房地产销售行业周报：流动性边际宽松明显、基本面持续修复、一城一策加码、持续推荐优质、低估值房企

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 房地产 证券研究报告 2020年04月05日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 陈天诚 分析师 SAC执业证书编号：S1110517110001 chentiancheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《房地产-行业点评:百强销售大幅回暖 ， 二 季 度 销 售 大 概 率 追 平 》 2020-04-02 2 《房地产-行业研究周报:政策资金环境趋暖、基本面修复可期、板块估值低位、推荐优质地产股 ——房地产销售周报0329》 2020-03-29 3 《房地产-行业研究周报:土地市场供给改善，成交回暖，推荐低估值优质房企——房地产土地周报20200329》 2020-03-29 行业走势图 流动性边际宽松明显、基本面持续修复、一城一策加码、持续推荐优质、低估值房企 ——房地产销售周报0405 行业追踪（2020.3.23-2020.3.29） 一手房：环比上升12.07%，同比下降35.72%，累计同比下降40.83% 本周跟踪36大城市一手房合计成交2.8万套，环比上升12.07%，同比下降35.72%，累计同比下降40.83%，较前一周增加0.15个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别12.62%、13.97%、8.48%；同比增速分别为-41.45%、-24.44%、-46.78%；累计同比增速分别为-39%、-38.52%、-46.15%，较上周分别增加-1.32、0.66、0.2个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-33.76%、31.06%、26.62%、-6.44%；累计同比分别为-32.98%、-49.79%、-43.17%、-7.72%，较上周分别变动-13.42、1.64、1、0.22个百分点。 二手房：环比下降1.52%，同比上升25.6%，累计同比下降19.24% 本周跟踪的11个城市二手房成交合计1.04万套，环比下降1.52%，同比上升25.6%，累计同比下降19.24%，较上周增加5.99个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别-0.65%、-4.83%、25%；同比增速分别为14.26%、44.93%、-11.32%；累计同比增速分别为-4.91%、-27.89%、-30.58%，较上周分别变动了7.69、5.31、4.3个百分点。 库存：去化周期38.7周，环比下降10.11% 截止本次统计日，全国14大城市住宅可售套数合计50.61万套，去化周期38.7周，环比下降10.11%，其中一线、二线、三线城市环比增速分别-21.86%、1.15%、0.66%。 投资建议： 一个月内降低存准利率、降准、降息同步操作，流动性宽松进一步加大：4月3日央行针对农村信用社、农村商业银行等农村金融机构、省内经营的银行定向降准1个百分点，共释放长期资金约4000亿，值得重视的是，同时央行也针对小微银行的存款基准利率下调（0.72%下调至0.35%），此举有助于鼓励银行释放流动性，此次为针对中小银行的定向降准、降低存准，房企、个人客户有望边际受益。此前3月30日OMO利率下调20BP，4月一年期LPR大概率下调20BP，但五年期LPR下调幅度或较小。但总体来看，央行在一个月内同时降息、降准、降低存款准备金率，流动性宽松明显提升，行业供需两端双双受益。 3月百强销售明显修复：三月百强销售恢复明显，二季度销售有望追平甚至实现同比正增长。三月百强房企销售增速大幅回暖，根据克尔瑞数据2020年3月百强房企销售额，3月单月10强、50强、100强实现销售额分别为3389亿元、6565亿元、7655亿元，同比增速分别为-13%、-16%、-17%，同比增速分别增加6.9、19.2、19.8个PCT，1-3月10强、50强、100强房企分别实现销售额7740亿元、14390亿元、16706亿元，累计增速分别为-14%、-19%、-21%，累计增速分别增1.4、3.1、2.9个PCT，单月销售增速大幅回暖。其中重点房企率先回暖，一二线为主房企恢复明显。我们关注的16家重点房企单月同比增速为3%，率先实现正向增长。分结构看，布局一二线为主的房企单月、累计增速分别-19%、-21%，分别比2月提升11.4、1.5个PCT。 政策面来看：越来越多的城市加入一城一策的队伍，本周沈阳修订疫情期间房产政策—提前释放部分预售监管金、嘉兴二手房贷款期限由20年调整为30年。 当前阶段基本面明显快速修复（土地市场溢价率上行、销售快速恢复），随着越来越多城市加入一城一策、后续资金面宽松概率持续加大，我们预计二季度销售数据或继续明显修复。基于此我们短期重点推荐：保利地产、万科A、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余等；持续建议关注：1）优质地产公司：万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、中南建设、美的置业等；2）物业管理龙头：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务等；3）旧改、混改、土改及商业：城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展。 