文化传媒行业周报：过半公司出三季报预告，传媒股全周逆势领涨

1. 【行业观察】 ◼ 截至10月20日，申万传媒板块已有92家公司公布2019年前三季度业绩预告，占板块公司数量的54%。已公布标的主要集中在营销、影视和互联网板块。从已公布的情况看，游戏行业复苏的持续下得到请进一步确认，个别电影标的业绩受益于高票房作品，营销板块相对中报没有明显变化。 ◼ 腾讯上架NBA季前赛视频 后续比赛正常播出。腾讯与NBA的合作对公司影响深远。 “NBA全网独播”排在腾讯体育页面首位，是吸引会员的重磅内容。游戏方面，腾讯游戏频道设有NBA游戏专区，仅首页就列有NBA2K Online、最强NBA八款授权游戏。 ◼ 抖音国际版TikTok受监管挑战 在美引入第三方机构。国产移动应用出海已成趋势，但不同地区的监管风险引起行业重视。美国虽然监管相对宽松，但数据隐私等领域被起诉，将可能面临严厉惩罚。 ◼ 中国足球职业联盟年底成立 中国足协将不再持有股份 【作者】 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 【行业一周表现】 0.0050.00100.00150.00200.00250.00(2.50)(2.00)(1.50)(1.00)(0.50)0.00成交金额(亿)传媒(申万)上证综指【年内走势图】 0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.00(10.00)0.0010.0020.0030.0040.002018-10-272018-11-272018-12-272019-01-272019-02-272019-03-272019-04-272019-05-272019-06-272019-07-272019-08-272019-09-27成交额(亿)传媒(申万) 【相关研究】 1. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 2. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） 3. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7） 【市场回顾】 评级：中性 传媒行业证券研究报告 2019年10月24日 ◼ 上周，市场整体下调，传媒板块逆势表现出众。申万传媒指数全周上涨0.87%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第1位。 ◼ 从细分行业来看，上周营销服务表现最佳，申万三级指数上涨4.91%，其他互联网服务板块表现最差，申万三级指数下降7.47%。 ◼ 从个股来看，涨幅榜前五位分别是美盛文化（25.69%）、梦网集团（17.44%）、粤传媒（16.93%）、科斯伍德（16.67%）、艾格拉斯（15.29%）；涨幅榜后五位分别是因赛集团（-14.93%）、*ST东网（-13.66%）、众应互联（-13.63%）、恺英网络（-*ST印纪-9.09%）、深大通（-8.65%）。 过半公司出三季报预告，传媒股全周逆势领涨 ——文化传媒行业周报（2019.10.14 -2019.10.20） 【风险提示】 ◼ 监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险 ◼ 整体业绩有所复苏，全面增长回归尚需时日。行业成长性集中于数字出版、付费视频、动漫和游戏创新，投资机会有可能出现在出版、广电等传统传媒企业的并购、投资机遇，同时游戏、影视行业龙头业绩的复苏也已有迹象。推荐芒果超媒（300413）、中国出版（601949）、华数传媒（000156）、完美世界（002624）、三七互娱（002555）、光线传媒（300251）。 【投资逻辑】 传媒行业分析报告 Page 2 在不理想的宏观环境下，传媒经济运行的速度大概率放缓，行业资源将更为集中，细分行业龙头赢面更大。 市场表现上，宏观经济环境和贸易战新的动向使大盘回落后的走向充满不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升，但从行业发展环境、基本面和估值水平上，也没有全面有力反弹的充足理由。 因此，2019年四季度，传媒板块走势将延续震荡。而在这个过程中，建议投资者秉承价值投资的理念，布局具有以下特征的优质标的： 一是基本面表现稳健，估值水平合理，现金流健康，在行业低迷期仍然有实力持续布局内容或渠道资源的标的； 二是业务护城河较高，产业上下游具备较强话语权，甚至已自身布局全产业链的标的； 三是赛道优势显著，收益业态成长的标的。 重点关注标的：中国电影、完美世界、昆仑万维、芒果超媒、分众传媒 【长期策略建议】 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 目录 1. 上周市场走势 ........................................................................................... 4 2. 行业动向点评 ........................................................................................... 7 3. 上市公司动态 ........................................................................................... 8 4. 