中铁集团（0390.HK）2017财年运营数据：2017年第四季度新合同额增长强劲

〈输入〉2018年2月1日中铁集团（390 HK）2017财年运营数据：2017年第四季度新合同价值增长强劲财经摘要是/是12月31日201520162017年2018年2019年收入（人民币百万元）599,942632,856677,799736,388788,317同比增长（％）1.75.57.18.67.1净利润（万元）11,67511,80813,90515,36816,622同比增长（％）13.811.117.810.58.2每股收益（人民币）0.5300.5170.6090.6730.728BVPS（人民币）5.7096.1366.6577.2267.839市盈率（x）9.410.38.27.77.1PBR（x）0.880.870.750.720.66资料来源：公司数据，交银国际估计什么是新的？中国铁路集团（CRG）在2017财年的新合同价值为1.5569万亿元人民币，同比增长26.1％，超过了1.15万亿元人民币的目标。新合约价值的整体增速由2017年首九个月的23.7％上升至2017年第四季的29.5％。分析CRG报告2017年第4季度整体新合同价值同比增长29.5％。 2017财年基础设施建设新合同价值同比增长21.8％，略低于中铁建（1186 HK /买入）。 2017年第4季度新签合同总额加速，新合同价值占本季度合同总价值的42.3％，而2017年第3季度新合同价值仅占总合同价值的21.6％。在基础设施建设板块中，CRG在2017财年公路项目的新合同额中录得强劲增长，同比增长87.6％，这是由于2017年第4季度该值同比增长228.2％。另一方面，2017财年铁路项目的新合同价值继续同比下降28.8％，尽管在4Q17下降至1.9％。此外，2017年市政工程及其他新签合同额同比增长30.9％至7,739亿元人民币，其中城市轨道交通项目占36.8％。此外，2017财年投资项目新签合同额为3,711亿元人民币，同比增长27.5％。在房地产开发方面，CRG的新合同价值同比增长23.5％。52w高（HK $）7.7152w低（HK $）5.60市值（港币百万元）224,773.07已发行股份（百万）22,844.3平均每日体积（米）21.071个月变化（％）3.8年初至今变化（％）3.850天MA（HK $）5.88200天MA（HK $）6.2414天RSI50.7资料来源：彭博社1年表现图表与2017财年相比，CRCC在该领域的新合同价值同比强劲增长38.3％。2017财年勘测，设计和咨询服务的新合同价值同比增速下降至39.4％，而2017年首九个月的同比增长50.3％，而海外市场的新合同价值则继续同比下降11.7％。（港元）8.007.507.006.506.005.505.004.50Ch铁路Gp（LHS）降级为MSCI CN（RHS）12511510595857565554535建议我们认为，包括房地产开发和勘测，设计与咨询服务在内的高利润细分市场的减速可能对其整体利润率表现不利。我们保持我们的中性建议，目标价为6.53港币。2月17日-5月17七月1710月17日至18年1月资料来源：彭博社目标价：6.53港元上涨空间：+ 8.8％最后收市价：HK $ 6.00基础设施领域郑浩然，CFA周菲中国中铁（CRG）2017财年的新合同价值为1.5569亿元人民币，同比增长26.1％，超过了其全年目标1.150亿元人民币。 2017年第4季度新合同价值的整体增速由9季度的23.7％同比增至29.5％。我们认为，包括房地产开发，勘测，设计和咨询服务在内的高利润细分市场的减速可能会不利于整体利润率表现。我们维持中性建议，目标价为6.53港币。股票数据 〈输入〉 中铁集团（390 HK） 基础设施领域2018年2月1日〈输入〉2研究团队交银国际香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼主线：+ 852 3766 1899传真：+ 852 2107 4662评分系统分析师股票评级：分析师行业观点：购买：该股票的总收益有望超过未来12个月内相应行业的数据。