexiaomei@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20180225一周煤炭动向：补库需求旺盛叠加澳洲飓风季，焦煤涨价可期》 2018-02-25 2 《煤炭开采-行业点评:煤炭一季度行情续燃！》 2018-02-22 3 《煤炭开采-行业点评:春节期间煤炭市场速递》 2018-02-21 行业走势图 双焦近期维持偏强震荡，密切关注焦炭库存变化情况 1. 今日行情 （1）焦煤焦炭 今日焦煤焦炭回调幅度较大，焦炭1805合约下跌1.32%，收盘价2239.5，焦煤1805合约下跌0.39%，收盘价1412.5。现货方面，节后焦炭第一轮提涨陆续展开，涨价幅度多为100元/吨，但钢厂方面尚未完全接受。 （2）动力煤 今日动力煤05合约维持偏弱运行，日盘收盘报价636.6，跌幅0.59%。港口方面，京唐港Q5500昨日报价708元/吨，相较前一交易日继续下跌14元/吨，Q5000报价645元/吨；秦皇岛港Q5500报价703元/吨，Q5000报价639元/吨。 2. 行情分析 （1）焦煤焦炭 连续的环保政策为煤焦市场保驾护航，供应上将会维持偏紧状态。考虑到3月15日上一轮采暖季限产即将结束，下游钢厂存在补库预期，叠加上3月3日两会在京召开两会对煤矿生产的安检预期，双焦仍有上涨空间。不过值得注意的是，目前钢厂内焦炭库存不低，而独立焦企的焦炭库存也在相对高位，或对焦炭上涨形成压力。综上判断，双焦将维持震旦偏强走势，多单可继续持有。 （2）动力煤 供给上随着两会临近，在保安全生产的条件下煤矿复产力度或有不足。而需求方面，虽然就目前来看下游生产用电需求虽还未完全释放，但春节后3、4月为传统煤炭消费淡季，需求回升会较为缓慢，叠加电厂库存已补至相对高位，对当前煤价或形成压力。盘面上，主力合约将保持震荡偏弱走势，预计后市运行底部支撑在620左右。 风险提示：煤焦产业链复产需求不及预期，环保限产政策放松。 -9%-4%1%6%11%16%21%26%2017-022017-062017-102018-02煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 今日行情 表1：期货主力合约今日行情 合约 开盘价 收盘价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓量变化（手） 焦煤1805 1,425.00 1,412.50 -5.50 -0.39 287,394 319298 13,178 焦煤1809 1,335.00 1,333.00 2.00 0.15 6,452 31548 616 焦炭1805 2,268.50 2,239.50 -30.00 -1.32 290,620 302374 -14,294 焦炭1809 2,149.50 2,130.00 -20.00 -0.93 6,076 15118 1,114 动力煤805 638.20 636.60 -3.80 -0.59 257,904 349188 8,480 动力煤809 615.20 618.00 1.80 0.29 14,520 34010 4,144 螺纹钢1805 4,030.00 4,020.00 6.00 0.15 2,004,708 2523848 14,250 螺纹钢1809 3,937.00 3,928.00 0.00 0.00 406 5534 78 铁矿石1805 546.00 543.00 -3.00 -0.55 1,279,690 1515948 -46,784 铁矿石1809 559.00 558.00 -2.00 -0.36 125,648 297660 -2,956 资料来源：Wind，天风证券研究所 焦煤焦炭 今日焦煤焦炭回调幅度较大，焦炭1805合约下跌1.32%，收盘价2239.5，焦煤1805合约下跌0.39%，收盘价1412.5。现货方面，节后焦炭第一轮提涨陆续展开，涨价幅度多为100元/吨，但钢厂方面尚未完全接受。 动力煤 今日动力煤05合约维持偏弱运行，日盘收盘报价636.6，跌幅0.59%。港口方面，京唐港Q5500昨日报价708元/吨，相较前一交易日继续下跌14元/吨，Q5000报价645元/吨；秦皇岛港Q5500报价703元/吨，Q5000报价639元/吨。 行情分析 焦煤焦炭 今日盘面上双焦开始调整走势偏弱，消化近期过快的涨幅。受政策影响，煤焦钢产业链上的黑色品种走势非常强劲，且继唐山、邯郸公布2018年错峰生产限产方案之后，环保部在昨日的例行新闻发布会上再次强调了打赢蓝天保卫战。在目标方面，大幅度降低主要污染物排放量，进一步明显降低PM2.5浓度，明显减少重污染天数，明显改善大气环境质量；在具体措施方面，以京津冀及周边等重点区域为主攻阵地，以解决产业结构问题、能源结构问题、交通结构的问题为主攻方向；在产业结构方面，继续开展“散乱污”企业综合整治；在能源结构调整方面，重点是治理散煤。 连续的环保政策为煤焦市场保驾护航，供应上将会维持偏紧状态。考虑到3月15日上一轮采暖季限产即将结束，下游钢厂存在补库预期，叠加上3月3日两会在京召开两会对煤矿生产的安检预期，双焦仍有上涨空间。不过值得注意的是，目前钢厂内焦炭库存不低，而独立焦企的焦炭库存也在相对高位，或对焦炭上涨形成压力。综上判断，双焦将维持震旦偏强走势，多单可继续持有。 动力煤 今日动力煤日耗水平大幅提升，沿海6大发电集团日均耗煤量51.15万吨，相较昨日提升4.48万吨，上升9.60%。库存方面，今日6大电厂库存水平1386.93万吨，库存可用天数27.11天，较昨日有较为明显的下降，下降2.4天。 