敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年4月8日 纺织和服装 《淘宝直播新经济报告》发布，安踏上榜全球最具价值品牌500强 ——纺织服装行业周报（20200405） 行业周报 ◆周行情回顾 上周（2020年3月30日~4月3日）上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-0.30%、0.00%、0.09%，纺织服装板块跌-0.15%，其中纺织板块跌-1.07%、服装板块跌0.32%。个股方面，中潜股份、嘉麟杰、搜于特、兴业科技和三房巷等涨幅居前，主要为疫情相关及资产重组公司涨幅较大；起步股份、拉夏贝尔、奥康国际、安正时尚和ST摩登等跌幅居前，主要为前期涨幅较大的公司股价有所调整。 ◆近期重要事件及观点 重要事件：1）淘宝发布《2020淘宝直播新经济报告》，2019年淘宝直播积累4亿用户，全年GMV突破2000亿元，2019年为直播电商元年，淘宝直播实现爆发式增长，成为近三年全球增长最快的电商形式。2）国家棉花市场监测系统调查显示2020年中国棉花意向种植面积4550.1万亩，同降5.1%，预计棉花总产量为558.2万吨，同比下降4.5%。 近期观点：短期内受国内外疫情影响，下游品牌服饰和上游纺织制造公司业绩均面临压力，目前来看国内疫情防控初显成效，企业复工和门店客流修复正逐步进行，但国外疫情尚未看到明显遏制，对海外需求和纺服出口持谨慎态度。 可关注以下机会：1）市场对防护用品概念股关注度较高，尤其是全球疫情蔓延下未来出口相关需求预计增加，关注相关生产企业。2）线上销售受疫情影响相对较小，关注直播电商标的星期六（收购遥望网络），线上收入占比较高的开润股份、南极电商等以及淘宝特价版推出相关标的。3）关注未来国内疫情缓和后，恢复性消费出现、优质公司业绩回暖带来的投资机会，主要包括体育服饰龙头公司安踏体育、李宁，线上线下布局完善的龙头公司海澜之家、森马服饰等。 ◆行业公司新闻动态 行业新闻：“新”淘宝直播：把饼做大；欧莱雅集团估算疫情损失：一季度销售额或同比下降5%，中国已出现“令人鼓舞的复苏迹象”；安踏上榜2020全球最具价值品牌500强。 公司公告：安正时尚19年收入24.38亿、同增47.83%，归母净利3.03亿、同增7.67%；拉夏贝尔19年收入76.38亿、同降24.94%，归母净利-20.52亿、同降1186.39%；朗姿股份、新野纺织、华纺股份发布公告，分别收到政府补助399万、5346万、238万元；搜于特、延江股份发布医疗用品生产进展公告。 ◆行业数据汇总 328级棉现货11093元/吨（周涨跌幅，-2.68%）；美棉60.75美分/磅（-3.26%）；粘胶短纤8900元/吨（-2.73%）；涤纶短纤5330元/吨（-5.10%）；长绒棉19600元/吨（-0.51%）；内外棉价差-2059元/吨（+4.25%）。 ◆风险提示：终端零售疲软；汇率波动；棉价波动；公司解禁压力等。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001) 021-52523339 lijie_yjs@ebscn.com 汲肖飞(执业证书编号：S0930517100004) 021-52523675 jixiaofei@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-20%-10%0%10%20%03-2805-2807-2809-2811-2801-28纺织和服装沪深300 资料来源：Wind 相关研报 纺织企业复工基本完成，海外疫情压制需求 ··········································· 2020-03-29 1-2月服装社零同降31%，快手启动品牌C位计划加速商业化 ··········································· 2020-03-24 纺服企业复工率进一步提升，关注全球疫情对海外需求影响 ··········································· 2020-03-15 疫情概念股关注度较高，纺服出口同比下滑 ··········································· 2020-03-08 纺织服装企业转产抗疫继续，关注全球肺炎疫情影响 ··········································· 2020-03-01 纺织服装行业逐步复工，美国公布新一批排除加税产品清单 ··········································· 2020-02-23 纺服企业增加疫情防护用品生产线，关注全球蝗灾对棉价影响 ··········································· 2020-02-16 短期影响集中在疫情期，疫情过后补偿性消费不显著——化妆品受新型肺炎疫情影响分析专题（二） ··········································· 2020-02-09 肺炎疫情影响几何？短期消费受损，无纺布龙头需求增加 ··········································· 2020-02-02 12月限额以上企业服装零售疲软、纺服出口增速同比大幅改善 ··········································· 2020-01-19 2020-04-07 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 上周重大事件分析  淘宝发布《2020淘宝直播新经济报告》，2019年为直播电商元年 2020年4月1日淘榜单联合淘宝直播发布《2020淘宝直播新经济报告》，2019年淘宝直播积累4亿用户，全年GMV突破2000亿元，177位主播年度GMV破亿元，双十一淘宝直播GMV超过200亿元。