WisdomTree Investments Alert（WETF.OQ）WETF 2Q18初步想法

提供具体的报酬股票和期权流动性数据德意志银行研究评分保持北美美国金融经纪人，资产管理人与交易所公司WisdomTree投资警报路透社彭博交易所股票代码WETF.OQ WETF美国网管WETF日期2018年7月27日结果价格在2018年7月26日（美元）9.29目标价11.0052周范围13.23-8.72WETF 2018年第二季度初步想法首席财务官Brian Bedell研究分析师（+1）212 250-6600梅琳达·罗伊（Melinda Roy）研究助理（+1）212 250-2222WETF 2Q调整每股收益为$ 0.09，而市场共识为$ 0.08，我们的预测为$ 0.09WETF的2Q18调整后摊薄每股收益为0.09美元，超出市场普遍预期的0.08美元，与我们的0.09美元持平，我们最初将核心每股收益也视为约0.09美元。总运营收入为7500万美元，略低于我们的7700万美元，而5200万美元的核心运营费用（收购前付款和重组费用）超过了5300万美元，调整后的有效税率为29.2％，略高于我们的30.0 ％ 美东时间。股票可能会受到资金流出的压力，但仍受限制。电话可能是更大的驱动力考虑到相对良好的成本控制，以及500万美元ETF证券交易的协同效应的实现以及我们对第二季度的确认，我们认为第二季度的结果好坏参半700万美元的费用协同效应，尽管与国际总股本的22亿美元相比，总流出为13亿美元，但仍受到总流出13亿美元的挑战。话虽如此，我们认为mgmt的上午9点电话会议可能是该股更重要的驱动力，尤其是考虑到对新发行协议，新产品以及最近完成的ETF证券收购的吸引力的评论，至少可以抵消近期的持续性公司三大ETF（DXJ，HEDJ和PHAU）的资金流出量。第二季度业绩的主要积极因素关键的积极因素是：1）调整后的税前利润率比上一季度的25.9％增长了30.0％，尽管略低于我们的30.5％est。，2）约77％的美国上市股票，固定收益和另类ETF资产的表现优于同业确定的晨星公司自成立以来的平均水平（占基金数量的ETF约占63％），＆3）关闭日本销售办事处（400万美元）和其他营销/经销节省（300万美元），每年可节省700万美元的成本。要监控的主要负面因素主要不利因素有：1）第二季度总流出13亿美元（包括DXJ / HedJ），主要由15亿美元的国际发达市场股票流出所驱动，部分被适度的固定收益和美国股票流入所抵消； 2）DXJ持续流出，HEDJ和PHAU，截至7月份迄今已流出近8亿美元，但部分被其他ETF净流入1亿美元+所缓解； 3）平均咨询费从Q / Q和Y / Y的50个基点下降了48个基点。市值（美元）1,430.7已发行股份（百万）154.0自由浮动 （％）-成交量（2018年7月26日）253,809选件量（单位：百万）–平均）重申持有评级和$ 11 PT我们将在mgmt上午9:00的电话会议后审查我们的模型。鉴于其在快速发展的ETF行业中的差异化业务模式，我们认为WETF的交易市盈率将比标准普尔500指数高50％，这是我们的目标价。下行风险是：1）美元疲软可能刺激HEDJ和DXJ资金外流； 2）急剧的市场低迷，从根本上降低了管理资产额； 3）智能beta ETF产品的价格竞争加剧； ＆4）投资者认为WETF将永远保持独立。上行风险是：1）相对于纯beta产品而言，智能beta行业流量增加； 2）美元走强可能刺激HEDJ和DXJ资金流入； 3）通过扩大的国际分销渠道通过ETF证券收购而增加的流量；以及4）其他指示有兴趣收购ETF提供者的管理团队。德意志银行证券公司以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者尚未且将不会收到任何共同发行。发布时间：27/07/2018 12:36:38 GMT推荐或查看。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要 披露请访问https://research.db.com/Research/Disclosures/Company?ric=WETF.OQ和https://research.db.com/Research/Disclosures/CompanySearch和https://research.db.com/Research/Topics/Equities?topicId=RB0002 MCI（P）091/04/2018。7T2se3r0Ot6kwoPa资料来源：德意志银行