图书馆在转型不确定性中壮成长的实用方法埃森哲2019年伦敦银行同业拆借利率调查 埃森哲2019年伦敦银行同业拆借利率调查采访了金融服务业的177家公司，包括投资银行，商业银行以及零售银行，公司，资产管理公司和保险公司。2图书馆解决过渡不确定性的实用方法 调查中出现的新叙述参差不齐即将到来的伦敦银行间同业拆放利率（LIBOR）过渡的准备图片。随着2021年金融行为监管局（FCA）将停止要求LIBOR银行快速报告的截止日期即将来临，受访者似乎准备不足，不到20％的受访者表示他们的过渡计划已经成熟。主要调查结果包括：没有为复杂的过渡做准备尽管有84％的被调查公司有正式的LIBOR过渡计划，但准备水平很低，只有18％的受访者将其计划描述为“成熟”。此外，许多公司正在进行多项活动，导致总体上不够清晰跨业务过渡的影响线。尽管监管机构敦促备灾，但许多接受调查的受访者认为，LIBOR报告和可用性到2021年不会完全停止。许多金融服务行业人士认为，过渡之路可能比预期的更长，更复杂，一些受访者希望监管者显示出与随着即将到来的2021年最后期限的临近。金融服务公司在很大程度上知道应该做什么，但它们似乎低估了当前任务的复杂性。迄今为止，受访者采取的方法似乎很孤立，但并非如此跨业务线集成并具有技术功能。我们还看到受访者以不同的方式和不同的成熟度来满足过渡需求。产业冲突与产业冲突2019年伦敦银行同业拆借调查（LIBOR）突出显示了有关准备程度和优先级的矛盾观点。这表明受访者可能对解决过渡的真正影响所需的粒度和焦点缺乏清晰的了解，这可能会导致过渡成本增加，实现过渡目标的不确定性降低，甚至对客户和声誉产生不利影响。尽管十分之八的受访者制定了正式的过渡计划，但只有极少的受访者（59％）拥有统一一致的过渡和补救方法。此外，四分之一的计划计划在未来三年内为产品设计分配资金，七分之一的计划投资技术，约十分之一的计划用于法律补救，这是向有效过渡的关键领域。同样令人关切的是，尽管有一半的受访者同意，过渡提供了更多以客户为导向的机会，而这一机会还不到客户的十分之一。受访者希望为客户的外展活动提供资金。3图书馆解决过渡不确定性的实用方法 过度自信会增加风险吗？调查答复还指出，对于某种苛刻而复杂的过渡，人们可能会表现出一定程度的过度自信。尽管调查和我们的客户讨论显示出广泛的由于了解过渡的关键步骤，因此缺乏围绕战略以及投资优先次序的详细思考，规划和决策。同样，在预期的过渡过程中，伦敦银行同业拆借利率敞口的公司在评估其风险敞口和控制有效性方面也面临挑战。他们还面临着如何衡量和量化风险以及如何在当前风险承受能力范围内增强和更新产品以从他们的业务中获取更多价值的挑战。和风险管理计划。另一个挑战是在平衡不确定性，资源能力和过渡风险（例如运营，技术和声誉风险）的同时，调整不同业务线和产品的适当准备水平。这种乐观态度扩展到了这样一种信念，即近四分之一的受访者都认为2021年的截止日期可能会推迟。这种过度自信使金融公司面临更大的风险，可能会导致实际的财务后果和错失的机会。驾驶员和乘客通往2021年的道路从数十年来一直被用作全球基准利率的伦敦银行同业拆借利率过渡，使金融公司处于独特的境地。虽然有些选择在组织中积极“推动”补救和过渡计划，以赶在最后期限之前，其他人则采取消极态度。通常，大型投资银行和资本市场参与者是“推动者”，因为他们是制定和交易这些基准利率的人，而“乘客”则是使用这些利率的公司和资产管理客户。技术在这种动态中也起着重要作用。能够迅速采用技术解决方案的公司应该创造流动性，从而担当推动者的角色。至于乘客类型，他们似乎显示对过渡的影响的了解程度降低，不是在推动议程，而是在等待投资银行“解决问题”。在整个金融服务行业中，公司应平衡自己的反应并进行评估如何被动地或动态地采取行动，并花钱以实现有序，及时的过渡。4图书馆解决过渡不确定性的实用方法 未预料到复杂的过渡自1986年以来，LIBOR一直在市场上使用，目前为衍生品，债券，抵押，商业和零售贷款的金融合同提供约400万亿美元的支撑。