行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 供给上随着两会临近，在保安全生产的条件下煤矿复产力度或有不足。而需求方面，虽然就目前来看下游生产用电需求虽还未完全释放，但春节后3、4月为传统煤炭消费淡季，需求回升会较为缓慢，叠加电厂库存已补至相对高位，对当前煤价或形成压力。盘面上，主力合约将保持震荡偏弱走势，预计后市运行底部支撑在620左右。 行业动态 1.【煤炭运输“公转铁”路地联手保蓝天】 日前，中国铁路北京局集团司与唐山市政府今天签订《关于加强唐山地区铁路集疏港运输战略合作的框架协议》，并与北京首钢公司、河钢唐山钢铁集团、唐山燕山钢铁公司等6家企业签署运量互保战略合作协议，年疏港运量将达1500万吨。这是铁路与地方政府部门携手推动运输结构调整，积极为打赢蓝天保卫战做出的又一重要举措。 今年以来，中国铁路总公司开展了“调整运输结构，增加铁路货运量”攻坚战，重新修订了国家铁路货物发送量年计划完成31.18亿吨，同比增加2亿吨、增长6.9%的奋斗目标。（煤炭资源网） 2.【新疆兵团2017年提前完成“十三五”煤炭去产能任务】 2017年，新疆兵团通过开展打击“地条钢”、清理“电解铝”等行动，退出50万吨煤矿产能，提前完成“十三五”煤炭去产能任务。 化解过剩产能是深化供给侧结构性改革的重要任务，2018年，新疆兵团将从总量性去产能转向结构性优产能，从以退为主转向进退并重，促进产能利用率保持在合理区间，破立结合推进“三去一降一补”，持续深化供给侧结构性改革。 新疆兵团将综合运用市场化、法治化手段，依法依规引导企业化解煤炭等行业过剩产能，继续保持打击“地条钢”高压态势。（煤炭资源网） 3.【2017年山西省属煤钢国企利润180.8亿 增长808%】 在山西省政府新闻办27日举行的新闻发布会上，山西省国资委对外公布，受益于供给侧结构性改革及煤炭、钢铁等行业去产能政策持续发力，2017年，山西省属国企煤钢价格恢复性上涨，全年实现利润总额180.8亿元人民币，同比增长808%。 过去两年，能源大省山西坚定推行供给侧结构性改革和去产能政策，并率先实施煤炭减量化生产，为改善中国煤炭市场供求关系作出重要贡献。 官方数据显示，2016年至2017年，山西共关闭煤矿52座，退出煤炭产能4590万吨。其中，山西于2016年关闭退出和减量重组煤矿25座，退出煤炭产能2325万吨，居中国第一位。 山西省国资委副主任马进介绍，2017年，山西煤炭国企去产能1275万吨，占全省的56.3%，涉及资产57.7亿元人民币，涉及人员1.4万人，涉及债务79.3亿元人民币。（中国煤炭网） 行业报告 | 行业研究简报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 重要数据概览 合约持仓变化 表2：焦煤1805合约持仓变化 焦煤1805合约持仓变化 名次 机构名称 多头持仓 多增 名次 机构名称 空头持仓 空增 1 中信期货 12040 1118 1 海通期货 9786 1020 2 海通期货 11257 552 2 永安期货 8848 1761 3 华安期货 8513 793 3 华泰期货 8508 206 4 九州期货 8416 758 4 国投安信 5754 1839 5 华泰期货 6371 -1241 5 中信期货 5308 1390 6 方正中期 6044 -314 6 光大期货 4947 624 7 银河期货 5447 44 7 方正中期 4527 -335 8 永安期货 4966 91 8 广发期货 4194 431 9 大有期货 4764 1239 9 国泰君安 3985 294 10 兴证期货 4734 1036 10 银河期货 3473 -109 前10名合计 72552 4076 前10名合计 59330 7121 资料来源：Wind，天风证券研究所 表3：焦炭1805合约持仓变化 焦炭1805合约持仓变化 名次 机构名称 多头持仓 多增 名次 机构名称 空头持仓 空增 1 海通期货 10181 -981 1 中信期货 11138 326 2 永安期货 9102 -7073 2 海通期货 8399 -807 3 方正中期 6195 381 3 银河期货 6526 -564 4 国投安信 5250 62 4 永安期货 6511 -593 5 宏源期货 4969 -53 5 光大期货 5460 530 6 中信建投 4812 130 6 国投安信 4928 -245 7 中信期货 4704 -339 7 广发期货 4794 -701 8 光大期货 4538 1040 8 华泰期货 4228 84 9 华安期货 4119 -132 9 方正中期 3920 106 10 银河期货 3939 -102 10 国泰君安 3497 19 前10名合计 57809 -7067 前10名合计 59401 -1845 资料来源：Wind，天风证券研究所 表4：动力煤805合约持仓变化 动力煤805合约持仓变化 名次 机构名称 多头持仓 多增 名次 机构名称 空头持仓 空增 1 永安期货 21375 1231 1 鲁证期货 12779 -70 2 华泰期货 12610 76 2 中银国际 10853 308 3 银河期货 12291 152 3 方正中期 8089 -201 4 五矿经易期货 7327 149 4 广发期货 7237 338 5 中信期货 6894 -855 5 银河期货 6713 726 6 浙商期货 6102 175 6 中辉期货 4323 25 7 国泰君安 6002 -80 7 国投安信期货 4201 216