本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 f 中企研制的全球最大履带式起重机海外首吊成功 证券研究报告 所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 机械装备/机械设备 报告时间 । 2019/10/27 分析师 孙灿 证书编号：S1100517100001 010-68595107 suncan@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦30层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——机械设备行业周报（20191027） ❖ 川财周观点 本周A股主要指数小幅上行，机械板块表现较差，涨幅居前的标的以创业板借壳上市概念相关和三季度业绩超预期主题相关。三季报期马上结束，科技和军工板块仍在调整，建议可以开始关注那些调整时间较长，有业绩支撑的先进制造板块，逐步逢低增加仓位。 相关标的，传统机械：四方冷链（603339）、杰瑞股份(002353)、三一重工（600031）、恒立液压(601100)、杭氧股份(002430)、徐工机械（000425）、深冷股份（300540）和银都股份（603277）；新兴先进制造：新莱应材（300260）、北方华创（002371）、晶盛机电（300316）、至纯科技（603690）；智能制造：上海沪工（603131）、双环传动（002472）、埃斯顿（002747）和三花智控（002050）机械基础件：日机密封（300470）、通裕重工（300185）、应流股份（603308）和台海核电（002366）。 ❖ 市场表现 本周上证综指上涨0.57%，沪深300上涨0.71%，中小板综上涨1.33%，创业板综上涨1.07%，中证1000上涨0.37%。川财机械设备行业指数上涨0.07%，板块跑输上证综指0.50个百分点。机械设备行业指数下跌0.12%，行业涨幅周排名19/28，板块跑输上证综指0.69个百分点。 本周机械设备板块，周涨幅前五的个股为古鳌科技、天翔环境、纽威股份、苏常柴A和高澜股份，涨幅分别为45.68%、20.25、13.05%、11.66%和11.45%。跌幅前五的个股宝鼎科技、威派格、远方信息、大元泵业和德恩精工，跌幅分别为18.20%、14.85%、12.38%、12.17%和10.76%。 本周大盘指数小幅上行，但机械板块表现较差,涨幅前六都在10%以上，跌幅前七都在-10%以下，板块个股涨少跌多。 ❖ 行业动态 中企研制的全球最大履带式起重机海外首吊成功。中新社北京10月24日电 (记者 周锐)中国石化24日发布消息称，当日，在沙特SABICUNITEEOEGIII项目现场，中国石化全球最大起重能力履带式起重机安全平稳吊装起项目装置最核心、最重的设备——1926吨洗涤塔，完成海外首吊。（中国起重机械网） ❖ 风险提示 产业政策推动和执行低于预期，市场风格变化带来机械行业估值中枢下行，成本上行带来的盈利能力持续下降压力，中小市值板块系统风险。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/9 正文目录 一、每周观点 .................................................................. 4 1.1 技术和产业观点 ........................................................ 4 1.1.1. 具有全球竞争优势的传统周期性机械行业 .............................. 4 1.1.2. 国家重点布局的战略型先进制造业 .................................... 4 1.1.3. 智能制造应用落地相关行业 ......................................... 4 1.1.4. 受益于国家环保和安全监管趋严的设备改造升级相关行业 ................ 4 1.2 关注标的 .............................................................. 5 1.2.1. 年度观点 ......................................................... 5 1.2.2. 周度观点 ......................................................... 5 1.2.3. 相关标的 ......................................................... 5 二、市场表现 .................................................................. 6 三、行业动态 .................................................................. 6 四、公司动态 .................................................................. 7 股价表现 .................................................................... 7 风险提示 ...................................................................... 