房地产行业周报2020第6期：受疫情影响板块大幅回撤，估值创历史新低

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年02月10日 分析师：陈智旭 S1070518060005 ☎ 021-31829691  chenzhixu@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<新房交投重点二线表现突出，板块继续跑赢大盘>> 2019-12-03 <<5年期LPR首降，政策环境有望边际改善>> 2019-11-26 <<重点城市成交有所回暖，政策环境有望边际改善>> 2019-09-23 受疫情影响板块大幅回撤，估值创历史新低 ——房地产周报2020第6期（2.1~2.7）  地产板块下跌7.07%，于28个行业中位列第27：年后首周大盘下跌2.60%，受疫情影响大盘首日大跌近8%，随后四连阳，板块方面医药、计算机、传媒涨幅靠前，地产板块下跌7.07%，在28个行业中表现位列第27位，仅好于采掘板块。本周末板块PE估值大幅下跌至7.98X，PB估值下跌至1.26X，PE估值创历史新低，PB估值同样接近历史低位的1.23X。板块PE及PB估值相对全部A股的折价为46%及24%，若剔除银行股折价分别为61%及40%，折价幅度均创历史新高。个股方面，本周板块涨幅前五为中珠医疗、长春经开等，其中中珠医疗受医药板块拉升影响，长春经开拟收购万丰科技，转型布局工业机器人产业；跌幅前五为全新好、新华联、荣丰控股、京汉股份、嘉凯城，其中新华联发行的“15华联债”信用等级由AA+下调至AA。重点公司股价本周均有下跌，受疫情影响涉及商场运营的大悦城、房产中介的世联行跌幅靠前，周跌幅分别为13.88%、13.27%，此外泰禾、华夏幸福及荣盛发展跌幅均超10%，新城、世茂跌幅相对较小不到5%。  深圳、郑州等地对房企复工做出安排：深圳市住建局要求全市各房地产开发企业、房地产经纪机构、房地产估价机构应严格执行不早于2020年2月9日24时前复工营业的要求。郑州要求含房地产在内的其他工程直至3月16日方可复工，而隶属于服务业的房企房屋网上销售、中介销售等房地产服务企业可于2月24日复工，房企售楼部复工时间则须暂缓。  受春节假期及疫情影响，近两周重点27城新房成交量同比大降：成交上，本周重点27城新房成交量环比出现小幅回升，但受春节假期（去年年初一为2月5日）及疫情影响，近两周成交量同比均有大幅下降，年初至今累计同比降31.2%。本周一线成交环比大幅回升，主要是上周基数低的缘故，一二三线同比表现依然偏弱，累计来看年初至今一二三线新房成交同比-34.1%/-37.1%/-24.2%。供给端，本周重点10城新增供给依然维持低位，年初至今新增供给累计降34.5%，截至本周末狭义去化周期11.02个月，受假期及疫情成交降低影响近几周有所回升。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为-34.9%/-7.8%/-56.9%，截止本周末一二三线去化周期9.64/6.23/13.39个月，重点二线维持低位。  维持推荐评级：受春节及气温影响一季度向来是房地产公司销售与开竣工的淡季，疫情预计对行业短期产生一定负面影响，但影响有限，疫情的发展仍需密切关注，资金面稳健的龙头企业或将呈现较大优势，另一方面经济下行压力下宏观及行业政策面或有稳增长政策出台，考虑到板块估值创历史新低，我们维持板块“推荐”评级，建议重点关注万科、保利等行业-10%-5%0%5%10%15%房地产沪深300核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 房地产行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 龙头。  风险提示：疫情发展超出预期，行业及信贷调控政策超出预期。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 板块行情回顾 ....................................................................................................................... 5 1.1 地产板块下跌7.07%，仅好于采掘板块 ................................................................... 5 1.2 本周板块估值创历史新低 .......................................................................................... 5 1.3 本周重点公司普遍下跌，大悦城、世联行跌幅靠前 .............................................. 7 2. 行业重要新闻 ....................................................................................................................... 8 2.1 业绩：乾景园林预计扭亏为盈 .................................................................................. 8 2.2 销售：万科、阳光城、中南等公布1月运营数据 .................................................. 8 2.3 融资：新城控股发行3.5亿美元债@6.80%等.......................................................... 8 2.4 回购：广汇物流累计回购总股本5.37%等 ............................................................... 8 2.5 增减持：全新好股东合计增持0.76%等 ................................................................... 9 2.6 公司公告：上海临港披露董监高增持计划等 .......................................................... 9 2.7 行业新闻：深圳、郑州等地对房企复工做出安排等 ............................................ 10 3. 行业数据跟踪 ..................................................................................................................... 11 3.1 受春节假期及疫情影响，近两周重点27城新房成交量同比大降 ...................... 11 3.2 本周重点10城新增供给维持低位 .......................................................................... 12 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率 ........................................................................... 5 图2：本周各行业涨跌幅/% ...................................................................................................... 5 图3：房地产板块PE TTM....................................................................................................... 6 图4：房地产板块PB LF........................................................................................................... 6 图5：房地产板块相对全部A股估值 ...................................................................................... 6 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值 .............................................................. 6 图7：重点城市新房周成交 ..................................................................................................... 11 图8：重点城市新房周成交同环比 ......................................................................................... 11 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比 ..................................................................... 11 图10：重点城市新房成交累计同比 ....................................................................................... 11 图11：重点一二三线城市新房周成交同环比 ....................................................................... 11 图12：重点一二三线城市新房成交累计同比 ....................................................................... 11 图13：重点城市新房新增供给累计同比 ............................................................................... 12 图14：重点城市新房库存及去化周期 ................................................................................... 12 图15：重点一二三线城市新房新增供给累计同比 ............................................................... 12 图16：重点一二三线城市新房狭义库存/套 .......................................................................... 12 图17：重点一二三线城市新房狭义去化周期 ............................................................