土耳其更新：公司和银行

布鲁克·贝克，CFA公司和机构银行信用交易部分析师24/10/2018土耳其更新公司和银行这是信贷策略和交易平台分析团队的营销材料，并非研究对象 土耳其银行–摘要2股票代号所有权外国业主当地业主自由浮动资产市场份额汽车第1层不良贷款鱼子等级（M / F / SP）加兰私人的BBVA 50％50%10%18.0%15.7%3.1%17.4%B1 / BB- / B +AKBNK私人的萨班哲49％51%9%16.7%14.5%2.8%15.8%B1 / B + /ISCTR私人的是养老金40％32%11%15.9%13.1%2.8%13.5%B2 / B + / B +YKBNK私人的联合信贷40％Koc 40％20%9%15.1%11.7%4.0%13.4%B1 / BB- / B +QNBFB私人的QNB 100％4%14.9%11.2%5.1%15.8%Ba3 / BB- /KB私人的ISCTR 51％41%1%15.2%10.4%1.9%17.7%B2 / B + /坏死因子私人的商业银行100％1%16.8%8.3%3.3%10.2%//齐齐拉州14%13.7%13.5%1.6%15.6%B1 / B + /哈尔伯州9%13.2%11.9%2.7%13.3%B2 / B + /瓦肯州8%15.0%11.8%4.0%15.8%B1 / B + / B +执行州财富基金100％财富基金51％通用目录基础59％TR国库券100％49%25%3%13.7%13.4%0.3%10.1%/ BB- / 土耳其银行–摘要3资料来源：Q218 Company Financials，彭博社，法国巴黎银行 土耳其银行–资产负债表和获利能力3资料来源–所有图表：Q218公司财务，彭博社，法国巴黎银行加兰AKBNK ISCTR HALKB YKBNK VAKBN ZIRAAT QNBFB450400350300250交换的尾随NIM调整费用5505002015年1季度2015年第二季度2015年第3季度2015年第4季度2016年1季度16年2季度16年3季度2016年第4季度2017年1季度2017年第二季度2017年第三季度2017年第4季度1Q182018年第二季度 土耳其银行–偿付能力，流动性和资产质量419.5%18.5%17.5%16.5%15.5%14.5%13.5%12.5%汽车（独奏）加兰 AKBNKISCTR 哈尔伯 YKBNK 瓦肯齐拉特QNBFB资料来源–所有图表：Q218公司财务，彭博社，法国巴黎银行8.0%不良贷款率19.0%17.0%15.0%13.0%11.0%9.0%7.0%5.0%3.0%1.0%第二阶段贷款加兰 AKBNKISCTR 哈尔伯 YKBNK 瓦肯齐拉特QNBFB7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%加兰 AKBNKISCTR 哈尔伯 YKBNK 瓦肯齐拉特QNBFB2014年1季度2014年2季度2014年第3季度2014年第4季度2015年1季度2015年第二季度2015年第3季度2015年第4季度2016年1季度16年2季度16年3季度2016年第4季度2017年1季度2017年第二季度2017年第三季度2017年第4季度1Q182018年第二季度2015年第二季度2015年第3季度2015年第4季度2016年1季度16年2季度16年3季度2017年1季度2017年第二季度2017年第三季度2017年第4季度1Q182018年第二季度2014年1季度2014年2季度2014年第3季度2014年第4季度2015年1季度2015年第二季度2015年第3季度2015年第4季度2016年1季度16年2季度16年3季度2016年第4季度2017年1季度2017年第二季度2017年第三季度2017年第4季度1Q182018年第二季度 土耳其银行–高级和次级债券5 资料来源–所有图表：彭博社，法国巴黎银行高级Z传播平均点差银行<1。