日刊 | 蠀ު輤ު偔ͯἈՄ蓮鬳䠀蓮倄ͯ傠ͯުՄ蓮铌䠀蓮偐ͯ僬ͯᾀՄ蓮蹥䠀蓮傜ͯ儸ͯᾨՄ蓮蟾䠀蓮僨ͯ冄ͯ蓮膗䠀蓮儴ͯ凐ͯ蓮笰 䠀蓮冀ͯ刜ͯ蓮瓉 䠀蓮凌ͯ剨ͯ蓮湢䠀蓮刘ͯ労ͯ蓮査䠀蓮剤ͯ匀ͯ蓮憔 䠀蓮劰ͯ卌ͯ蓮嬭䠀蓮勼ͯ厘ͯ蓮哆䠀蓮午ͯ古ͯ蓮也䠀蓮厔ͯ吰ͯ蓮䟸䠀蓮叠ͯ呼ͯ蓮䆑䠀蓮听ͯ哈ͯ蓮㬪䠀蓮呸ͯ唔ͯ蓮㓃䠀蓮哄ͯ啠ͯ蓮ު䠀蓮唐ͯ喬ͯ蓮⟵䠀蓮啜ͯ嗸ͯ蓮ު䠀蓮喨ͯ噄ͯ蓮ު䠀蓮嗴ͯ嚐ͯ 0 [table_faceuserinfo] 投资顾问 李剑锋 S0230612030006 lijianf@hlzqgs.com 王 雯 S0230610120066 [table_coreviewpoint] 封面核心观点 核心观点： 1３年国内经济继续保持复苏态势， A股市场肩负着促进经济发展、完善现代多层次资本市场的历史使命。短期来看，市场再遭利空打击，仍处于2浪调整之中，投资者仍需要轻仓谨慎。 日刊 2013年4月10日 星期三 日刊 | 蠀ު輤ު偔ͯἈՄ蓮鬳䠀蓮倄ͯ傠ͯުՄ蓮铌䠀蓮偐ͯ僬ͯᾀՄ蓮蹥䠀蓮傜ͯ儸ͯᾨՄ蓮蟾䠀蓮僨ͯ冄ͯ蓮膗䠀蓮儴ͯ凐ͯ蓮笰 䠀蓮冀ͯ刜ͯ蓮瓉 䠀蓮凌ͯ剨ͯ蓮湢䠀蓮刘ͯ労ͯ蓮査䠀蓮剤ͯ匀ͯ蓮憔 䠀蓮劰ͯ卌ͯ蓮嬭䠀蓮勼ͯ厘ͯ蓮哆䠀蓮午ͯ古ͯ蓮也䠀蓮厔ͯ吰ͯ蓮䟸䠀蓮叠ͯ呼ͯ蓮䆑䠀蓮听ͯ哈ͯ蓮㬪䠀蓮呸ͯ唔ͯ蓮㓃䠀蓮哄ͯ啠ͯ蓮ު䠀蓮唐ͯ喬ͯ蓮⟵䠀蓮啜ͯ嗸ͯ蓮ު䠀蓮喨ͯ噄ͯ蓮ު䠀蓮嗴ͯ嚐ͯ 1 盘面主题： 通胀下降市场反弹 仓位建议： 30% ◆ 财 经 导 读 [table_news] 题 目 评 论  习近平主席：中国经济超高速增长时代已结束 点评：习近平主席对参加博鳌论坛的商界领袖表示，中国经济的超高速增长时代已经结束，中国将寻求在经济增长与可持续发展及增强环保意识之间找到平衡点。还表示，中国经济增长速度再快一点，非不能也，而不为也。中国经济增长超高水平就不会保持了，也不必要保持，也不能保持，这是因为需要将经济增长与其他因素结合起来考虑。他表示，中国去年经济增速放缓至7.8%，这在一定程度上是中国主动控制速度的结果。  商务部：猪肉批发价格七周累计回落12.2% 点评：进入3月份，猪肉价格持续下跌，是导致3月通胀指数回落的主要原因。  3月CPI同比上涨2.1% PPI同比下降1.9% 点评：进入3月蔬菜、肉食品价格大幅下降，是生活物价回落的根本原因。工业品价格下降，说明工业增长仍处于低谷状态。  苏州天然气价格拟涨12.7% 点评：国内各城市天然气价格上涨是不可避免的趋势，建议投资者关注天然气销售板块。 数据来源：港澳资讯 ◆ 机 构 论 市 物价指数回落 两市反弹无力 中国3月份消费者价格指数(CPI)同比升幅收窄至2.1%，低于市场预期，这表明物价上涨的威胁正在减弱。 国家统计局今天发布的3月份CPI数据显示，全国居民消费价格总水平环比下降0.9%，同比上涨2.1%。CPI环比由2月份的上涨转为3月份的下降，同比涨幅比2月份回落了1.1个百分点。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅进行了解读。 一、3月份鲜菜、蛋、肉禽和水产品等主要食品价格下降，是影响居民消费价格总水平环比下降较多的主要原因。 由于每年春节前后的物价变动都带有明显的季节性，节日过后鲜活农产品价格通常都会有明显的下降，今年也是一样。发布的数据显示，3月份食品价格环比下降2.9%，影响CPI环比下降约0.99个百分点。其中，鲜菜、蛋、肉禽和水产品价格环比分别下降了13.4%、6.7%、4.7%和4.5%，四项合计影响CPI环比下降约1.03个百 日刊 | 蠀ު輤ު偔ͯἈՄ蓮鬳䠀蓮倄ͯ傠ͯުՄ蓮铌䠀蓮偐ͯ僬ͯᾀՄ蓮蹥䠀蓮傜ͯ儸ͯᾨՄ蓮蟾䠀蓮僨ͯ冄ͯ蓮膗䠀蓮儴ͯ凐ͯ蓮笰 䠀蓮冀ͯ刜ͯ蓮瓉 䠀蓮凌ͯ剨ͯ蓮湢䠀蓮刘ͯ労ͯ蓮査䠀蓮剤ͯ匀ͯ蓮憔 䠀蓮劰ͯ卌ͯ蓮嬭䠀蓮勼ͯ厘ͯ蓮哆䠀蓮午ͯ古ͯ蓮也䠀蓮厔ͯ吰ͯ蓮䟸䠀蓮叠ͯ呼ͯ蓮䆑䠀蓮听ͯ哈ͯ蓮㬪䠀蓮呸ͯ唔ͯ蓮㓃䠀蓮哄ͯ啠ͯ蓮ު䠀蓮唐ͯ喬ͯ蓮⟵䠀蓮啜ͯ嗸ͯ蓮ު䠀蓮喨ͯ噄ͯ蓮ު䠀蓮嗴ͯ嚐ͯ 2 分点，大于0.9%的全国居民消费价格总水平降幅。