基础化工行业周报：TDI、蛋氨酸上涨，关注养殖业回暖带来维生素需求增加

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年10月21日 基础化工 TDI、蛋氨酸上涨，关注养殖业回暖带来维生素需求增加 ——基础化工行业周报（2019/10/13-2019/10/19） 行业周报 ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：液氯（华东) (+150%)、硝酸铵（华北）（+7.7%）、煤焦油（山西）(+6.2%)、NYMEX 天然气(+4.7%)、甲基环硅氧烷（华东）(+2.9%)、蛋氨酸 (+2.5%)、TDI（华东）(+1.6%)、环氧丙烷（华东）(+1.0%)、天然橡胶（上海） (+0.7%)、硬泡聚醚（华东）(+0.5%)；本周跌幅靠前品种：维生素D3 (-10.0%)、丁烷（地中海FOB）(-10.0%)、二甲苯（华东）(-9.5%)、顺酐(江苏) (-8.9%)、醋酸（华东）(-8.8%)、丁二烯（上海石化）(-8.3%)、苯酚 (-8.1%)、甲苯（华东）(-7.9%)、苯乙烯（华东） (-6.7%)、甲醇（华东）(-6.7%)。 ◆行业动态：供应回升煤焦油价格下跌，炭黑厂家探涨意愿较强。本周炭黑零星小调，N330参考5200-5600元/吨，环比持平。节后焦企开工开始回升，原材料煤焦油稳中有增，本周价格在前期高位下开始下跌，截止本周四主流区间2600-2760元/吨，环比下跌100元/吨；炭黑成本长期处于高位，行业探涨意愿较强，本周零星小调，但下游轮胎行业延续疲软走势，对炭黑的采购积极性不够。本周行业开工率63.5%，环比上升3.2个百分点。环氧丙烷市场涨跌互现：丙烯价格坚挺，成本面尚存支撑，加上金岭临时降负荷，以及周末滨化及鑫岳报盘价强势拉涨，从而带动下游询盘气氛，利好支撑下，市场商谈重心窄幅上调；工厂库存压力可控，但下游聚醚采购谨慎避险，对高价原料环丙续涨较为抵触，采购逐渐减量控制，加上终端需求难有改善，以及进口货源的补给，工厂报盘弱势下滑，华东当地主流现汇送到价格 10100-10200 元/吨。 ◆投资观点：10月17日，农业农村部就三季度重点农产品市场运行情况举行发布会，国内年出栏5000头以上规模猪场9月份生猪存栏环比增长0.6%，能繁母猪环比增长3.7%。全国饲料生产企业全口径统计，9月份猪饲料产量环比增长10%，其中仔猪料、母猪料、育肥猪料产量环比增长为12.7%、8.7%和9.1%。赖氨酸、苏氨酸和色氨酸由于2017年玉米深加工补贴政策刺激下，新建产能多，供给偏多，前期价格创历史新低，近期价格回升，与养殖业需求复苏是密不可分的。饲料需求向好，布局养殖后周期正当时，建议关注维生素和氨基酸板块。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；PA66关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。 ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。 增持（维持） 分析师 肖亚平 (执业证书编号：S0930519050006) 021-52523809 xiaoyaping@ebscn.com 裘孝锋 (执业证书编号：S0930517050001) 021-52523535 qiuxf@ebscn.com 陈冠雄 (执业证书编号：S0930517080003) 021-52523810 chenguanxiong@ebscn.com 赵启超 (执业证书编号：S0930518050002) 010-58452072 zhaoqc@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 氨基酸、钛白粉坚挺，景气低迷、三季度化工品继续承压——基础化工行业周报（20191006-20191012） ······································ 2019-10-14 江苏省安全环保整治提升细则落地，DMF、聚合MDI上涨——基础化工行业周报（20190922-20190928） ······································ 2019-09-28 沙特油田受袭，轻烃产业链产品价格上涨——基础化工行业周报（20190915-20190921） ······································ 2019-09-22 -50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%2-Feb2-May2-Aug2-Nov2-FebCS基础化工 沪深300 2019-10-21 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 重点产品价格跟踪 .................................................................3 2、 化工板块股票市场行情 .............................................................4 2.1 板块表现 ............................................................................... 4 2.2 个股涨跌幅 ............................................................................. 5 3、 重点化工产品价格及价差走势 .......................................................6 3.1. 化肥和农药 ............................................................................. 6 3.2. 氯碱 ................................................................................... 8 3.3. 聚氨酯 ................................................................................. 9 3.4. C1-C4部分品种 ........................................................................ 11 3.5. 橡胶 .................................................................................. 12 3.6. 化纤和工程塑料 ........................................................................ 13 3.7. 氟硅 .................................................................................. 15 3.8. 氨基酸 ................................................................................ 16 3.9. 维生素 ................................................................................ 16 3.10. 锂电材料 ............................................................................ 17 3.11. 其他 ................................................................................ 18 4、风险提示 .........................................................................18 2019-10-21 基础化工 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、重点产品价格跟踪 表1：本周化工产品涨幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2018年 均价 2017年 均价 2016年 均价 液氯（华东) 元/吨 250.0 150.0% 411.7 -20.1% 490.4% 53.5 56.6 318.9 硝酸铵（华北） 元/吨 2100.0 7.7% 1961.7 6.0% -3.3% 1974.4 1561.9 1362.3 煤焦油（山西工厂） 元/吨 2760.0 6.2% 2610.7 -2.1% -11.4% 3485.5 2759.5 1543.8 NYMEX 天然气 美元/桶 2.3 4.7% 2.4 0.1% -16.8% 3.1 3.0 2.6 甲基环硅氧烷（华东） 元/吨 17500.0 2.9% 18256.7 -13.4% -34.9% 29414.0 23191.5 14265.3 蛋氨酸（现货平均价） 元/吨 18700.0 2.5% 18176.7 5.4% -8.4% 19913.3 22686.5 28677.0 TDI（华东地区） 元/吨 13000.0 1.6% 12683.3 0.5% -51.9% 28093.3 31645.5 18461.3 环氧丙烷（华东地区） 元/吨 10150.0 1.0% 10166.7 -2.1% -16.1% 12084.2 10911.9 9204.8 天然橡胶（上海市场） 元/吨 10900.0 0.7% 10904.2 2.0% 2.5% 10797.5 13920.5 11410.5 硬泡聚醚（华东地区） 元/吨 10050.0 0.5% 9958.3 0.2% -11.7% 11375.0 10664.5 9066.8 资料来源：baiinfo，卓创资讯，WIND，同花顺，光大证券研究所 表2：本周化工产品跌幅前十 产品 单位 最新价格 周涨跌幅 本月均价 月涨跌幅 年涨幅 2018年 均价 2017年 均价 2016年 均价 维生素D3:国产（市场报价） 元/千克 135.0 -10.0% 164.3 -19.4% -36.4% 411.1 267.5 97.1 丁烷(地中海(FOB EX-REF/STOR)) 元/吨 451.0 -10.0% 422.0 36.7% -21.3% 535.7 498.8 402.1 二甲苯（华东地区） 元/吨 5850.0 -9.5% 6672.7 4.4% -9.5% 6387.8 5557.6 5171.8 顺酐(江苏市场) 元/吨 6650.0 -8.9% 7480.0 13.9% -22.7% 8672.2 9227.3 6579.4 醋酸（华东地区） 元/吨 3100.0 -8.8% 3395.0 -2.1% -34.1% 4567.9 3043.2 1985.8 丁二烯（上海石化） 元/吨