5年1.5Y-3Y3Y-5Y> 5年在Sov上阿尔法特211-113QNBFB33543332阿克提夫20970966AKBNK43747851791加兰39646348686执行396506540549130YKBNK521645634219齐齐拉471600616206瓦肯858697371财会1013615ISCTR406710757727303KB812831767447哈尔伯克903871540 土耳其公司–摘要6名称键外国业主当地业主自由浮动LTM EBITDA（TL除非另有说明）净债务/ EBITDAB / S外汇风险（$）外汇挂钩收入（占总额的百分比）***阿纳多卢·埃菲斯（Anadolu Efes）AEFES $ 3.375％22百威英博24％阿纳多卢控股43％27%2,5451.9-45962%可口可乐出口可口可乐Icecek凉爽$ 4.215％24公司20％50％AEFES27%1,5981.9-39753%阿塞利克ACKAF $ 5％23科利57％25%2,0303.2-8064%Koc控股科利5.25％23Koc家族64％26%8,9612.7950%*塞斯凸轮SISETI $ 4.25％20ISCTR 66％26%2,7660.747334%佩特基姆PETKM $ 5.875％23SOCAR 51％49%1,5591.9-75100%*图普拉斯最高$ 4.5％2451％科勒49%5,6821.653100%*土耳其电信突厥$ 4.875％24OTAS 55％25％国库券15%7,0212.1-2,6904%TurkcellTCELLT $ 5.75％25TC控股51％49%7,1931.6-30114%公益广告50％梅尔辛·利曼**梅尔辛$ 5.875％20IFM％40艾肯％100%$1980.9100%* TUPRS，PETKM收入被视为与外汇相关，因此KCHOL从TUPRS的收入也与外汇相关**梅尔辛（MERSIN）：报告货币为美元，因此没有未平仓外汇头寸***包括以外币收取或与外币建立索引的收入（出口，国际收入等） 土耳其公司–摘要7资料来源–所有图表：法国巴黎银行，彭博资讯，Q218公司财务 土耳其公司和银行摘要表7 资料来源–所有图表：彭博社，法国巴黎银行所有汇总数据都是使用所有单个债券的z价差的简单平均值计算得出的SPRDSPRD更改6M范围ID SOV ID点1瓦1M600万便宜/丰富SCR土耳其森银行在Sov279-8-131154-25-0.1土耳其子银行在Sov822-73-314674770.2土耳其军团在Sov400-6-180.5土耳其参议员银行结束了Sov196-6-398-10-0.1土耳其参议员银行短线结束323-4-188184-28-0.1土耳其森银行在Sov超过5年196-6-398-10-0.1土耳其军兵超过5年32-1-12020.1 拾取和平底锅8资料来源：法国巴黎银行精选公司原因加兰-多元化贷款书-高利润率和偿付能力ISCTR-良好的风险/回报状况-保守的贷款做法-良好的贷款书KB-良好的风险/回报状况-保守的贷款做法-最大的开发银行特普斯特-强大的FCF-对GDP的敏感性有限PETKM-贸易至主权和基本面-收入链接到$梅尔辛-收入链接到$-音量大塞塞蒂-玻璃行业的周期性上升-长资产负债表的外汇头寸-收入多元化平底锅公司原因哈尔伯-利润率低-低于平均偿付能力比率齐齐拉-少透明的贷款书-最近快速的贷款增长阿尔法特-贷款书中的风险定价偏低-偿付能力低QNBFB-多样化但有风险的贷款书盈利能力差特尔基-资产负债表中的外汇短线敞口-股东不确定性AEFES-销量不佳，国内市场份额损失-资产负债表中的外汇短线敞口酷乐-FCF在压力下-资产负债表中的外汇短线敞口-可能的保证金压力 法律声明9本文档构成营销传播，由法国巴黎银行集团公司（统称“ BNPP”）中的销售和贸易职能部门针对（a）重铸市场所定义的专业客户和合格对手方进行准备金融工具指令（2014/65 / EU）（MiFID II）中的相关规定，以及（b）在相关情况下具有与《 2000年金融服务和市场法》（《金融服务《 2005年晋升）令》以及其他可能合法传达给其的人（统称为“相关人”）。