批发和零售贸易行业周报第127期：中报披露期重点关注收入增速,短期题材股有一定回吐压力

2013年8月12日 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 批发和零售贸易 中报披露期重点关注收入增速，短期题材股有一定回吐压力 零售行业周报第127期（2013.08.05-2013.08.09） 行业动态 ◆一周行情回顾： 本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为1.12%/2.32%，商贸零售指数涨跌幅5.39%，大幅跑赢上证综指和深圳成指。从细分子行业来看，本周百货零售/专业连锁/超市零售的涨跌幅分别为3.34%/5.65%/2.70%。 ◆零售行业投资策略及模拟投资组合： 1. 投资思路 适逢中报业绩披露期，市场对于零售板块的重中之重仍然是业绩，只是在目前行业低靡，业绩低谷的情况下，光有靓丽业绩仍然无法打动市场对于零售行业未来趋势的陈见。从近期走势较好的零售股可以看出，我们上周提及的短期零售股需要催化剂和题材推动的观点基本已经得以验证。从大环境来看，股市我们仍然认为单边大幅上涨行情可能性不大，在三中全会召开之前，更多的可能就是波段性机会，而从近期消费股表现来看，市场对于消费板块重视程度在加强，也反映了对于后市并非强烈看多，防御性渐强的态度。相对而言，零售短期仍然受益于题材和催化剂事件的驱动因素更大。7月份数据平平，但资本市场预期也不高，我们预计短期对于零售冲击影响不大，所需要关注的是前期涨幅较多的题材股例如TMT/传媒题材股天音控股、爱施德以及苏宁云商，前期涨幅较多，近三个季度持续的成长股反弹以及新兴产业股短期面临盘整，从近期热门股的回调，我们认为下周相关互联网产业链个股可能由于高估值压力，会有一定获利回吐的压制因素。 2. 投资模拟组合 本周我们的模拟组合收益率为4.90%，跑输申万商贸指数0.50个百分点，跑赢沪深300指数3.17个百分点。我们的组合跑输指数，主要是由于权重股苏宁电器受互联网概念以及地产融资开放利好下游等因素影响，一周上涨19.22%。本周组合中，友阿股份涨幅较好，一周上涨9.13%，我们认为主要是由于公司业绩夯实，同时具备金改概念的催化剂；而开元投资本周继续延续上涨趋势，一周上涨7.80%，公司上半年零售主业业绩提升明显，医院部分的估值潜力随着新医院圣安医院未来扩张，有一定成长性；本周欧亚集团/天虹商场/老凤祥走势均跑赢沪深300，一周分别上涨2.38%/2.38%/2.78%。下周我们推荐组合不变。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 12A 13E 14E 12A 13E 14E 000516 开元投资 4.42 0.16 0.19 0.24 28.4 23.7 18.3 买入 002277 友阿股份 8.73 0.67 0.78 0.91 13.0 11.2 9.6 买入 002419 天虹商场 8.60 0.73 0.82 0.96 11.7 10.4 8.9 买入 600697 欧亚集团 17.63 1.27 1.54 1.88 13.9 11.5 9.4 买入 600612 老凤祥 16.69 1.17 1.48 1.89 14.3 11.3 8.8 买入 增持（维持） 唐佳睿 CFA CAIA FRM (执业证书编号：S0930510120009) 021-22169161 tangjiarui@ebscn.com 联系人 梁江泽 021-22169312 liangjz@ebscn.com 行业主要数据图 7月CPI 2.7% 1-7月社销总量合计129277亿元，同比增速12.8% 7月社销总量合计18513亿元，同比增速13.2% 6月重点百货店销售同比增速16.3% 6月重点超市销售同比增速9.2% 6月重点专业店同比增速4.8% 6月千家零售核心企业销售同比增速7.5% 行业与上证指数对比图 -30%-18%-5%8%20%08-1209-1211-1212-1202-1304-1305-1307-13批发和零售贸易沪深300 相关研报 零售行业周报第126期：短期“牛股”皆需催化剂，行业仍处温水煮青蛙阶段 ······································ 2013-08-05 零售行业周报第125期：大盘难有爆发向上机会，电商趋势压制短期零售估值 ······································ 2013-07-29 零售行业周报第124期：TMT传媒电子相关个股有交易性机会，建议中报更关注收入增速和现金流 ······································ 2013-07-22 2013-08-12批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 - 2 - 证券研究报告 目录（点击标题将自动跳转至正文） 一、零售行业投资策略及模拟投资组合 ................................................ 3 1.