中性：该股票的总回报预计为符合未来12个月内相应行业的数据。卖：该股票的总回报预计为下面未来12个月内相应行业的数据。没有评分：分析师没有信念关于未来12个月内股票总收益相对于相应行业的总收益的前景。交易购买：股票的绝对预期回报非常有吸引力在短期内。此评级可能与未来12个月内的评级有所不同。交易卖出：股票的绝对预期回报没什么吸引力在短期内。此评级可能与未来12个月内的评级有所不同。优于大市：分析师预计行业覆盖范围将是诱人的相对于未来12个月的相关大盘市场基准。市场表现：分析师预计行业覆盖范围将是符合未来12个月的相关大盘基准。表现不佳：分析师预计行业覆盖范围将是没有吸引力相对于未来12个月的相关大盘市场基准。香港的广泛市场基准是恒生综合指数，对于中国A股而言MSCI中国A指数，对于在美国上市的中国公司而言标普美国上市中国50（USD）指数。研究负责人@ bocomgroup.com研究副主任@ bocomgroup.com洪浩终审法院(852)3766 1802好红郑浩然终审法院(852) 3766 1809杰弗里·程 宏观策略 互联网洪浩终审法院(852) 3766 1802好红马元博士(86) 10 8800 9788 - 8039元马谭凯伦(852) 3766 1825卡伦丹顾康妮每次转化费用(86) 10 8800 9788 - 8045康妮格蕾丝·华，终审法院(852) 3766 1837华恩孙梦琪(86) 10 8800 9788 - 8048孟奇孙文雯博士(852) 3766 1834小雯he州(86) 10 8800 9788 - 8041浙江山鹰(86) 10 8800 9788 - 8044营山 银行/非银行金融 属性万里CFA，FRM(86) 10 8800 9788 - 8051万里刘建豪CFA，FRM(852) 3766 1807阿尔弗雷德·劳贾克琳·王(86) 21 6065 3681王杰琳谢永PhilipCFA，FRM(852) 3766 1815菲利普汉娜(852) 3766 1858汉娜·汉黄嘉雯(852) 3766 1830王卡门张(852) 3766 1850张玉凡 消费者 可再生能源王夏终审法院（852）37661808年夏天 孙(86) 3606路易斯·孙 环境因素服务 技术华莱士ENG(852)3766 1810 wallace.cheng克里斯IM（852）3766 1803 christopher.yim 游戏与休闲娱乐 运输及工业领域刘建豪CFA，FRM(852) 3766 1807阿尔弗雷德·劳郑浩然终审法院(852) 3766 1809杰弗里·程周菲(852) 3766 1816费州陆亚YOU(852) 3766 1836露雅 卫生保健 汽车及防御万丽莲(852) 3766 1849丽莲湾陈安格斯(86) 21 6065 3601gus赵race(86) 21 6065 3611恩典 中铁集团（390 HK） 基础设施领域2018年2月1日〈输入〉3分析师认证本报告的作者特此声明：（i）本报告中表达的所有观点均准确反映了他们对任何及所有标的证券或发行人的个人观点； （ii）他们的任何报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有，或将直接或间接相关； （iii）作者未收到与主题证券或发行人有关的可能影响建议的内幕信息/非公开价格敏感信息。本报告的作者进一步确认（i）他们或他们各自的合伙人（由香港证券及期货事务监察委员会发布的行为守则所定义）均未买卖或买卖本研究报告所涉及的股票在发布报告之日前30个日历日之内进行报告； （ii）他们或其各自的联系人均未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； （iii）除一名持有世茂房地产控股有限公司股份的承保范围分析师外，彼等及彼等各自的联系人士概无于本报告涵盖的股份中拥有任何财务权益。