香港银行业：8月贷款增长，环比增长1.3％/年初至今增长12.5％；国内公司的需求异常强劲

2013年9月30日 亚洲日报香港银行业维持市场重量8月贷款增长：环比增长1.3％/年初至今增长12.5％；国内公司的需求异常强劲Sanjay Jain /研究分析师/ 852 2101 6088 / sanjay.jain@credit-suisse.com Vineet Thodge /研究分析师/ 852 2101 7466 / vineet.thodge@credit-suisse.com●8月份，香港银行体系贷款继续令人惊讶，环比增长1.3％（年初至今为12.5％）。由于抵押贷款增长继续放缓（月环比增长0.1％，年初至今3.6％），由企业推动，香港使用的贷款（占账面余额的62％）环比增长1.1％（年初至今为7.5％）。●在香港以外的地方使用的贷款（占贷款的24％）在6月至7月增加7.6％后，环比下降至环比的1.2％（年初至今的12.7％），这可能表明中国的流动性状况有所改善。尽管6月份中国假出口受到打击，但贸易融资的步伐依然强劲（占贷款总额的10％）（+ 3.3环比，年初至今+ 59％）。●由于低成本储蓄存款的推动，存款环比增长0.5％，同比增长4.3％。港元资金成本在6月扩大7个基点后，在7月/ 8月持平于0.32％。贷存比继续上升（72％），前人民币存贷比为79％。在缩水两个月后（6月/ 7月），8月人民币存款增加。●由于存款增长（尤其是前人民币，年初至今为2.7％）滞后于贷款增长，系统LDR（人民币前）同比增长了7个百分点（〜80％）。存款特权较低的小型银行在1H13期间，LDR（5-7 pp）急剧上升，并得益于较低的融资成本。下半年这种情况不太可能持续。国内贷款需求（来自企业）大惊喜虽然在香港以外使用的贸易融资和贷款仍在迅速扩大，但令我们感到惊讶的是，香港使用的贷款环比增长了1.1％（年初至今为7.5％）。外币（环比增长2.0％）。另一项调查显示抵押贷款基本持平（环比增长0.1％，年初至今增长3.6％）。尽管大型房地产公司的需求不太可能大幅增长，但我们对剩下的香港本地公司部门的贷款增长感到困惑。货币供应量（M3）增速从去年同期的11.6％保持稳定至11.3％。图1：香港银行体系—贷款增长（同比，％）60存款增长（年初至今4.3％）落后于贷款增长（年初12.5％）紧缩两个月后（由于中国流动性紧缩），人民币存款环比增长2.1％（占总存款的五分之一）。图3：银行系统存款增长（2013年8月，％）同比生活质量(%)十亿港元%shr5年20112012A-132012年4季度1季度13 2季度妈妈A-13年初至今A-13需求1,1381321.210.124.613.27.5-0.53.5-0.6 3.9积蓄3,5204116.2-0.316.511.96.20.8-1.72.7 4.0时间3,994462.220.80.28.32.20.93.8-1.0 4.6总8,6521008.810.69.310.34.50.71.50.5 4.3港币4,205498.03.411.77.64.8-0.30.00.6 0.7足球俱乐部4,447519.518.77.013.14.21.63.00.4 7.9美元$2,701317.78.113.310.64.2-2.63.50.6 5.1人民币dep（Rmb）70910058.4872.528.510.510.84.52.117.7需求1331923.250-30.05.03.816.8-11.64.1 8.1时间5768188.710916.335.512.49.28.91.6 20.1整体LDR72.466.967.172.467.168.771.90.6 5.3资料来源：金管局，瑞士信贷储蓄推动存款增长存款图4：香港银行体系的存款增长（同比，％）80 需求节省时间总计6040200-208月3日至8月5日至8月7日至8月9日至9月11日至8月13日整体借贷比率为72.4％，除人民币外特别提款权为79.4％图5：香港银行体系的贷存比（％）100 港元人民币除以人民币整体整体除以人民币83.74080206079.474.272.40-20一种g-1340208月3日至8月5日至8月7日至8月9日至9月11日至8月13日港元资金成本在飙升后保持稳定六月 外币和贸易融资继续推动增长图2：银行系统贷款增长（2013年8月，％）同比生活质量(%)十亿港元5年‘11‘12A-132012年4季度1季度13 2季度妈妈A-13年初至今A-13在香港使用3,863628.512.57.012.03.61.35.01.1 7.5在香港以外地区使用1,7922923.741.816.119.43.83.24.21.2 12.7贸易金融6081021.128.09.349.4-8.119.124.13.3 58.7贷款总额6,26310012.820.29.616.92.83.06.31.312.5港元贷款3,522568.011.95.59.42.80.83.90.8 5.7FC贷款2,7414421.636.916.328.32.76.49.72.0 22.7抵押*900148.68.28.47.93.11.81.50.1 3.6*来自住宅抵押贷款调查的抵押贷款数据资料来源：金管局，瑞士信贷图6：银行相对于香港银行同业拆息的港元融资成本（％）0.600.500.400.300.200.100.00Aug-09 Aug-10 Aug-11 Aug-12 Aug-13图4-6的资料来源：金管局，CEIC，瑞士信贷披露附录包含分析认证和非美国分析的状态。我们披露：瑞士信贷与研究报告中所涉及的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。