石油化工行业研究周报：石油石化行业基金年报持仓分析

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 石油石化行业基金年报持仓分析 ——石油化工 投资摘要： 重仓持股占比下滑：  2019Q4公募基金重仓持有CS石油石化股票77.9亿元、占比为 0.32%，市值环比增加4.78亿元，基本降至近两年低位，而占比则下滑 0.02pct，主要因石油价格的波动较大及整个行业景气度有所下行所致。 持股市值增加的公司较少：  2019Q4基金持股市值环比增加的公司10家，环比降低的公司36家，其中市值增幅较大的公司主要有中国石化（7.85亿元）、恒力石化、卫星石化、桐昆股份、海油工程、昊华科技等。从持股数量来看，中国石化以88支基金居首，其次为桐昆股份38支。从持股比例来看，增幅最快的是卫星石化2%，其次依次为昊华科技、桐昆股份、海油工程、恒力石化等。 持股比例总体不高：  持股比例绝对值方面，昊华科技以7.2%高居第一，卫星石化与桐昆股份在2.3%~2.6%之间，恒力石化、蓝焰控股与泰和新材在1%~1.5%。基金持股总市值来看，中国石化继续以33.4亿元高居第一，中国石油、恒力石化、桐昆股份与卫星石化分列2~5位。 一体化、园区化、低成本及放量在即的企业较受关注：  当前石化总体呈现下行趋势，因此在价格承压的情境下，拥有成本优势及能够通过放量而打造业绩安全垫的企业较受基金的青睐。 投资策略：  我们认为在当前情景下，作为最基础原材料的石油价格因地缘政治事件波动频繁、全球经济复苏较为缓慢、国内大宗化工品随着大型化工项目的逐步投产而呈现过剩趋势。此外国内疫情仍可能持续，在此基本面偏弱，而化工品库存因交易羸弱而逐步积压的背景下，如无油价从成本端提振，短期内随着物流运输的逐步恢复，大宗化工品短期将承压，价差的波动也将更为频繁。建议关注拥有较为明显技术及园区化一体化优势的万华化学、C2领域稳步进军的卫星石化、顺利投产的大炼化如恒力石化、恒逸石化与荣盛石化。 市场回顾：  本周中信石油石化指数下跌5.6%，位列中信一级涨跌幅榜24位；中信石油石化三级涨幅分别为：其他石化 -3.9%、 炼油 -4.2%、 石油开采III -7.7%、 油品销售及仓储 -8.7%、 工程服务 -8.8%。本周股价涨幅前五：沈阳化工 33.7%、 岳阳兴长 29.1%、 东华能源 25.9%、 卫星石化 4.9%、 泰和新材 4.7%。跌幅前五：洲际油气 -13.5、% 广汇能源 -13.2%、 贝肯能源 -13.2%、 宝莫股份 -13.1%、 中油工程 -12.9%。 风险提示：  原油价格剧烈波动的风险，地缘政治加剧的风险，国际贸易政策变化的风险。 评级 增持（首次） 2020年02月09日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 刘少卿 研究助理 liushaoqing@shgsec.com 010-56931959 行业基本资料 股票家数 16 行业平均市盈率 10.4 市场平均市盈率 17.62 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 -28%-14%0%14%28%42%2018-092018-122019-032019-062019-09石油化工沪深300 石油化工行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 23 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：石油石化行业基金年报持仓分析 ....................................................................................................................... 4 1.1 结论及投资建议 ............................................................................................................................ 错误!未定义书签。 2. 市场回顾 ............................................................................................................................................................................. 7 2.1 中信一级行业涨跌幅 ................................................................................................................................................. 7 2.2 中信石油石化三级行业涨跌幅 .................................................................................................................................. 8 2.3 中信石油石化成分股涨跌幅榜 .................................................................................................................................. 8 3. 重点石化原料产品价格走势 ................................................................................................................................................ 9 3.1 能源 .......................................................................................................................................................................... 9 3.2 油品 ........................................................................................................................................................................ 10 3.3 C2下游 .................................................................................................................................................................... 11 3.4 C3下游 ................................................................................................................................................................... 13 3.5 C4下游 ................................................................................................................................................................... 16 3.6 苯下游 .................................................................................................................................................................... 17 3.7 甲苯下游................................................................................................................................................................. 19 3.8 二甲苯下游 ............................................................................................................................................................. 20 4. 风险提示 ........................................................................................................................................................................... 21 图表目录 图1： 石油石化持股市值持稳 ................................................................................................................................................ 4 图2： 基金持股市值环比变化 ................................................................................................................................................ 5 图3： 持股基金数量............................................................................................................................................................... 5 图4： 基金持股比例变化幅度 ................................................................................................................................................ 5 图5： 基金持股比例情况 ....................................................................................................................................................... 5 图6： 基金持股市值.................................