投资策略 ................................................................................... 3 2.模拟组合 ................................................................................... 3 二、一周零售行情回顾 .............................................................. 4 1.本周零售行业涨跌幅前五名一览 ............................................................... 6 2.本周零售行业个股异动情况 ................................................................... 7 3.本周零售行业大宗交易记录 ................................................................... 9 4.本周高管董事增持/减持股票情况 .............................................................. 6 三、零售行业公司盈利预测和估值 .................................................... 9 1. 行业重点上市公司评级与估值指标 ............................................................ 9 2. 零售板块动态PE估值 ...................................................................... 11 四、光大零售本周报告回顾 ......................................................... 11 2013-08-12批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 - 3 - 证券研究报告 一、零售行业投资策略及模拟投资组合 1. 投资策略 适逢中报业绩披露期，市场对于零售板块的重中之重仍然是业绩，只是在目前行业低靡，业绩低谷的情况下，光有靓丽业绩仍然无法打动市场对于零售行业未来趋势的陈见。从近期走势较好的零售股可以看出，我们上周提及的短期零售股需要催化剂和题材推动的观点基本已经得以验证。从大环境来看，股市我们仍然认为单边大幅上涨行情可能性不大，在三中全会召开之前，更多的可能就是波段性机会，而从近期消费股表现来看，市场对于消费板块重视程度在加强，也反映了对于后市并非强烈看多，防御性渐强的态度。相对而言，零售短期仍然受益于题材和催化剂事件的驱动因素更大。7月份数据平平，但资本市场预期也不高，我们预计短期对于零售冲击影响不大，所需要关注的是前期涨幅较多的题材股例如TMT/传媒题材股天音控股、爱施德以及苏宁云商，前期涨幅较多，近三个季度持续的成长股反弹以及新兴产业股短期面临盘整，从近期热门股的回调，我们认为下周相关互联网产业链个股可能由于高估值压力，会有一定获利回吐的压制因素。 2. 模拟组合 本周我们的模拟组合收益率为4.90%，跑输申万商贸指数0.50个百分点，跑赢沪深300指数3.17个百分点。我们的组合跑输指数，主要是由于权重股苏宁电器受互联网概念以及地产融资开放利好下游等因素影响，一周上涨19.22%。本周组合中，友阿股份涨幅较好，一周上涨9.13%，我们认为主要是由于公司业绩夯实，同时具备金改概念的催化剂；而开元投资本周继续延续上涨趋势，一周上涨7.80%，公司上半年零售主业业绩提升明显，医院部分的估值潜力随着新医院圣安医院未来扩张，有一定成长性；本周欧亚集团/天虹商场/老凤祥走势均跑赢沪深300，一周分别上涨2.38%/2.38%/2.78%。下周我们推荐组合不变。 图表1：光大零售下周模拟组合配臵 编号 组合品种 占比 推荐理由 本周涨幅 1 友阿股份 20% 业绩释放具有持续性 9.13% 2 欧亚集团 20% 现金激励，市值小且重估价值大 2.38% 3 天虹商场 20% 业绩逐季改善，全国扩张弹性大（期间费用率仍有下降空间） 2.38% 4 老凤祥 20% 短期金价调整充分，看好黄金珠宝2季度业绩表现 2.78% 5 开元投资 20% 中报业绩略超预期，后续仍有题材股观注 7.80% 模拟组合加权 4.90% 申万商贸指数 5.39% 沪深300 1.72% 资料来源：光大证券研究所 图表2：光大零售模拟组合本周涨跌幅一览 2013/08/05-2013/08/09 涨跌幅 组合品种 占比 2013/08/05 2013/08/06 2013/08/07 2013/08/08 2013/08/09 本周 累计 友阿股份 20% 1.88% 0.61% -0.49% 4.17% 2.71% 9.13% -22.86% 欧亚集团 20% 0.87% 0.92% -0.06% -0.97% 1.61% 2.38% -2.76% 2013-08-12批发和零售贸易 敬请参阅最后一页特别声明 - 4 - 证券研究报告 天