由于伦敦银行同业拆借利率是资本市场不可或缺的组成部分，也是它们支撑的银行，保险和资产管理产品的基础，因此转向无风险利率（RFR）可能是当今金融公司面临的最大挑战。1纽约，当时的总裁兼首席执行官威廉·达德利（William Dudley）谈到了转型作为“......一项艰巨而复杂的努力-该行业从未进行过的-这将克服许多障碍。” 2如此重大而复杂的过渡要求市场参与者制定详细，集成和统一的过渡计划，并具备有效执行过渡的能力。但是，该计划的深度和质量目前表明缺乏准备，因为只有41％的2019年LIBOR调查受访者声称，他们对跨多个业务线和职能的LIBOR过渡和补救没有统一或一致的方法。虽然接受调查的大多数公司（84％）都制定了正式的过渡计划，但其计划的成熟程度有限，只有大约三分之一的公司表示其过渡计划已经实施了一年以上。尽管监管机构早在2018年夏季就要求开始进行过渡计划和执行，但细化细节和过渡活动的较低层计划似乎只是在2019年才真正开始的.3市场的转折点和重大变化似乎是FCA在2018年12月发布的“尊敬的首席执行官”信，要求企业提交其过渡计划的证据并证明其过渡方法。4这促使市场的发展。 2018年末至2019年初的高级别计划，但在2019年4月，美联储副主席表示银行业的发展还不够快.5这在我们的调查中仍然很明显，只有18％的受访者表示他们的计划已经成熟。同样，只有20％的受访者称自己准备好执行LIBOR过渡。5图书馆解决过渡不确定性的实用方法 调查结果中特别需要关注的两个领域是法律部门的准备情况和能力以及风险管理职能。只有15％的受访者表示，他们的法律团队已准备好以其传统合同积压书所需的规模来处理众多合同补救，交易重组和换纸活动，并支持发行新的RFR参考产品。调查还发现，只有14％的人声称他们的风险管理团队对过渡活动以及这些计划对风险管理的影响有详细的了解和计划。适用于当前书籍，以及任何续订和/或展期和新发行。这意味着：•受访者不清楚进行过渡需要花费多少精力。•他们的计划并不如应有的那样完整，特别是在投资银行领域之外的金融服务公司中。•他们在整个企业的利益相关者参与中缺乏一致性和承诺根据调查结果，未来三年在关键领域的计划支出，例如技术（14％），运营（17％）和客户外联（8％），整个行业的过渡都缺乏动力，并且估计有1,550亿美元的技术而业务支出可能被低估了。这些领域缺乏准备，各业务领域之间普遍存在矛盾，这也扩展到了地域。将近一半（47％）的受访者表示，他们不确定自己了解跨辖区的监管期望；还有21％的受访者表示，他们在LIBOR过渡期间未与监管机构联系。到2019年末，有40％的受访者表示，监管方面仍然存在很大的不确定性和不明确性，这在积极地阻碍了其补救工作的执行。但是，FCA与其他全球监管机构一道，继续强调，LIBOR的终止于2021年的终止日期不会被推迟，而调查表明：一半的受访者期望监管机构有所缓解，但这不是理事机构发出的信息。在2019年7月15日举行的证券行业和金融市场协会（SIFMA）会议上，美联储和FCA的代表重申，公司不应认为他们“ ...将能够迫使LIBOR持续到2021年底后“ 6证券交易委员会（SEC）也强调，“与这种终止和过渡有关的风险如果有序地完成向替代参考利率的有序过渡所必需的工作没有得到解决，将会加剧。” 7根据2019年LIBOR调查，43％的受访者过渡计划不成熟的人认为监管不确定性阻碍了他们的过渡工作。既然有这么多复杂的因素在起作用，那么金融公司是否会冒险赌博，因为它们缺乏准备，并且相信监管机构会推迟过渡，因此会适得其反吗？持有以过时利率为基准的非流动资产的后果可能产生重大财务后果，包括资本和流动性问题。如果不及时采取行动，这也可能导致增加的支出和预算要求在截断的时间表内分配。由于迄今为止的证据表明没有这种拖延，因此我们鼓励金融公司（如果尚未这样做）认真进行计划。对于这一重要的过渡。