风险提示：政策变化不及预期，房屋销售大幅下滑，疫情防控不及预期 -1%5%11%17%23%29%35%2019-012019-052019-09房地产沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业跟踪（2020.03.23-2020.03.29） ........................................................................... 3 1.1. 36城一手房成交回顾 ................................................................................................................... 3 1.2. 11城二手房成交回顾 ................................................................................................................... 5 1.3. 城住宅可售套数回顾 ..................................................................................................................... 7 2. 重点公司跟踪（公司公告） ............................................................................................. 8 3. 行业新闻 .............................................................................................................................. 9 mNtOsPwPnNnQtOqQpOpQtP8ObP9PsQpPoMpPfQmMmQeRmMtN7NpNnPwMsRqMMYrMpR 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 行业跟踪（2020.03.23-2020.03.29） 1.1. 36城一手房成交回顾 本周跟踪36大城市一手房合计成交2.8万套，环比上升12.07%，同比下降35.72%，累计同比下降40.83%，较前一周增加0.15个百分点。其中一线、二线、三线城市环比增速分别12.62%、13.97%、8.48%；同比增速分别为-41.45%、-24.44%、-46.78%；累计同比增速分别为-39%、-38.52%、-46.15%，较上周分别增加-1.32、0.66、0.2个百分点。一线城市中，北京、上海、广州、深圳环比增速分别为-33.76%、31.06%、26.62%、-6.44%；累计同比分别为-32.98%、-49.79%、-43.17%、-7.72%，较上周分别变动-13.42、1.64、1、0.22个百分点。 图1：本周一线、二线、三线城市一手房环比增速分别12.62%、13.97%、8.48%； 图2：本周一线、二线、三线城市一手房累计同比增速分别-39%、-38.52%、-46.15%； 资料来源：Wind、天风证券研究所 资料来源：Wind、天风证券研究所 图3：16个主要城市一手房本周成交套数 资料来源：Wind、天风证券研究所 表1： 36城一手房成交明细 2020/03/23-2020/03/29 环比增速 同比增速 前一周环比增速 相对2016年周均销售 2020/01/01-2020/03/29 累计同比 合计 套数 27,975 12.1% -35.7% 15.0% -39.7% 235,963 -40.8% 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 面积 3,245,699 17.9% -30.8% 11.6% -35.0% 26,364,354 -38.8% 一线城市 套数 5,213 12.6% -41.4% 23.6% -41.2% 44,112 -39.0% 面积 549,328 14.0% -43.7% 25.8% -43.0% 4,510,223 -37.8% 二线城市 套数 14,673 14.0% -24.4% 6.1% -42.1% 129,091 -38.5% 面积 1,733,388 13.5% -22.9% 5.7% -37.7% 15,426,383 -36.8% 三线城市 套数 8,089 8.5% -46.8% 28.1% -33.5% 62,760 -46.1% 面积 962,983 29.3% -34.3% 16.5% -22.8% 6,427,748 -43.6% 四线城市 套数 2,696 12.4% -31.9% 9.1% -35.1% 19,640 -45.8% 面积 305,421 8.2% -31.3% 6.5% -32.9% 2,261,091 -46.1% 北京 套数 416 -33.8% -55.4% -10.5% -73.7% 9,490 -33.0% 面积 45,264 -38.1% -58.7% -1.3% -75.3% 951,255 -36.3% 上海 套数 2,059 31.1% -43.7% 25.5% -47.1% 15,745 -49.8% 面积 208,900 31.1% -44.8% 24.4% -50.0% 1,595,900 -47.3% 广州 套数 1,779 26.6% -46.2% 89.9% -25.2% 9,385 -43.2% 面积