产业链数据项目数据环比项目数据环比南宁5850.000.00%上海5960.000.00%柳州5830.000.00%日照（加工糖）6260.000.00%昆明5740.000.00%郑州6020.000.00%湛江5770.000.00%乌鲁木齐5800.000.00%SR20055767.001.52%No11糖0513.83-2.61%SR20095764.001.44%SR21015685.001.44%产业链数据项目数据涨跌项目数据涨跌基差（柳州）80.00-86.00SR2005-SR2009-14.004.00基差（昆明）-10.00-86.00SR2009-SR2101-3.000.00仓单注册仓单量114870.00有效预报1536526.00白糖产业日报2020/3/3 8:43产业链动态跟踪图1：白糖现货价格图2：基差（柳州）图6：注册仓单+有效预报图3：基差（昆明)图4：白糖5-9价差2、截至3月2日，广西已有44家糖厂收榨，同比大增42家。简评：昨日原油强劲反弹，而原糖却意外下跌，外媒消息称，因新冠病毒疫情影响降低投资者风险偏好，基金削减多头仓位。从基本面看，随着印度、泰国减产逐步兑现，19/20年度全球食糖供应短缺的格局没有改变，在巴西开榨前，全球食糖贸易流还是偏紧的，预计原糖14美分以下跌幅有限。后期需关注全球疫情发展情况以及巴西20/21榨季的甘蔗制糖比调整。国内方面，随着中国疫情逐步得到控制，企业复工复产，下游采购需求复苏，我们认为3月份下游或将出现集中补库，叠加3月份广西将进入收榨高峰，库存迎来拐点的概率很高。另外目前内外盘价差虽有所修复，但配额外进口利润仍在亏损线徘徊，我们对一季度国内食糖进口数据比较悲观，预计国内加工糖厂库存将继续维持低位。操作上，我们维持中长线做多的思路不变，建议逢低多配。信息提示1、国际糖业组织（ISO）将全球2019/20榨季食糖供给缺口上调332万吨至944万吨，为过去11年来最高水平。现货价格期货收盘价差图7：配额内进口利润（巴西糖）图8：配额内进口利润（泰国糖）图9：配额外进口利润（巴西糖）图10：配额外进口利润（泰国糖）图5：白糖9-1价差-600-400-20002004006002016年2017年2018年2019年2020年-800-600-400-20002004006002016年2017年2018年2019年2020年-200-1000100200SR705-709SR805-809SR905-909SR2005-2009-400-2000200400SR1709-1801SR1809-1901SR1909-2001SR2009-21010200004000060000800001000002016年2017年2018年2019年2020年-1500-1000-50005001000150020002500柳州-泰国糖（配额外）日照-泰国糖（配额外）郑盘主力-泰国糖（配额外）5001000150020002500300035004000柳州-泰国糖（配额内）日照-泰国糖（配额内）郑盘主力-泰国糖（配额内）-1500-1000-5000500100015002000柳州-巴西糖（配额外）日照-巴西糖（配额外）郑盘主力-巴西糖（配额外）5001000150020002500300035004000柳州-巴西糖（配额内）日照-巴西糖（配额内）郑盘主力-巴西糖（配额内）4000450050005500600065007000柳州现货均价昆明现货均价日照现货均价