纺织服装行业周报：2019中国奢侈品销售同增26％，1月化妆品线上销售同降10％

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年2月9日 纺织和服装 2019中国奢侈品销售同增26%，1月化妆品线上销售同降10% ——纺织服装行业周报（20200209） 行业周报 ◆周行情回顾及观点 上周（2020年2月3~7日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌3.38%、跌0.66%、跌2.60%，纺织服装板块跌0.34%，其中纺织板块涨3.45%、服装板块跌2.35%。个股方面，欣龙控股、诺邦股份、延江控股等涨幅居前，美尔雅、ST摩登、森马服饰等跌幅居前。 重点事件/数据：1）近日贝恩公司与意大利奢侈品行业协会Fondazione Altagamma联合发布《2019年全球奢侈品行业研究报告（秋季版）》。2019年中国内地奢侈品市场销售额300亿欧元，同比增26%、成为全球重要的增长引擎，占全球个人奢侈品消费总额35%，主要获益国内政策、国内外价差缩小等。 2）据淘数据，2020年1月阿里全网化妆品零售额增速有所放缓，同比降9.66%、增速同比去年同期放缓36.19PCT，主要为春节因素影响。我们跟踪的重点品牌2020年1月天猫旗舰店销售额增速也出现放缓、同比增25.07%、增速较2019年12月放缓44.68PCT、剔除春节影响，同比增67.61%、仍保持较高景气。 近期观点：新冠肺炎疫情冲击，短期内服装行业公司收入、利润将同比出现下滑，但危中有机，建议关注：1）市场对防护用品需求增加，关注无纺布生产龙头欣龙控股、诺邦股份等；2）线上销售受影响相对较小，关注线上收入占比较高的开润股份、南极电商等；3）长期来看服装行业逐渐进入存量市场，优质龙头品牌竞争优势凸显。 ◆行业公司新闻动态 行业动态：受疫情影响，Burberry 宣布将下调本财年全年业绩预期；Tapestry集团最新财报：Coach助力净利润增长超出预期，疫情损失初估在2到2.5亿美元；Capri集团最新季报：Versace助力业绩超出预期，疫情损失初估为一亿美元；欧莱雅集团2019财年报告：销售增幅创十年来历史新高，疫情将对中国销售造成短期影响。 公司公告：华纺股份拟在华纺工业园区内建设无菌车间生产医用口罩及防护服，生产车间面积 1500 平米，自筹资金 1000 万元用于投资建设，建设周 3个月；旷达科技下属柳州子公司进行口罩缝制加工支持抗疫；嘉麟杰近日接到上海市金山区一次性隔离服的订单；三夫户外捐赠自有品牌阿尼玛卿Anemaqen防水保暖冲锋衣及羽绒睡袋等；华斯股份向河北省肃宁县红十字会捐赠人民币100万元。 ◆行业数据汇总 328级棉现货13437元/吨（-2.86%）；美棉CotlookA79.35分/磅（+1.21%）；粘胶短纤9600元/吨（-1.05%）；涤纶短纤6850元/吨（-2.56%）；长绒棉21500元/吨（-2.27%）；内外棉价差-1073元/吨（-1.29%）。 ◆风险提示：终端零售疲软；汇率波动；棉价波动；公司解禁压力。 分析师 李婕 (执业证书编号：S0930511010001 ) 021-52523339 lijie_yjs@ebscn.com 罗晓婷(执业证书编号：S0930519010001 ) 021-52523673 luoxt@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%0%10%20%30%40%02-1204-1206-1208-1210-1212-12纺织服装沪深300 资料来源：Wind 相关研报 肺炎疫情影响几何？短期消费受损，无纺布龙头需求增加 ··········································· 2020-02-02 12月限额以上企业服装零售疲软、纺服出口增速同比大幅改善 ··········································· 2020-01-19 直播电商成2019年网购热点，中美贸易协议签署临近 ··········································· 2020-01-12 11月瑞士手表进口同减5%，19/20年度我国棉花产量预计同降2% ··········································· 2019-12-29 11月服装零售略改善，19年棉花产量小幅下降至589万吨 ··········································· 2019-12-22 中美贸易谈判现进展，纺服出口望迎来边际改善 ··········································· 2019-12-15 11月纺服出口仍低迷，京东时尚发布国潮白皮书 ··········································· 2019-12-08 1-10月纺织产业运营压力较大，LVMH收购Tiffany落地 ··········································· 2019-12-02 10月瑞士手表出口中国增速放缓，波司登获批国家级工业设计中心 ············································ 2019-11-24 10月服装社零表现较为疲软，阿里双十一成交额再创新高 ············································ 2019-11-17 2020-02-09 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 上周行情回顾 上周（2020年2月3~7日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌3.38%、跌0.66%、跌2.60%，纺织服装板块跌0.34%，其中纺织板块涨3.45%、服装板块跌2.35%。