ug-0305年8月在香港使用2007年8月09年8月在香港以外地区使用11年8月金贸易方式鳍总0.380.323M香港银行同业拆息 港元资金成本 2013年9月30日 亚洲日报-页2 之4-提及的公司（价格截至2013年9月30日）中银香港（控股）（2388.HK，HK $ 25.15）东亚银行（0023.HK，HK $ 33.25）大新银行集团（2356.HK，HK $ 13.9）恒生银行（0011.HK，HK $ 126.8）永亨银行（0302.HK，HK $ 117.9）重要的全球披露披露附录本人桑杰伊·贾因（Sanjay Jain）证明：（1）本报告中表达的观点准确反映了我对所有标的公司和证券的个人观点，并且（2）我的薪酬中没有，有或将直接或间接与本报告中表达的具体建议或观点。负责撰写此研究报告的分析师已获得补偿，补偿基于各种因素，包括瑞士信贷的总收入，其中一部分来自瑞士信贷的投资银行业务。截至2012年12月10日，分析师的股票评级定义如下：优于大市（O）：在接下来的12个月中，该股票的总回报预计将超过相关基准*。中性（N）：在接下来的12个月中，该股票的总回报预计将与相关基准*保持一致。表现不佳（U）：在接下来的12个月中，该股票的总收益预计将低于相关的基准*。*按地区划分的相关基准：截至2012年12月10日，日本评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，该覆盖范围包括相关行业内分析师所覆盖的所有公司，其中跑赢大盘代表最具吸引力，中立代表吸引力下降，并且表现不及吸引力最低的投资机会。 截至2012年10月2日，美国S. 以及加拿大和欧洲的评级均基于相对于分析师覆盖范围的股票总回报率，该范围由相关行业内分析师覆盖的所有公司组成，其中跑赢大盘代表最有吸引力，中立代表不那么吸引，而跑赢大盘代表最具吸引力的投资机会。 对于拉丁美洲和非日本亚洲股票，评级基于股票的总收益相对于相关国家或地区基准的平均总收益；澳大利亚，新西兰和美国2012年10月2日之前S. 加拿大的评级基于（1）股票相对于当前股价的绝对总回报潜力，以及（2）在分析师的研究范围内，股票总回报潜力的相对吸引力。 对于澳大利亚和新西兰的股票，绝对总收益计算中包含12个月的滚动收益率，分别为15％和7。5％的门槛分别替换了优于大市和低于大市股票评级定义中的10-15％。 15％和7。5％的阈值分别替换了中性股票评级定义中的+ 10-15％和-10-15％。 在2012年12月10日之前，日本的评级基于股票的总收益相对于相关国家或地区基准的平均总收益。受限（R）：在某些情况下，在瑞士信贷从事投资银行交易的过程中以及在其他某些情况下，瑞士信贷的政策和/或适用的法律法规会排除某些类型的沟通，包括投资建议。波动率指标[V]：如果股价在过去24个月中至少有8个月的一个月内上涨或下跌了20％或以上，或者分析师预计未来会出现大幅波动，则将其定义为波动性股票。分析师的行业比重与分析师的股票评级不同，并且基于分析师对该行业的基本面和/或估值*相对于该集团的历史基本面和/或估值的期望：超重：分析师对行业基本面和/或估值的预期在未来12个月内是有利的。市场权重：分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是中性的。体重不足分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期保持谨慎。*分析师的服务范围包括相关领域内分析师所覆盖的所有公司。分析师可能涵盖多个领域。瑞士信贷的股票评级（和银行客户）分布为：全球评级分布评分对宇宙（％）其中银行客户（％）跑赢/买入*42%（55％的银行客户）中立/持有*40%（49％的银行客户）跑输/卖出*15%（40％的银行客户）受限制的3%*出于纽约证券交易所和纳斯达克评级分布披露要求的目的，我们对“跑赢大盘”，“中性”和“跑输大盘”的股票评级分别最接近买入，持有和卖出；但是，含义并不相同，因为我们的股票评级是相对确定的。 （请参阅上面的定义。）投资者购买或出售证券的决定应基于投资目标，当前持有量和其他个人双重因素。瑞士信贷的政策是根据主题公司，行业或市场的发展情况，在其认为适当的情况下更新研究报告，这可能会对本文所述的研究观点或观点产生重大影响。瑞士信贷的政策仅是发布公正，独立，明确，公平且不会误导的投资研究。有关更多详细信息，请参阅瑞士信贷关于投资研究的利益冲突管理政策：http://www.csfb.com/research and analytics / disclaimer / managing_conflicts_disclaimer.html 2013年9月30日 亚洲日报-页3 之4-瑞士信贷不提供任何税务建议。本文中有关任何美国联邦税的任何声明均不得用于或避免被任何纳税人使用，也不得将其用于避免任何处罚的目的。请参阅公司的披露网站，网址为https://rave.credit-suisse.com/disclosures，以了解目标价格方法和风险部分中通常使用的缩写的定义。重要的区域披露新加坡接收人应就本研究报告引起的任何事宜与瑞士信贷银行新加坡分行联系。以下缩写表示对某些加拿大证券的限制：NVS-非表决权股票； RVS-限制性投票股份； SVS--下属投票份额。从不与瑞士信贷有关联的加拿大投资交易商那里收到此报告的个人应被告知，如果该报告是自己的报告，则该报告可能不包含非关联加拿大投资交易商将要进行的监管披露。有关瑞士信贷证券（加拿大）公司有关股票研究传播的政策和程序，请访问http://www.csfb.com/legal_terms/canada_research_policy.shtml。截至本报告发布之日，瑞士信贷已作为本报告主题的股票证券的做市商或流动性提供者。对于股票，不能保证本金，因为股票价格是可变的。佣金是在开设帐户时或之后的任何时间与客户商定的佣金率或金额。在一定程度上，这是一份由非美国分析师撰写的全部或部分报告，并在美国提供，以下是与任何非美国分析师贡献者有关的重要披露：以下列出的非美国研究分析师（如果任何）均未向FINRA注册/未获得研究分析师的资格。以下列出的非美国研究分析师可能不是CSSU的关联人，因此可能不受NASD规则2711和纽