大华银行经济财政研究公司注册号193500026Z何惠英陈Flash笔记印度尼西亚：中央银行保持利率稳定印尼银行（BI）维持基准利率在7.25％不变，隔夜存款便利（FASBI）利率在5.50％不变，与市场预期一致。继8月份贸易平衡好于预期以及9月份通货膨胀率下降之后，商务智能加息的压力有所缓解。昨天的数据还显示，其外汇储备从8月份的930亿美元增至9月底的956.8亿美元。这是连续第二个月增长。印尼的贸易平衡出乎意料地从7月份的创纪录的23.3亿美元转为8月份的1.3亿美元的顺差，而9月份的主要CPI则从8月份的4.5年来最高的8.8％降至8.4％。我们预计通货膨胀率将在今年年底达到峰值，处于BI预测范围9.0％-9.8％的下限。与此同时，由于6月下旬燃料价格上涨后石油进口减少（占进口总量的20％至25％），该国明年的贸易逆差可能会缩小。自宣布大幅提高燃油价格以来，中央银行已将其基准和FASBI利率提高了150个基点。在《 13年4季度全球季度展望》中，我们强调了短期内利率已接近峰值。由于美国量化宽松政策缩减的风险，直到2014年第1季度，利率仍有可能上调25-50个基点，但随着增长放缓和通货膨胀率达到顶峰，积极的紧缩政策不太可能继续。在其货币政策会议之后，BI表示，它预计GDP增速将从第二季度的5.8％进一步放缓至13年第三季度的5.6％。我们预计，随着激进的货币紧缩和燃料价格上涨，私人消费和投资将受到打击。但BI预计2014年的增长将反弹至5.8-6.2％。我们对2014年的GDP估算为6.0％，而今年为5.7％。 BI预计今年经常账户赤字占GDP的3.4％，这表明下半年赤字将与上半年相似。中央银行还表示，已计划采取宏观审慎措施来应对美国的不确定性。对外汇的影响宣布利率后，雅加达CI跳空上涨，而美元/印尼盾则小幅走低。与日本和中国以及可能与韩国的货币掉期安排有助于支持IDR情绪。近期外部余额的改善可能会使USD / IDR稳定在11,500左右。随着稳定，BI表示USD / IDR当前符合基本面。数据的进一步改善将有所帮助，但美国缩减量化宽松政策的时机仍然是值得关注的关键风险因素之一。该货币对的年终目标仍为11,700。免责声明：此分析基于对公众可用的信息。尽管此处包含的信息被认为是可靠的，但大华银行集团不对准确性或完整性做任何陈述。此外，此处包含的观点和预测反映了我们截至分析之日的观点，如有更改，恕不另行通知。大华银行集团可能在此处提到的货币和金融产品中拥有头寸，并可能影响其交易。在进行任何拟议的交易之前，在不依赖大华银行集团或其关联公司的情况下，读者应确定该交易的经济风险和优点，以及法律，税务和会计特征及后果，并应使读者能够承担这些风险。本文档及其内容是大华银行集团的专有信息和产品，不得复制或以其他方式复制。网址：www.uobgroup.com/research电子邮件：EcoTreasury.Research@uobgroup.com