产业链数据项目数据环比项目数据环比南宁5850.000.00%上海5960.000.00%柳州5830.000.00%日照（加工糖）6260.000.00%昆明5740.000.00%郑州6020.000.00%湛江5770.000.00%乌鲁木齐5800.000.00%SR21015722.00-0.78%No11糖0313.79-0.29%SR20055691.00-1.03%SR20095715.00-0.85%产业链数据项目数据涨跌项目数据涨跌基差（柳州）139.0059.00SR2005-SR2009-24.00-10.00基差（昆明）49.0059.00SR2009-SR2101-7.00-4.00仓单注册仓单量00.00有效预报157236.00白糖产业日报2020/3/4 8:43产业链动态跟踪现货价格价差期货收盘图3：基差（昆明)图4：白糖5-9价差图1：白糖现货价格图2：基差（柳州）图6：注册仓单+有效预报图9：配额外进口利润（巴西糖）图10：配额外进口利润（泰国糖）简评：因新冠病毒疫情影响降低投资者风险偏好，基金削减原糖多头仓位，昨日ICE原糖继续走弱，收于13.79美分，较前日下跌0.04美分。从基本面看，随着印度、泰国减产逐步兑现，19/20年度全球食糖供应短缺的格局没有改变，在巴西开榨前，全球食糖贸易流还是偏紧的，预计原糖14美分以下跌幅有限。后期需关注全球疫情发展情况以及巴西20/21榨季的甘蔗制糖比调整。国内方面，随着中国疫情逐步得到控制，企业复工复产，下游采购需求复苏，另外目前广西已近一半糖厂收榨，我们认为3月国内库存迎来拐点的概率很高。另外目前内外盘价差虽有所修复，但配额外进口利润仍在亏损线徘徊，我们对一季度国内食糖进口数据比较悲观，预计国内加工糖厂库存将继续维持低位。后期我们需关注即将发布的国内2月产销数据以及进口数据。操作上，我们维持中长线做多观点不变，但鉴于疫情仍在蔓延，全球金融资产动荡，因此建议短期观望，等待入场时机。信息提示图7：配额内进口利润（巴西糖）图8：配额内进口利润（泰国糖）图5：白糖9-1价差1、截至2月29日，印度2019/20榨季累计产糖1948.4万吨，同比减少21.85%。2、UNICA公布报告显示，巴西中南部2月上半月产糖0.25万吨，同比增加47%，2019/20榨季截至2月16日累计产糖2648.8万吨，同比增加0.48%。4000450050005500600065007000柳州现货均价昆明现货均价日照现货均价-600-400-20002004006002016年2017年2018年2019年2020年-800-600-400-20002004006002016年2017年2018年2019年2020年-200-1000100200SR705-709SR805-809SR905-909SR2005-2009-400-300-200-1000100200300SR1709-1801SR1809-1901SR1909-2001SR2009-21010200004000060000800001000002016年2017年2018年2019年2020年5001000150020002500300035004000柳州-巴西糖（配额内）日照-巴西糖（配额内）郑盘主力-巴西糖（配额内）-1500-1000-5000500100015002000柳州-巴西糖（配额外）日照-巴西糖（配额外）郑盘主力-巴西糖（配额外）5001000150020002500300035004000柳州-泰国糖（配额内）日照-泰国糖（配额内）郑盘主力-泰国糖（配额内）-1500-1000-50005001000150020002500柳州-泰国糖（配额外）日照-泰国糖（配额外）郑盘主力-泰国糖（配额外）