披露相关业务关系交银国际证券有限公司和/或其关联公司与交通银行，国联证券有限公司，郑州银行有限公司，人类健康控股有限公司，中粮肉类控股有限公司，河北宜辰实业有限公司具有投资银行业务关系集团股份有限公司，飞机租赁集团控股有限公司，东方证券股份有限公司，无锡建设发展投资有限公司，国家开发银行金融租赁有限公司，凤凰医疗集团有限公司。有限公司，光大证券有限公司，中国第一资本集团有限公司，嘉源国际集团有限公司，Lu州星鹭水务（集团）有限公司，中国邮政储蓄银行有限公司，招商证券有限公司，山东国际信托有限公司，广东康华医疗保健有限公司，中信建投金融有限公司，交银国际控股有限公司，高性能计算控股有限公司，国泰君安证券有限公司，中原银行有限公司和四川能源投资有限公司开发有限公司在之前的12个月内。交银国际全球投资有限公司目前持有东方证券有限公司1％以上的股权证券。交银国际全球投资有限公司目前持有光大证券有限公司1％以上的股权证券。交银国际环球投资有限公司目前持有国联证券股份有限公司1％以上的股权证券。交通银行国际环球投资有限公司目前持有国泰君安证券有限公司逾1％的股权证券。交通银行国际繁荣投资有限公司目前持有中国裕华教育股份有限公司的逾1％股权。免责声明通过接受本报告（包括其任何附件），接收者表示并保证他有权根据以下列出的限制接收该报告，并同意受本文包含的限制的约束。不遵守这些限制可能构成违反法律。本报告是严格保密的，仅供私人发行给交通银行国际证券有限公司的客户。本报告仅在保密的基础上提供给您。 （i）本报告的任何部分均不得（i）通过任何方式以任何形式进行复制，影印，复制，存储或复制，或者（ii）对于任何人，将其全部或部分直接或间接地重新分发或传递给任何其他人未经交通银行国际证券有限公司事先书面同意，不得用于任何目的。交银国际证券有限公司，其联属公司和关联公司，其董事，合伙人，关连方和/或雇员可能拥有或拥有本报告所涵盖的公司证券或与之相关的任何证券的头寸，并且可能会不时添加，处置或可能对任何此类证券感兴趣。此外，交银国际证券有限公司，其关联公司及其关联公司可能与本报告所涉公司开展业务并寻求开展业务，并且可能会不时担任做市商或承担此类证券的承销承诺。公司，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，也可以为该公司或与之有关或与其相关的投资银行，咨询，承销，融资或其他服务执行或寻求执行来自本报告提及的任何实体的此类投资，咨询，融资或其他服务。投资者在审阅本报告时，应注意，上述任何一项或全部，可能会引起实际或潜在的利益冲突。本报告中包含的信息是根据在发布本报告时被认为是正确和可靠的数据和来源编写的。本报告并非旨在包含潜在投资者可能需要的所有信息，并且可能会延迟交付，中断和拦截。交银国际证券有限公司不对本报告所包含的任何此类信息和意见的充分性，准确性，完整性，可靠性或公平性作出任何明示或暗示的保证，陈述或担保，因此，交银国际证券有限公司或任何对其附属公司或其关联人的任何依赖或使用，均应以任何方式对任何后果（包括但不限于任何直接，间接或间接损失，利润损失和损害）负责。本报告是一般性报告，仅供参考。本报告仅供一般交通银行客户在所有客户中散发，并不考虑特定的投资目标，财务状况以及可能收到此报告的任何特定人士的特定需求。本报告中的信息和观点不是，也不应被解释为或视为购买或出售标的证券，相关投资或其他金融工具的要约，推荐或招揽。本报告中的观点，建议，建议和意见不一定反映交通银行国际证券有限公司或其任何关联公司的观点，建议，意见和建议，如有更改，恕不另行通知。交银国际证券有限公司没有义务更新其意见或本报告中的信息。建议投资者对本研究报告中包含的信息进行独立评估，考虑自己的个人投资目标，财务状况和特殊需求，并就法律，商业，财务，税务和其他方面咨询自己的专业和财务顾问。在参与与本报告所涵盖的公司证券有关的任何交易之前的方面。此类公司的证券可能未在所有司法管辖区或所有类别的投资者中有资格出售。本报告并非针对