8 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/9 图表目录 图 1： 行业板块本周涨跌幅 .................................................... 6 图 2： 机械板块个股涨跌幅前十 ................................................ 7 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/9 一、每周观点 1.1 技术和产业观点 技术进步和产业发展是这几年推动中国装备制造行业向高端升级的直接推手，我们认为中国装备制造行业的技术和产业拐点即将逐步来临，未来五到十年间，中国将会有多个先进制造产业突破重围，取得全球范围的竞争优势。我们认为未来机械行业投资主要把握四条逻辑主线: 1.1.1. 具有全球竞争优势的传统周期性机械行业 传统周期性机械行业景气拐点已确立，相关工程、矿采、冶金和化工机械行业，库存处于低位，过去5-6年的市场化产能出清优化了行业竞争格局，而下游支付能力恢复带来的需求回升叠加更新需求释放推动行业景气度明显恢复。在这些行业中，具有全球竞争优势的行业龙头企业将最大受益行业集中度的提升，随着市场对“好”公司的认可，适用的盈利增长预期和估值模式和水平都将发生改变和分化。 由于过去两年的上游能源和矿产行业价格和盈利能力的恢复，景气度将从2016年开始逐渐传导到中游设备制造行业，相关传统机械行业的订单同比高增长趋势仍将持续，2017年将是大部分亏损的传统周期机械行业由亏转正的第一年，而从2016年开始的累积订单将使得2018年及以后的业绩增长可期，且盈利弹性大概率超预期。我们更看好工程机械、煤化工机械及未来的油气开采装备及服务行业等细分板块。 1.1.2. 国家重点布局的战略型先进制造业 国家推动的战略型的先进制造行业，国产化的技术和产业拐点正在来临。从技术产业化突破以及制造工艺情况来看，我们建议重点关注轨交核心零部件及后市场，核电装备及核循环，新能源车制造和电子半导体制造等细分子板块。 1.1.3. 智能制造应用落地相关行业 受到需求周期和成本压力的影响，在国家政策的大力支持下，大多数工业制造行业的传统生产方式都有智能化改造的需求。我们建议重点关注那些行业下游较分散集中度不算高，行业本身竞争比较激烈，已有成功的智能化改造案例，经济效益明显且可复制的行业。我们建议重点关注消费电子、物流仓储、食品饮料、轻工制造和纺织服装等细分子板块。 1.1.4. 受益于国家环保和安全监管趋严的设备改造升级相关行业 我们认为国家对于未来发展的主要矛盾的明晰以及治国理政思路的转变，使得 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/9 环保和安全监管成为未来国内设备改造升级的最直接动力，并将不断推动绿色生产制造理念的落实。我们建议重点关注煤改电、煤改气，天然气消费应用端等细分领域。 1.2 关注标的 1.2.1. 年度观点 我们认为年度仍应当关注：1.复苏持续性超预期，出口打开增长空间的传统周期机械板块；2.政策强力，创造新需求推动新产业的需求引领的新成长板块；关注标的：1)制造业补短板，国家重点布局的战略性先进制造业；2）存量市场的成长压力推动生产和生活的智能化升级改造应用落地；3）环保安全监管驱严，推动生活和生产装备的清洁化和安全化升级改造；4）国家发布高端智能再制造行动计划，推动构建智能再制造体系；3.配置稀缺的国家核心竞争力资产，具有全球竞争力的优势行业龙头。 1.2.2. 周度观点 先进制造、智能制造和工业互联网大概率是2018年的机械板块热点，应当适度配置国家重点布局的战略型先进制造业（锂电和半导体）、智能制造（核心零部件、本体、行业集成应用和工业互联网板块）。国际油价中枢已明显上移，油气开采和煤化工机械设备板块在现阶段仍建议应当优先关注。 贸易战持续发酵和扩张，应当是近期主导证券市场的核心矛盾，制造业是美国对中国出口限制的核心行业。从国内受益的角度看，主要是美国限制相关产品进口有益于加强国内制造业进口替代，而中国贸易反击策略主要集中于中国大量进口美国商品相关产业，相关行业由于预期供给缺口推升价格。建议重点关注机器人核心零部件、半导体设备制造、高端泵阀等机械基础件、内燃机发动机等核心零部件等中国进口依赖较大的行业。 本周A股主要指数小幅上行，机械板块表现较差，涨幅居前的标的以创业板借壳上市概念相关和三季度业绩超预期主题相关。三季报期马上结束，科技和军工板块仍在调整，建议可以开始关注那些调整时间较长，有业绩支撑的先进制造板块，逐步逢低增加仓位。 1.2.3. 相关标的 相关标的： 传统优势机械：恒立液压(601100)、杭氧股份(002430)、郑煤机（601717）、杰瑞股份（002353）、海默科技（300084）、银都股份（603277）； 先进制造：晶盛机电（300316）、至纯科技（603690）、新莱应材（300260）； 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/9 智能制造：埃斯顿（002747）、拓斯达（300607）、上海机电（600835）、双环传动（002472）、三花智控（002050）、东杰智能（300486）、巨星科技（002444）、沈阳机床（000410）、徐工机械（000425）、振华重工（600320）； 优势行业：三一重工（600031）、中集集团（000039）、中国中车（601766）、上海电气（601727）、康尼机电（603111）、四方冷链（603339）、日机密封（300470）； 环保安全和再制造主题：杭锅股份（002534）、厚普股份（300471）、大元泵业（603757）、天奇股份（002009）、华宏科技（002645）。 机械基础件：日机密封（300470）、通裕重工（300185）、应流股份（603308）和台海核电（0