行业数据一周回顾 .................................................................................. 10 剧集网络播放数据 10 电影票房数据 11 5. 长期投资逻辑 ......................................................................................... 11 传媒行业分析报告 Page 4 1. 上周市场走势 上周，市场整体下调，传媒板块逆势表现出众。申万传媒指数全周上涨0.87%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第1位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅（%） 0.870.740.63-0.06-0.17-0.79-0.82-0.85-0.87-0.90-1.07-1.12-1.31-1.39-1.47-1.63-1.65-1.69-1.70-1.78-1.98-2.24-2.70-2.74-2.92-3.58-3.65-3.85传媒医药生物休闲服务银行轻工制造综合家用电器食品饮料商业贸易纺织服装公用事业建筑装饰房地产汽车交通运输农林牧渔钢铁非银金融建筑材料化工计算机机械设备采掘通信电子国防军工电气设备有色金属 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，申万传媒指数累计上涨8.59%，在28个申万一级行业中位列第22位。 图2：年初至今申万一级行业指数涨跌幅（%） 66.8849.9848.5641.1140.0738.8932.8027.9226.4624.3521.2817.8817.3616.1215.9715.7114.4613.9211.0010.048.838.595.655.614.894.66-3.60-6.64食品饮料农林牧渔电子家用电器计算机非银金融医药生物建筑材料休闲服务国防军工银行机械设备综合交通运输通信房地产化工电气设备轻工制造商业贸易有色金属传媒纺织服装采掘公用事业汽车建筑装饰钢铁 资料来源：WIND、首创证券研发部 从细分行业来看，上周营销服务表现最佳，申万三级指数上涨4.91%，其他互联网服务板块表现最差，申万三级指数下降7.47%。 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5 图3：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 年初至今，表现最佳的板块是互联网信息服务板块，表现最差的板块是其他互联网服务板块。 图4：年初至今申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND、首创证券研发部 从个股来看，涨幅榜前五位分别是美盛文化（25.69%）、梦网集团（17.44%）、粤传媒（16.93%）、科斯伍德（16.67%）、艾格拉斯（15.29%）；涨幅榜后五位分别是因赛集团（-14.93%）、*ST东网（-13.66%）、众应互联（-13.63%）、恺英网络（-*ST印纪-9.09%）、深大通（-8.65%）。 图5：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 前5位证券简称周涨跌幅（%）倒数前5位证券简称周涨跌幅（%）第1位美盛文化25.69第1位因赛集团-14.93第2位梦网集团17.44第2位*ST东网-13.66第3位粤传媒16.93第3位众应互联-13.63第4位科斯伍德16.67第4位*ST印纪-9.09第5位艾格拉斯15.29第5位深大通-8.65 资料来源：WIND、首创证券研发部 申万传媒行业164家成分股中，有53家全周收涨。 4.912.551.530.51-1.28-1.43-1.98-7.47营销服务移动互联网服务其他文化传媒平面媒体影视动漫互联网信息服务有线电视网络其他互联网服务39.8423.196.034.020.25-0.52-11.09-31.05互联网信息服务其他文化传媒移动互联网服务营销服务平面媒体有线电视网络影视动漫其他互联网服务 传媒行业分析报告 Page 6 图6：上周申万传媒三级行业指数涨跌幅（%） 证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）证券代码证券简称周涨跌幅（%）002699.SZ美盛文化25.69000917.SZ电广传媒0.16600455.SH博通股份-2.55002123.SZ梦网集团17.44000793.SZ华闻传媒0.00601949.SH中国出版-2.58002181.SZ粤传媒16.93300104.SZ乐视网0.00600158.SH中体产业-2.58300192.SZ科斯伍德16.67600892.SH大晟文化0.00600637.SH东方明珠-2.59002619.SZ艾格拉斯15.29002591.SZ恒大高新-0.24300027.SZ华谊兄弟-2.76000676.SZ智度股份14.37601858.SH中国科传-0.33300338.SZ开元股份-2.77300494.SZ盛天网络14.10000892.SZ欢瑞世纪-0.43300654.SZ世纪天鸿-2.88300052.SZ中青宝13.71600825.SH新华传媒-0.44300063.SZ天龙集团-2.97300043.SZ星辉娱乐13.33600576.SH祥源文化-0.47300133.SZ华策影视-3.17000526.SZ紫光学大12.21000504.SZ*ST生物-