正如美联储监管副主席兰德尔·夸尔斯（Randal Quarles）坚定地说：“无论您选择何种过渡方式，现在开始过渡都将与审慎的风险管理以及您对股东和客户的责任相一致。” 86图书馆解决过渡不确定性的实用方法 行业冲突和冲突的行业从我们的《 2019年伦敦银行同业拆借利率调查》中得出的结论是，企业对于应为过渡做好准备的态度存在矛盾的观点，在重点领域方面存在矛盾的观点。这可能表明受访者在确定过渡活动的优先顺序方面面临挑战，并且缺乏一条清晰的道路，以澄清他们“需要知道”哪些内容才能有效应对。与发现普遍缺乏LIBOR过渡准备的调查结果一致，只有45％的受访者表示他们已经为LIBOR过渡分配（或计划分配）足够的资金。我们的分析还表明，三分之二的受访者计划花费不到1亿美元他们的LIBOR过渡。相比之下，拥有成熟过渡计划的受访者平均计划支出超过1.42亿美元，而一批具有前瞻性的公司（13％）则计划支出超过2亿美元用于过渡。令人惊讶的是，绝大多数的受访者没有足够的资金或投资不足。我们认为，这些受访者低估了转换的棘手需求和复杂性，并增加了他们需要更多预算和资源以按时正确完成转换的可能性。即使在有预算的地方，受访者的资金优先级也指向对最大影响力产生何处的理解。几乎四分之一（23％）的受访者计划在未来三年内将资金分配给产品设计，而只有17％的受访者计划将资金分配给风险模型，而14％的受访者计划将资金分配给技术，这引发了企业内部存在两分法在哪里分配资源和关注。这场斗争说话企业之间缺乏关于重要性的明确性确定必要技能的优先级，并使其与人员需求保持一致。了解优先事项的位置，是在业务和技术职能部门充分配备人员的关键。无法正确解决此问题，可能会导致公司的LIBOR计划领域难以满足人员和技术目标，而在整个2020-2021年间却没有大量增加资金。7图书馆解决过渡不确定性的实用方法 此外，有38％的调查受访者认为，过渡带来的增量收入（例如，通过推出新的RFR产品和新的前台收入流）可以抵消未来三年的补救成本。大约相同的数字（34％）不相信这一点。这可以解释为什么这么多的个体公司没有为过渡提供足够的资金，或者可能表明对过渡所带来的商业机会过于乐观。然而，各界之间缺乏共识受访者很清楚，应谨慎管理新的商业机会。我们建议在企业考虑其商业策略时，应验证这如何使组织承担风险，并建议采取以下行动：•投资培训和升级合规与监督计划，以监控在新产品交易中的任何不当行为LIBOR后的环境。•在进行与这些新产品和客户合同的迁移有关的活动时，设计并实施严格的控制措施。•在从运营角度缓解任何未来之前，对所有产品策略进行全面的行为审查销售不当的补救措施和/或监管行为。•量化新产品策略对公司风险框架的影响并积极监控它们。如前所述，许多公司都提到监管机构缺乏明确性，并且各司法管辖区也缺乏对2021年过渡要求的理解。尽管FCA表示LIBOR提交到2021年9月9日，该市场将不再被迫9这个截止日期代表了LIBOR过渡的终点。十分之四的受访者认为过渡和补救成本将持续到2022年，而31％的受访者认为过渡和补救成本将持续到2023年。行业共识的缺乏加剧了与监管机构的接触程度相对较低。 SEC在该机构各个监管部门发布的“关于LIBOR过渡的工作人员声明”中，敦促市场参与者保持联系和了解情况，尤其是有关其进展的信息。跨技术，法律和操作风险职能的各个替代参考利率委员会（ARRC）工作组。10这是一个值得关注的领域，鼓励金融公司在明年随着规模的扩大与监管机构的业务往来大大增加他们的LIBOR过渡计划和活动。“...基本案例假设公司的计划应该不是LIBOR将于2021年末发布。”金融行为管理局首席执行官安德鲁·贝利（Andrew Bailey）资料来源：伦敦银行同业拆借利率：为结局做准备，金融行为监管局，2019年7月15日8图书馆解决过渡不确定性的实用方法 过度自信会增加风险吗？2019年伦敦银行同业拆借利率调查的回应显示出一定的过度自信在数百个过渡中到2021年底将有