区域早晨注意事项2018 年 8 月 30 日星期四1有关重要披露，请参阅最后一页。请点击页码移至相关页面。中国结果中国建设银行(939 港币/买2Q18：基础设施贷款的稳定性和中国南方航空(1055 港币/买1H18：收益好于预期，因为 CSA 的改善对 2H18 的乘客收益率有利。马钢(323 港币/买/香港1H18：超出预期；提高目标价 o印度尼西亚更新西多蒙库尔(西多 IJ/买/Rp805/目标：Rp895)Page 11 更高的提取率并进入新市场；升级为买入。马来西亚结果无敌舰队(BAB MK/买/RM0.52/目标：RM0.75)第 14 页 1H18：Kraken 成本和负面减值打击了市场情绪。假设资产负债表和再融资需求的风险较小，并且对 Kraken 的最终接受有更强的信心，风险回报似乎是可口的。联昌集团(CIMB MK/买/RM6.09/目标：RM6.70)第 17 页 2Q18：结果一致；核心收益受到非利息收入疲软的影响。基于有吸引力的估值和潜在的 3Q18 盈利复苏，维持买入评级。马来西亚电信(T MK/抓住/RM3.57/目标：RM3.80)第 20 页 2018 年第一季度：低于预期；由于近期具有挑战性的经营参数，可能会降低派息。降级至持有。更新稻荷阿默特龙(INRI MK/买/RM2.30/目标：RM2.68)Page 23 未来两个季度的盈利将进入整合模式，但长期前景依然光明。维持买入。新加坡更新风险投资公司(VMS SP/抓住/S$18.84/目标：18.20 新元）Page 26 不包括 T&M/Med 客户，收益显示增长放缓。泰国更新曼谷连锁医院(BCH TB/买/Bt18.60/目标：BT21.50)第 29 页 由于强劲的盈利增长和估值延展至 2019 年，目标价上调至 21.50 泰铢。关键指标Prev Close 1D % 1W % 1M % YTD % （美元/桶）资料来源：彭博社精选代码 CP (lcy) TP (lcy) 锅。 /- (%)买宝山钢铁 600019 CH 8.06 9.53 18.2古当加拉姆GGRM IJ 73,375.00 85,000.00 15.8PP Persero PTPP IJ 1,895.00 3,700.00 95.3布米舰队 BAB MK 0.53 1.06 101.9华侨银行 华侨银行 SP 11.41 13.68 19.9新加坡电信 ST SP 3.20 3.98 24.4暹罗水泥 SCC TB 452.00 530.00 17.3卖 哈特嘉 HARTMK 7.00 4.02(42.6)关键假设 国内生产总值 (%哟）2017 2018F2019F我们2.32.52.3欧元区2.42.31.9日本1.71.81.9新加坡3.62.83.0马来西亚5.95.05.3泰国3.94.24.2印度尼西亚5.15.35.4香港3.83.82.8中国6.96.46.2首席采购官(RM/吨)2,7832,4002,500 布伦特（平均）(美元/桶) 55.00 67.0066.50资料来源：彭博社、大华银行 ETR、大华继显企业活动场地开始关闭与中国传统上海路演 30 Aug 31 Aug 中医药控股 (570 HK)中国美东汽车新加坡路演 30 Aug 31 Aug Holdings (1268 HK)Bright 路演新加坡学者3 Sep 3 Sep Education Holdings Limited (BEDU US) Kuala Lumpur 4 Sep 4 Sep 团体午餐会耐世特香港 11 Sep 11 Sep Automotive Group (1316 HK)VS Industry (VSI MK) 路演 新加坡 9 月 17 日 9 月 17 日 中华台北路演 20 Sep 21 Sep Chinese Medicine Holdings (570 HK)大华继显亚洲宝石大会新加坡10 月 9 日 10 月 10 日与 Digi.com (DIGI MK) 加拿大路演 10 月 2 日 11 月 30 日 大华继显年度区域吉隆坡 13 Nov 13 Nov 1H2019 战略会议道琼斯工业平均指数26124.60.21.53.25.7标准普尔 500 指数2914.00.61.84.09.0富时 1007563.2(0.7)(0.0)(1.8)(1.6)/HK$7.09/目标：港币 9.02）第2页AS306457.00.71.31.44.7沪深3003386.6(0.4)2.4(3.7)(16.0)住宅抵押贷款。FSSTI3243.9(0.1)1.4(1.9)(4.7)国企指数11083.1(0.1)2.10.3(5.3)/HK$5.30/目标：港币 6.60）第 5 页恒指28416.40.21.8(1.1)(5.0)成本控制和上级政府补助金。JCI6065.10.42.00.6(4.6)隆指1820.6(0.3)1.32.81.3KOSPI2309.00.31.60.7(6.4)3.93 美元/目标：港币 5.05 元）第 8 页日经22522848.20.22.21.30.4n 更高的收入预测。设置 1722.3 0.2 1.4 1.2 (1.8)台湾证券交易所11099.61.02.70.64.3BDI1684(0.8)(3.0)(1.1)23.3毛棕榈油 (RM/mt)21860.6(0.3)1.6(8.6)布伦特原油771.63.23.815.4 区域早晨注意事项2018 年 8 月 30 日星期四2有关重要披露，请参阅最后一页。公司结果买中国建设银行 (939 HK)2Q18：基础设施贷款和住宅抵押贷款的稳定性建行年初至今的贷款温和增长 4.3%，但净息差稳定在 2.34%。拨备同比增长 17.2%至人民币 28.5 元或 85 个基点，从而帮助将贷款损失覆盖率环比提高 3.7 个百分点至 189.5%。