与本文档相关的任何投资或投资活动仅提供给相关人士，并且仅与有关人士进行。不是相关人员的任何人都不应行动或依赖本文档或其内容。本文档/通讯中的内容可能包含根据MiFID II捆绑规则定义的“研究”。如果文档/通讯中包含研究报告，则适用于那些处于MiFID II捆绑规则范围内并签署了BNP Paribas全球市场研究软件包之一的公司，或不属于MiFID范围的公司II分拆规则，因此无需根据MiFID II支付研究费用。请注意，如果您的公司未签署任何BNP Paribas全球市场研究包，则您的公司有责任确保您不查看或使用本文档中的研究内容，除非您的公司不在以下范围内MiFID II捆绑规则。该文档由BNPP的销售或交易职能部门（包括交易柜台分析师）内的人员准备。这不是研究报告，也不是BNPP研究部准备的，此处表达的观点可能与BNPP研究部的观点有所不同。本评论不应被认为是客观的或公正的。 BNPP可能以与本材料中表达的观点不一致的方式进行交易。 BNPP可以作为工具（或相关衍生工具）的主体进行交易，可以在工具（或相关衍生工具）中拥有专有头寸，并且可以在本文讨论的工具（或相关衍生工具）中进行市场交易。本评论的作者可能知道BNPP交易头寸和策略的性质。根据交易的规模和数量，间接给销售和贸易人员酬劳。该材料基于BNPP截至本报告日期为止认为可靠的信息，但BNPP并不表示其准确性或完整性。对过去表现的任何提及均不表示未来表现，后者可能比以前的结果更好或更糟。任何假设的，过去的绩效模拟都是BNPP在给定时刻根据参数，市场状况和BNPP选择的历史数据做出的估计的结果，并且不应以任何方式用作指导未来的表现。此处包含的所有估计和意见均自发布之日起做出。除非本出版物中另有说明，否则无意对其进行更新。在评估此材料时，您应该知道该材料可能先前已提供给可能已采取行动的其他客户和/或内部BNPP人员。在提供此文件时，BNPP不向接收人提供投资，财务，法律，税收或任何其他类型的建议，也没有对接收人的任何信托义务。本文档不构成招股说明书，也不构成任何要约或发行要约的任何部分，也不是对要约购买任何金融工具的要约的招揽，也不应构成本文档或本文档的任何部分或其分发的事实。任何合同或投资决定的依据或依据。本文所述的金融工具可能不适合在所有司法管辖区或某些类别的投资者中出售。本材料并不构成针对MiFID II的个人推荐，也不考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。本文提及的某些交易或证券（包括衍生产品）会带来重大风险，包括货币和波动性风险，因此并不适合所有投资者。BNPP会与交易对手进行正常交易，并假设每个交易对手都很老练，并且能够独立评估每笔交易的优缺点，并且交易对手正在就任何交易做出独立决策。作者证明所附评论中表达的观点准确反映了他们对任何主题证券，发行人或市场的个人观点；并且其补偿的任何部分都没有/将/将与所表达的建议或观点直接或间接相关。 法律声明10在法律允许的最大范围内，任何BNPP集团公司均不承担因使用或依赖本出版物所含材料而造成的任何直接或间接损失的任何责任（包括过失），即使已被告知可能存在此类损失损失。该文档由BNPP集团公司制作。本文档仅供预期的接收者使用，未经BNPP事先书面同意，不得复制（全部或部分）或传送或传播给任何其他人。接受本文档即表示您同意。DTCC Solutions LLC或其任何关联公司均不对本评论中包含的任何DTCC数据的任何错误或遗漏概不负责，无论其原因如何，并且DTCC或其任何关联公司概不对任何直接，间接的责任。 ，与本出版物有关的特殊或相应的损害，费用，费用，法律费用或损失（包括收入损失或利润损失，交易损失和机会成本）。英国：在英国，本文