基础化工行业周报：顺酐、草甘膦涨幅居前,合成氨、TDI跌幅较大

请务必阅读正文后免责条款 顺酐、草甘膦涨幅居前，合成氨、TDI跌幅较大  本周化工投资策略 上周我们在上海组织了资深农药、染料专家与机构客户交流，并参加了为期三天的染料、涂料行业展会。针对农药、染料、涂料行业最新观点如下：（1）国际农药巨大产能加速向中国转移，农药原药与中间体行业持续景气，国内环保政策趋严，龙头企业获得更大发展空间。草甘膦价格步入中长期上升趋势，就目前3.8~4万元/吨的售价，盈利丰厚，国内草甘膦新增产能将逐步释放，且6~8月为消费淡季，草甘膦价格持续大幅上扬有一定难度，农药企业我们重点推荐扬农化工、长青股份。（2）染料：专利诉讼问题没想象的那么严，国内大型分散染料企业针对专利问题均有较好应对措施，分散染料龙头企业价格经过前期大幅上扬后，目前售价为2.3万元/吨，毛利率高达38~40%，而下游印染企业需求迟迟不见改善，目前分散染料下游许多中小型企业都难以承受，随着6~7月消费淡季来临，分散染料价格进一步上行空间不大。短期我们对染料行业整体偏谨慎。（3）涂料：水性涂料市场前景广阔，占整个涂料比重超过10%，水性涂料中树脂合成、乳液制备为最为关键工艺，我们看好烟台万华八角工业园区水性涂料业务的广阔前景，随着涂料业务的逐步明朗，烟台万华将迎来业绩和估值双向提升。  行业价格趋势跟踪：草甘膦价格持续坚挺，氨纶价量上行 上周大宗商品继续下跌，布伦特原油期货价格报收于99.74美元/桶，下跌3.46％。4月化工下游进入传统的旺季，但在需求偏弱，上游成本下跌的背景下，大部分化工品价格仍未摆脱下跌或者盘整态势。上周草甘膦价格继续小幅上行，目前市场价格已接近4万元/吨，货源依然偏紧；氨纶在下游需求旺季带动及行业会议计划上调指导报价刺激下，价格和产销量均上行，景气度有所提高。  上周化工品涨跌幅榜：顺酐、草甘膦涨幅较大，合成氨、TDI价格跌幅较大 上周涨幅较大的产品包括：顺酐（+7.21%）、草甘膦-扬农集团（+4.55%）、氨纶-40D（江苏双良）（+4.26%）、丙烯-山东汇丰（+2.03%）、粘胶短纤(+0.36%）;跌幅较大的产品包括：合成氨（-8.47%）、TDI-华东（-4.71%）、PTA-华东（-3.75%）、甲苯-华东（-3.45%）、磷矿石(30%)-湖北（-3.33%）。  重要公司公告： 纳川股份一季度业绩增长42％ （1）纳川股份：2013年一季度收入同比增长56.39％，利润同比增长42.43％，每股收益0.09元；（2）诺普信：2012年收入同比增长2.74％，利润同比增长59.05％，每股收益0.36元；（3）联化科技：2012年收入同比增长15％，利润同比增长24％，每股收益0.71元，2013年一季度利润同比增长12％。  风险提示：需求低迷、原材料大幅波动。 股票名称 股票代码 EPS（元/股） PE（倍） 评级 2011A2012A2013E2014E2011A2012A 2013E 2014E扬农化工 600486 0.89 1.13 2.18 2.65 34.2 26.9 14.0 11.5 强烈推荐烟台万华 600309 0.86 1.09 1.42 1.74 22.6 17.8 13.7 11.2 强烈推荐国瓷材料 300285 0.71 1.08 1.31 1.97 54.4 35.8 29.5 19.6 强烈推荐金正大 002470 0.62 0.78 1.03 1.36 26.7 21.2 16.0 12.2 推荐 基础化工行业周报 2013年4月22日 证券研究报告 证券分析师 鄢祝兵 投资咨询资格编号 S1060511110001 0755-22621410 yanzhubing290@pingan.com.cn 陈建文 投资咨询资格编号 S1060210020001 0755-22625476 chenjianwen002@pingan.com.cn 研究助理 郭敏 一般从业资格编号 S1060112070096 0755-22626270 guomin465@pingan.com.cn 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 基础化工行业周报请务必阅读正文后免责条款 2 / 24 正文目录 一、 行业新闻及点评 ...................................................................................................................... 6 二、涨跌幅前五化工产品 ............................................................................................................... 7 三、各化工子行业产品价格走势图 ............................................................................................... 9 3.1国际油气价格 ........................................................................................................................ 9 3.2 农化 ...................................................................................................................................... 10 3.3 氯碱 ...................................................................................................................................... 13 3.4 煤化工 .................................................................................................................................. 14 3.5 塑料 ...................................................................................................................................... 15 3.6 橡胶 ...................................................................................................................................... 16 3.7 聚氨酯 .................................................................................................................................. 17 3.8 化纤 ...................................................................................................................................... 18 3.9磷化工 .................................................................................................................................. 20 3.10有机硅氟 ............................................................................................................................ 21 3.11无机盐 ................................................................................................................................ 22 3.12其他化工品 ........................................................................................................................ 23 基础化工行业周报请务必阅读正文后免责条款 3 / 24 图表目录 图表1布伦特原油价格下跌3.46%（美元/桶） ........................................................... 9 图表2NYMEX天然气价上涨6.28%（USD/MMBtu） ............................................... 9 图表3宁国司尔特一铵出厂价下跌3.23%（元/吨） ................................................. 10 图表4波罗的海一铵市场价格下跌0.96%（美元/吨） ............................................. 10 图表5湖北宜化二铵出厂价维持3250（元/吨） ....................................................... 10 图表6波罗的海二铵市场价下跌4.72%（美元/吨） ................................................. 10 图表7阿拉伯湾尿素下跌14.40%，美国海湾价格下跌4.30%（美元/吨） ............ 10 图表8阿拉伯海湾海运价格上涨4.00%（美元/吨） ................................................. 10 图表9山东合成氨市场价格维持2950(元/吨).............................................................. 11 图表10山东地区尿素价格下跌0.49%（元/吨） ................................................