建行制定了金融科技五年战略规划（2018-23），电子银行手续费上涨证明了初步成功。维持买入。目标价：9.02 港元。结果中国建设银行 (CCB) 公布 2Q18 的净利润为人民币 73.2b（同比增长 7.5%）。业绩符合我们的预期，1H18 盈利占我们全年预测的 58%。净利息收入同比增长 5.3%。2018 年第二季度贷款环比增长 2.3%，年初至今增长 4.3%。本季度个人贷款环比增长 4.1%，而公司贷款环比增长 1.2%。 2018 年上半年，住宅按揭和信用卡透支分别增加了 6.8% 和 12.1%。 2018 年第二季度净息差环比小幅下降 1 个基点至 2.34%。 2018 年上半年，存款成本略有上升 2 个基点，至 1.34%。来自银行卡和电子银行业务的增长。2018 年第二季度费用同比增长 6%。 1H18 来自银行卡和电子银行的贡献分别同比增长 13.1% 和 59.8%。然而，财富管理费用同比下降 47.1%。保持成本效益。经营费用同比增长 8.5%。员工成本同比增长 4.9%，占总经营费用的 59%。通过维持足够的规定来保持保守。拨备同比增长 17.2%至人民币 28.5 元或 85 个基点，从而帮助将贷款损失覆盖率环比提高 3.7 个百分点至 189.5%。 2018 年第二季度不良贷款余额环比增长 1.2%，而不良贷款率环比提高 2 个基点至 1.48%。 1H18 关注类贷款环比增长 3.9%。（保持）股价 7.09 港元目标价 9.02 港元上涨 27.2%(原目标价 10.50 港元)公司介绍中国建设银行是中国第二大银行，提供全方位的商业银行服务。股票数据GICS 部门 金融彭博股票代码：939 HK已发行股份（百万）：240,417.3市值（百万港元）：1,780,688.3市值（百万美元）：226,850.8 3 个月平均每日交易量（百万美元）：324.3性价比 (%)52 周前高后低 9.12 港元/6.46 港元第 1 个月 第 3 个月 第 6 个月1年 年初至今(0.3)(11.2) 1.6 (1.5)主要股东 %FY18 NAV/Share (Rmb) 7.512018 财年汽车一级 (%) 14.24价格表(lcy) 9.509.008.508.007.507.006.506.001500 中国建设银行-H 中国建设银行-H/HSI指数(%)14013012011010090资料来源：中国建设银行、彭博社、大华继显100050008月17日 10月17日 12月17日 2月18日 4月18日 6月18日资料来源：彭博社分析师乔纳森·许，特许金融分析师+65 6590 6620克莱门特文周春+603 21471907体积（米）主要财务截至 12 月 31 日的年份（人民币）201620172018F2019F2020F净利息收入417,799452,456498,827532,734568,984非利息收入142,061141,575134,501139,247144,196净利润（代表/实际）231,460242,264265,324287,647311,488净利润（调整后）231,460242,264265,324287,647311,488EPS（粉）92.296.5104.6113.5123.1体育 (x)7.16.86.25.75.3市帐率 (x)1.01.00.90.80.7股息收益率 (%)4.34.54.85.25.7净利润率 (%)2.22.22.32.32.3成本/收入 (%)30.628.128.027.927.9贷款损失覆盖率 (%)150.4171.1193.8214.3233.0共识净利润--264,598291,204326,889大华银行/共识 (x)--1.000.990.95 区域早晨注意事项2018 年 8 月 30 日星期四3有关重要披露，请参阅最后一页。股票影响2018 年前景乐观。我们预计 2018 年建行的贷款额度将维持在 850 元人民币不变，代表贷款增长 7.1%。贷款额度将在企业银行和个人银行之间平均分配。对公银行方面，建行将重点加强基建贷款。在个人银行业务方面，建行看到了针对一二线城市的住房抵押贷款及其名为“快速个人贷款在线”的消费贷款的增长。快貸).7 月份新增贷款激增。建行 7 月新增贷款 200 亿元，支持实体经济特别是小微企业发展，缓解影子银行打压的负面影响。管理层打算在 2H18 继续为基础设施项目、中小企业、住宅抵押贷款和消费贷款发放新贷款，尽管数量不会像 7 月份那样高。稳定资产质量的镇流器。基础设施贷款约占企业贷款的一半，而住宅抵押贷款占个人贷款的 80%。这两个部分约占总贷款的58%。它们的资产质量稳定，不良贷款率分别为 0.88% 和 0.25%。建行还着力服务于大行业的大公司，属于高档企业。建设科技银行。建行制定了金融科技五年战略规划（2018-23）。成立金融科技创新委员会，对新成立的大数据智能中心和创新实验室进行监督实施。将在人工智能、区块链、云计算、大数据、移动互联网和物联网等方面发展能力。它已经实现了数据治理系统的现代化，涵盖了数据的获取、集成、挖掘和共享。这些金融科技能力将应用于零售和企业银行、分销渠道和风险控制。收益修正/风险我们维持盈利预测。评价/推荐维持买入。我们的目标价为 9.02 港元，基于戈登增长模型得出的 1.02 倍 2018 年市净率（ROE：13.6%，COE：13.4%，增长：3.0%）。股价催化剂继续保持 ROE 和 CET-1 资本充足率高于同业。通过审慎的信贷政策和对不良贷款的保守认可，资产质量处于行业领先地位。2Q18 业绩损益（人民币）2Q182017 年第 2 季度同比 % chg2018 年第一季度qoq % chg净利息收入116,