2013年6月股票池：关注中报前瞻

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 12 页 证券研究报告 策略研究 2013年6月股票池：关注中报前瞻 2013.5.27 分析师 张广文 电话： 020-88836127 邮箱： zhanggw@gzs.com.cn 执业编号： A1310512070004 核心观点：  自4月26日至5月24日，5月股票池平均收益率为7.50%，超越同期沪深300指数（5.24%）约2.26个百分点，超越同期上证指数（4.06%）约3.44个百分点。至此，2013年30股票池累计平均收益率15.06%，超越同期沪深300指数（2.93%）约12.13个百分点，超越同期上证指数（0.75%）约14.31个百分点。  与大众不同之处：  在选股方面，判断市场指数在6月以调整下行为主，小盘股在估值偏高、利好兑现及解禁高峰临近的情况下，出现高位调整回落的可能性较大；而大盘股虽估值较低，但目前市场量能不足，业绩预期转差，预计在市场调整时获得相对收益。为此，6 月我们继续以低估值防御为主，重点放在“中报前瞻”的选股思路。。  根据上市公司基本面情况，在2013年 6 月做出以下调整：  保留：中海油服、上海机场、内蒙华电、恒瑞医药、香江控股、大商股份、兴业银行、华北制药、海大集团、新纶科技、华光股份、中鼎股份、湖北广电、燕京啤酒、复星医药、建发股份、威创股份、山东药玻、上汽集团、华域汽车、海通证券、中信证券、欧亚集团；  剔除：日海通讯、北京银行、宜华木业、同洲电子、京能热电、雅戈尔、申能股份；  新增：锡业股份、特变电工、深长城、北京城建、通威股份、江南高纤、中信重工；  风险提示：宏观经济下滑；公司盈利下滑风险。 过去一年新月度股票池与上证指数对比 同期月涨跌幅 板块 涨跌幅（%） 深证成份指数 6.07 上证综指 4.06 沪深300指数 5.24 中小板综指 13.00 创业板指数 18.83 30月度股票池 7.50 相关报告 --《2013年5月股票池：抓大放小》20130426 ； --《2013年4月股票池：继续转向防御》20130326 ； --《2013年3月股票池：兼顾防御和弹性》20130226 ； --《2013年2月股票池》20130126 ； --《2013年1月股票池》20130104 ； --《2012年12月股票池》20121130 ； --《2012年11月股票池》20121031 ； -《2012年10月股票池》20120930 ； -《2012年9月股票池》20120831 ； -《2012年8月股票池》20120731 ； A股月度股票池 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 12 页 策略研究报告 目录 一、分化来临，调整将至 ....................................................................................................................................... 3二、5月股票池表现大幅超越市场 ........................................................................................................................ 4三、6月股票池将以“中报前瞻”为主 ................................................................................................................ 51、从近期资金流向来看，整体以流出为主 ................................................................................................... 52、根据上市公司基本面变化情况，6月股票池做出以下调整 .................................................................... 6四、6月股票池行业选择以中报业绩前瞻为主 .................................................................................................... 8五、月度股票池公司盈利预测 ............................................................................................................................... 9 表目录 表1 5月股票池整体小幅下跌（4.26-5.24） ................................................................................................... 4表2 30月度股票池连续5个月大幅超越同期主要指数表现（2013.1.1-5.24） ......................................... 5表3 6月份广证恒生股票池 ................................................................................................................................. 6表4 6月股票池以医药生物、房地产、金融服务、机械设备等行业为主 ..................................................... 8表5 6月份广证恒生股票池上市公司盈利预测 ................................................................................................. 9表6 6月份广证恒生股票池上市公司各项财务指标 ....................................................................................... 10 图目录 图1 过去5个交易日各一级行业的资金以流出为主 ........................................................................................ 5图2 过去20个交易日一级行业的资金以流出为主 .......................................................................................... 6图3 6月股票池中医药生物、金融服务、房地产、交运设备等中报盈利确定行业占比居前 ..................... 8 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 12 页 策略研究报告 一、分化来临，调整将至 近期仍市场开始出现分化走势，在创业板指数5 月 21 日创出1074点新高后，随后一个交易日出现了-3.15%的下跌，远高于中小板指数和主板各成份指数的同期表现。5 月 23 日虽然一度出现反弹，但力度明显偏弱。从资金流向来看，以申万85 个二级行业计算，近3 个交易日流入的行业只有20 个，占比不足四分之一，流入相对明显的行业是银行、电气设备、饮料制造、种植业等；在流出占比超过四分之三的行业中，化学制药、中药、电力、电子、通信设备等子行业流出较为明显。我们认为，小盘股的调整将在近两周产生的概率较大，主要是小盘股加速上涨周期较难超过一个半月，需谨慎其调整可能。 从刚公布的5 月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值来看，创7 个月新低，降至49.6，比 4 月终值50.4有明显下降。其中，从分项来看，主要是新订单指数下跌较大，从51.2跌到 49.5，显示国内制造业订单回落明显，这使市场对未来两个季度的企业利润信心不足。另外，经济增速下滑与近期消费增长放缓有一定关系。从官方数据来看，2013年一季度名义零售额增速从2012年四季度的14.9%放缓至12.4%，实际零售额增速更是从13.5%放缓至9.7%，这么大的降幅让市场意外，需要引起重视。 另外，电力股的调整事出有因。据秦皇岛海运煤炭交易市场资讯中心数据显示，自5 月16 日到5 月 21 日，六大电力集团沿海电厂的日存煤数为1529.2万吨，环比上周减少了2.6%，已低于去年同期水平。昨周三A 股电力板块整体出现明显下跌，短期调整之势显现。我们认为，在经济增速下滑和通胀保持温和下，工业用电需求有所下滑，但煤炭产能过剩和库存过高导致煤炭继续小幅下跌，在新的市场化煤电联动机制下，电价或存下调可能，使电力企业利润存回落压力，影响电力股整体出现调整，预计短期调整仍存空间，但幅度应不大。 预计小盘股近两周调整的概率相当大，而低估值大盘股表现将有相对收益。主要逻辑：1、在创业板指数创出本轮新高后出现下跌，调整幅度开始大于中小板指数和其它主板成份指数的同期表现；2、自去年12 月市场上涨以来，大盘股和小盘股的上涨和调整周期基本约以一个半月左右计算，本轮自4 月 16 日上涨至今，时间周期已接近；3、从溢价率来看，自09 年至今，创业板估值水平一直明显高于沪深300，比值约在3.5 倍波动，当前比值已达4.6 倍，接近4.8 倍历史高点；4、自去年上涨至今，创业板最大涨幅约83.7%，前期涨幅超过主板幅度并不大，但自4 月 16 日后累计涨幅却超过沪深300 指数同期3.4 倍；5、目前市场小盘股上涨已从以业绩高增推动进入资金轮翻炒作概念股补涨阶段，即使短期因资金宽裕不断创出新高而吸引新资金入场，但预计仍不可持久；6、判断6 月将全面进入中报业绩预期行情，市场分化将逐步展开。在外围日本市场5 月 23 日出现大跌7.23%的情况下，谨慎A 股市场会跟随回落。目前小盘股已显露调整迹象，预计后续存在继续调整压力，低估值权重蓝筹股表现有望转好。 在选股方面，判断市场指数在6 月以调整下行为主，小盘股在估值偏高、利好兑现及解禁高峰临近的情况下，出现高位调整回落的可能性较大；而大盘股虽估值较低，但目前市场量能不足，业绩预期转差，预计在市场调整时获得相对收益。为此，6月我们继续以低估值防御为主，重点放在“