个股方面，欣龙控股、诺邦股份、延江控股等涨幅居前，美尔雅、ST摩登、森马服饰等跌幅居前。  贝恩咨询：2019中国内地奢侈品市场销售额同增26%，获益政策及国内外价差缩小 近日，贝恩公司与意大利奢侈品行业协会Fondazione Altagamma联合发布《2019年全球奢侈品行业研究报告（秋季版）》。该报告主要结论如下： 1）2019年全球奢侈品市场整体销售额（包含奢侈品及奢侈体验）1.3万亿欧元、同比增长4%（按恒定汇率计算，下同），其中作为核心部分的个人奢侈品市场销售额2810亿欧元、同比增4%。 2）2019年中国内地奢侈品市场销售额300亿欧元，同比增26%、成为全球重要的增长引擎，占全球个人奢侈品消费总额35%，主要为有利的政策加上国内外价差缩小进一步刺激了中国奢侈品市场本土消费的增长。 3）其他地区情况来看，1）亚洲其他地区：2019年日本奢侈品市场销售额240亿欧元、同增4%；亚洲其他地区销售额420亿欧元、同增6%。2）2019美国奢侈品市场销售额840亿欧元。3）欧洲奢侈品销售额880亿欧元、同增1%。4）全球其他地区奢侈品市场销售额为120亿欧元、同比降5%。 图1：2019年全球及亚洲主要国家奢侈品市场销售额增速 0%5%10%15%20%25%30%全球中国日本亚洲其他地区 资料来源：贝恩咨询《2019年全球奢侈品行业研究报告（秋季版）》、光大证券研究所  2020年1月阿里全网化妆品销售额受春节影响、同比降10%，重点品牌天猫旗舰店零售额同比增25% 据淘数据，2020年1月阿里全网化妆品零售额增速有所放缓，同比降9.66%、增速环比2019年12月放缓45.92PCT、增速同比去年同期放缓36.19PCT，主要为春节因素干扰。 万得资讯 2020-02-09 纺织和服装 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图2：阿里全网化妆品月销售额同比增速 图3：重点品牌天猫旗舰店合计销售量/额同比增速 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 化妆品阿里全网销售额（亿元）增速（右轴） -20%0%20%40%60%80%100%120%重点品牌销量（%）重点品牌销售额(%) 资料来源：淘数据、光大证券研究所 资料来源：淘数据、光大证券研究所 注：重点品牌目录及各月销售额增速请见文末附录。 我们跟踪的重点品牌2020年1月天猫旗舰店销售额增速也出现放缓、同比增25.07%、增速较2019年12月放缓44.68PCT，主要因春节提前至1月份、且自1月17日起快递陆续停止配送，如果剔除该部分影响，计算截止2020年1月16日的重点品牌1月销售数据、同比去年同期增速为67.61%、仍保持较高景气。 表1：护肤行业重点国内外品牌官方旗舰店当月销售额同比增速 分类 公司 品牌官方旗舰店 2019-08 销售额 同比增速 2019-09 销售额 同比增速 2019-10 销售额 同比增速 2019-11 销售额 同比增速 2019-12 销售额 同比增速 2020-01 销售额 同比增速 截止2020年1月16日销售额增速 阿里全网护肤行业 42.90% 56.72% 47.24% 65.38% 38.97% -15.30% - 本土传统品牌 珀莱雅 珀莱雅 197.72% 66.27% 8.73% 13.36% 22.40% -8.03% 6.08% 优资莱 5.45% 33.68% -2.68% 9.99% 33.18% -19.88% 3.69% 韩雅 200.25% 574.58% 244.46% -4.42% 71.75% -68.38% -47.74% 猫语玫瑰 1252.11% 1252.59% 341.86% 372.73% 231.72% -15.58% 27.31% 悦芙媞 -21.24% -32.44% -80.15% -61.97% -64.70% 40.98% 87.29% 悠雅 55.06% -2.38% -70.78% -84.06% -98.59% - - 上海家化 佰草集 -30.18% -17.15% 16.10% -20.94% 71.52% 2.47% 44.30% 六神 -20.13% -23.97% -25.11% -39.14% -28.91% -50.77% -38.58% 美加净 -55.49% -55.62% -52.91% -32.72% -24.93% -41.50% 0.81% 高夫 -37.77% -19.54% -33.16% -30.75% -28.74% -52.54% -33.86% 玉泽 65.99% 33.26% 164.35% 108.77% 689.22% 198.42% 472.40% 家安 -29.75% -50.67% -64.62% -75.14% -59.34% -83.65% -78.92% 御家汇 御泥坊 44.96% 47.30% -55.10% -26.04% -7.99% -45.22% -42.69% 小迷糊 -15.86% 45.07% -8.98% -36.46% -15.81% -34.45% -41.28% 丸美股份 丸美 42.90% 112.64% 75.83% 54.34% 278.26% 58.70% 85.71% 百雀羚 百雀羚 42.03% 32.87% -52.34% 28.72% 104.91% 22.41% 99.90% 上海上美 韩束 228.98% 44.90% 23.52% 27.74% 175.32% 81.96% 164.05% 一叶子 42.99% 24.32% 2.25% -39.10% 38.79% 7.20% 28.27% 伽蓝集团 自然堂 84.41% 32.43% 69.85% 13.54% 66.23% 10.90% 30.23% 相宜本草 相宜本草 23.53% 30.55% -