2019年为直播电商元年，淘宝直播实现爆发式增长，成为近三年全球增长最快的电商形式。 商家积极参与淘宝直播，目前已实现全行业覆盖，其中汽车、大家电、图书等需要与线下商家结合的商品，直播引导成交额增速最快。2019年末淘宝直播日均开播商家数量同增近100%，消费者每天观看的直播内容时长超35万小时。淘宝直播在推动直播行业快速增长的同时，不断孵化出新的职业，带动MCN行业实现增长。目前淘宝直播平台MCN机构数量已经超过1000家，代播服务商数量为200余家，淘宝直播服饰基地数量为100个。 图1：淘宝直播成交金额增速TOP10行业 图2：淘宝直播季度日均观看时长快速增长 资料来源：《2020淘宝直播新经济报告》，光大证券研究所 资料来源：《2020淘宝直播新经济报告》，光大证券研究所 2020年初新冠肺炎疫情爆发以来，淘宝直播竞争优势凸显，2020年2月淘宝直播新开播商家数量环比增长719%，直播人才需求同比增长132%，直播装修、线下餐饮相关直播、直播健身用品、直播办公等对于相关商品的成交引导同样亮眼。淘宝直播将流量变成人，通过强互动性、实时反馈等特征缩短用户决策时间、提高决策效率，成为新经济的代表。  2020年植棉意向同降5.1%，预测总产量为558万吨 2020年3月中旬国家棉花市场监测系统开展棉花种植意向调查，结果显示2020年中国棉花意向种植面积4550.1万亩，同降5.1%，较2019年11月份的意向调查结果减少0.8PCT，其中黄河流域、长江中下游、西北内陆地区意向植棉面积为616.3万亩、386万亩、3510.7万亩，同降10.9%、21.3%、1.6%。国家棉花市场监测系统预测2020年度中国棉花总产量为558.2万吨，同比下降4.5%。 内地棉价同比跌幅较大、成本增幅高于新疆，影响棉农植棉信心。据国家棉花市场监测系统显示，2019年度全国籽棉收购均价同降11.4%，2019 8Z9UuZpZnWlWlX8ZNArRrM6MaO6MoMmMsQmMiNnNqMkPpPwO8OnMtQNZmRnOvPpMmQ2020-04-07 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 年内地手摘棉租地植棉成本同比上涨1.2%、新疆上涨0.8%，内地棉价下挫及种植成本上涨影响植棉积极性。 新疆地区植棉意向基本平稳。国家发改委公告显示，2020年起在新疆继续完善棉花目标价格政策，目标价格仍为1.86万元/吨，维护新疆地区植棉信心，因此新疆地区植棉面积同比降幅全国最低。 表1： 2020年中国棉花意向种植面积及预计产量 地区 面积（万亩） 单产（公斤/亩） 总产量（万吨） 意向 同比 预计 预计 同比 全国 4550.1 -5.1% 122.7 588.2 -4.5% 黄河流域 616.3 -10.9% 77.9 48.0 -5.3% 长江流域 386.0 -21.3% 62.8 24.2 -20.4% 西北内陆 3510.7 -1.6% 137.7 483.5 -3.4% 其中：新疆 3475.9 -1.6% 138.1 479.9 -3.5% 其他 37.1 -15.1% 63.2 2.4 -4.3% 资料来源：国家棉花市场监测系统，光大证券研究所  肺炎疫情全球扩散，关注防护用品生产企业 近期新冠肺炎疫情持续向全球蔓延，意大利、美国、西班牙等欧美国家感染人数快速上升，印度、非洲等地同样出现较多感染人群，全球口罩、防护服用品仍持续紧缺。目前中国国内疫情明显好转，防护服需求有所回落，口罩需求仍较为旺盛。国内部分纺织服装公司新增口罩、防护服产能在满足国内需求后寻求出口，助力全球疫情防控，相关概念股也受到市场关注。 我们梳理更新了目前纺织服装部分上市公司生产口罩、防护服等防护用品的情况及其复工信息，并将公司分为三类：一类是已经直接生产口罩、防护服等产品的企业，例如水星家纺、红豆股份、际华集团、华纺股份等；一类是口罩、防护服产品的上游生产企业，如欣龙控股、延江股份等；一类是有相关产品、但尚未实质性介入生产的企业，如森马服饰、罗莱生活等。更新如下： 表2：近期纺织服装上市公司复工情况及生产疫情防护用品汇总（单位：亿元） 代码 公司 复工情况 生产情况 2019Q1-Q3收入 2019Q1-Q3归母净利润 直接生产口罩、防护服的企业 002832.SZ 比音勒芬 - 3月9日公司表示目前口罩每日产能为10万只，医用防护服每月产能欸1万套，口罩、防护服将视国际疫情发展需求考虑出口到国外；3月19日公司在互动平台表示，公司医用口罩资质仍在申请，目前主要生产非医用口罩；4月2日公司在互动平台表示，生产的口罩（非医用）主要用于政府捐赠，向广州市番禺区慈善会定向捐赠100万只 13.23 3.11 603365.SH 水星家纺 2月10日起复工 将被服产线改造为非医用防护服生产线、已投产，日产能2000套 20.18 2.15 600400.SH 红豆股份 2月1日部分复工；2月10全面复工生产 目前有生产非医用防护服，预计产能为20万件/月，需求量较大；将在取得备案后生产医用防护服，预计量产后产能约6万件/月，涉及销售收入约为1200万元/月 17.84 1.44 600630.SH 龙头股份 1月22日成立了疫情防控领总投入约1亿元改造民用一次性口罩生产线，取得相关许可后预计3月可投入运营，预测产量可达300-500万只/天；目前民用防护服已顺利投产，首批200029.26 0.25 2020-04-07 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 导小组 件民用防护服已交付，未来产能可达数万套/日 601718.SH 际华集团 2月16日复工率为75% 2月17日公司第一条医用防护服生产线投产；目前公司医用防护服及隔离服产能约5万+套/日 149.96 0.44 600448.SH 华纺股份 2月8日全面复工 转换部分产能生产民用口罩，目前日产2万只;公告拟