汽车和汽车零部件行业周报：在国4和客车板块中寻求防御
www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商www.jztzw.net2013年10月27日 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 汽车和汽车零部件 在国4和客车板块中寻求防御 行业周报 ◆上周行情回顾：大盘剧烈回调，乘用车板块跌幅较大 上周汽车整车板块下跌2.75%，汽车零部件板块下跌1.06%，沪深300指数下跌2.37%，汽车整车跑输大盘0.38个百分点，汽车零部件跑赢大盘1.31个百分点。 从细分行业来看：乘用车板块下跌3.42%，跑输大盘1.05个百分点；商用载货车板块下跌2.88%，跑输大盘0.51个百分点；商用载客车板块上涨0.59%，跑赢大盘2.96个百分点；摩托车板块下跌4.13%，跑输大盘1.76个百分点；汽车服务板块上涨0.59%，跑赢大盘2.96个百分点。 ◆本周视角之一：国4投资机会刚起步 本周北京、山东等地继续出台大气污染治理的相关预案，我们认为大气污染所带来的负面效应，与雾霾天气带来的各类经济损失相比，重型车国4升级所带来的成本已成为全社会可以承受并愿意支付的成本，现在的问题只是如何分摊汽车排放这一社会成本。我们预计，随着相关措施的落实，银轮股份等相关公司国4相关产品将会从2014年开始逐步呈现爆发式增长，并且随着低速汽车（农用车）、非道路车辆等排放标准的升级，内燃机后处理将在2020年成为一个市场容量超过300亿元的大市场。 ◆本周视角之二：日系复苏与豪车扩产能将使乘用车行业承压 对于乘用车板块，我们认为除了此前3000元节能惠民补贴退出的负面影响外，未来半年的压力将主要来自于日系复苏和豪车扩产能两方面。今年华晨宝马增加4万产能，一汽-大众佛山工厂新增15万产能，北京奔驰在2015年之前每年新增10万台产能。我们预计未来半年内日系复苏与豪车扩产能将使乘用车行业继续承压。 ◆上周重要公告和新闻：北京、山东等地出台大气污染治理预案 一汽轿车8.6亿元投资奔腾产品换代项目；隆鑫通用与宝马摩托车签订发动机供货协议；福耀玻璃投资4.2亿美元在美国和俄罗斯新建汽车玻璃项目；48家车企或被吊销生产资格；上海大众宁波工厂建成投产；睿行、尊行联袂上市，长安轻型车业务全面发力；邓智尤将接替徐留平出任中国长安董事长；广汽与奇瑞共享微型轿车平台；丰田追加投资3.1亿元扩产成都工厂。 ◆本周荐股：继续推荐银轮股份、中国重汽和广汽集团 本周我们继续推荐关注重卡销量回升和国4排放升级所带来的相关个股的投资机会，继续推荐银轮股份和中国重汽。此外我们认为日系复苏和传祺的成功将使广汽集团有望在乘用车板块表现较好。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 12A 13E 14E 12A 13E 14E 002126 银轮股份 9.13 0.13 0.27 0.43 72.0 33.9 21.1 买入 000951 中国重汽 12.06 0.11 1.01 1.34 108.8 11.9 9.0 买入 601238 广汽集团 8.04 0.18 0.41 0.59 45.6 19.8 13.7 增持 买入（维持） 分析师 奉玮 (执业证书编号：S0930512070003) 021-22169320 fengw@ebscn.com 联系人 周南 021-22169158 zhounan@ebscn.com 行业表现 近期研报 华域汽车：转型升级 重申买入 ··· 2013-10-24 中原内配：并购与新产能双轮驱动 增发解禁蕴藏中期买点 ························· 2013-10-24 亚太股份：三季度传统淡季 明年继续高增长 ··········································· 2013-10-24 星宇股份：毛利率小幅回落 四季度有望恢复 ··········································· 2013-10-21 精锻科技：毛利率大幅回升 4 季度重回高增长 ········································ 2013-10-20 -10%3%15%28%40%10-1201-1304-1307-13汽车和汽车零部件沪深300wwwww1 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商www.jztzw.net2013-10-27 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 一、 上周市场表现 上周汽车整车板块下跌2.75%，汽车零部件板块下跌1.06%，沪深300指数下跌2.37%，汽车整车跑输大盘0.38个百分点，汽车零部件跑赢大盘1.31个百分点。 从细分行业来看：乘用车板块下跌3.42%，跑输大盘1.05个百分点；商用载货车板块下跌2.88%，跑输大盘0.51个百分点；商用载客车板块上涨0.59%，跑赢大盘2.96个百分点；摩托车板块下跌4.13%，跑输大盘1.76个百分点；汽车服务板块上涨0.59%，跑赢大盘2.96个百分点。 个股方面：银轮股份、华菱星马、国机汽车、骆驼股份涨幅领先，江淮汽车、金龙汽车、长城汽车、中原内配跌幅较大。 图表 1 上周各行业涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD 图表 2 汽车行业细分板块涨跌幅 指数名称 1周涨跌幅(%) 1月涨跌幅(%) 3月涨跌幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 上证指数 -2.77 -1.25 6.07 -6.00 沪深300 -2.37 -1.10 6.50 -6.12 深证成指 -2.39 -1.09 6.84 -8.08 汽车整车 -2.75 2.15 14.56 17.79 乘用车 -3.42 3.25 17.53 22.48 商用载货车 -2.88 1.10 13.53 -1.95 商用载客车 0.59 -1.68 3.64 22.53 汽车零部件 -1.06 2.39 14.56 7.07 摩托车 -4.13 -1.19 -3.49 -5.34 汽车服务 0.59 0.30 19.98 12.96 汽车整车-沪深300 -0.38 3.26 8.06 23.91 乘用车-沪深300 -1.05 4.35 11.03 28.60 商用载货车-沪深300 -0.51 2.20 7.03 4.17 商用载客车-沪深300 2.96 -0.58 -2.86 28.65 汽车零部件-沪深300 1.31 3.49 8.06 13.19 摩托车-沪深300 -1.76 -0.09 -9.99 0.78 汽车服务-沪深300 2.96 1.40 13.48 19.08 资料来源：同花顺iFinD 0.59% -1.06% -2.37% -2.88% -3.42% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% wwwww2 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.j