换句话说，如果剔除以上四项食品价格下降的影响， 3月份不包括上述四项食品的CPI环比涨幅约为0.13%。 二、3月份的居民消费价格水平总体上低于2月份，是影响CPI同比涨幅回落的主要原因。 3月份CPI同比涨幅回落较多，有两个方面的原因。一方面，由于今年3月份CPI环比下降0.9%，表明3月份的价格水平比2月份低了不少，从统计上来讲就是新涨价因素减少了。另一方面，由于去年3月份CPI环比上涨了0.2%，今年3月份CPI同比指数的对比基数比今年2月份的对比基数高了，从统计上来讲就是翘尾因素减少了。发布的数据显示，在3月份2.1%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.9个百分点，新涨价因素约为1.2个百分点，和2月份相比，分别减少约0.2和0.9个百分点。由于两者合计减少约1.1个百分点，因此3月份的CPI同比涨幅比2月份的3.2%回落1.1个百分点。在CPI同比涨幅回落的1.1个百分点中，新涨价因素减少的影响占81.8%，超过八成。 由此可见，3月份主要食品价格低于春节所在的2月份、CPI从2月份的高位回落是比较正常的。未来几个月，气候条件更加有利于鲜活农产品的生产，预计居民消费价格将保持相对稳定。 转述综合分析： A股市昨天的反弹得益于对H7N9禽流感担忧释放后的修正，以及低于预期的3月份CPI数据，但市场仍显得有些茫然，大胆反弹的意愿并不强烈。 H7N9禽流感疫情的发展目前还存不确定性，只要未出现人传人现象，短期内不会构成直接冲击。前日A股大幅低开释放了恐慌情绪后，短期存在适当的喘息修正需求。 修正毕竟只是将过度偏离轨道的指数往回拉，起不到赋予指数上涨动力的作用。撇开突发的H7N9，中国股市受困的是弱复苏环境下不明显的企业盈利改善。因此，市场的核心关注点还是在经济形势。今天公布的3月份CPI远低于市场预期，给了A股一个反弹的契机，但市场也许很快就会质疑，CPI算是多大的利好。 在CPI低于预期的同时，PPI也大幅回落，结合这两个数据看，很显然中国经济暂时处于低增长低通胀环境中。这其实是一个充满变数的环境。CPI提供了宽松货币政策的空间预期，但这只是一个必要条件，并非充分条件。中国政府如果对低增长容忍度较高，对通胀形势比较满意，未必会出台提振经济的政策。至少，即便货币政策宽松有了空间，也不见得现在就会付诸实施。以现在的流动性形势来判断，中国货币当局完全没有宽松的必要性，甚至在共开市场还在从容地维持资金净回笼。 昨天市场的反弹并不热闹，成交量没有明显放大，指数冲高回落，除了一些概念股外没有周期股真正走强。投资者继续维持谨慎，而3月份经济数据陆的发布才刚刚开始，还有很多判断需要验证。 日刊 | 蠀ު輤ު偔ͯἈՄ蓮鬳䠀蓮倄ͯ傠ͯުՄ蓮铌䠀蓮偐ͯ僬ͯᾀՄ蓮蹥䠀蓮傜ͯ儸ͯᾨՄ蓮蟾䠀蓮僨ͯ冄ͯ蓮膗䠀蓮儴ͯ凐ͯ蓮笰 䠀蓮冀ͯ刜ͯ蓮瓉 䠀蓮凌ͯ剨ͯ蓮湢䠀蓮刘ͯ労ͯ蓮査䠀蓮剤ͯ匀ͯ蓮憔 䠀蓮劰ͯ卌ͯ蓮嬭䠀蓮勼ͯ厘ͯ蓮哆䠀蓮午ͯ古ͯ蓮也䠀蓮厔ͯ吰ͯ蓮䟸䠀蓮叠ͯ呼ͯ蓮䆑䠀蓮听ͯ哈ͯ蓮㬪䠀蓮呸ͯ唔ͯ蓮㓃䠀蓮哄ͯ啠ͯ蓮ު䠀蓮唐ͯ喬ͯ蓮⟵䠀蓮啜ͯ嗸ͯ蓮ު䠀蓮喨ͯ噄ͯ蓮ު䠀蓮嗴ͯ嚐ͯ 3 ◆ 资 金 蠡 测 [table_moneyin] 资金流入 资金流出 板块 1、保险业(292406517.36) 2、综合类(213698395.39) 3、证券、期货业(177500343.02) 板块 1、银行业(-392918665.73) 2、交通运输、仓储业(-10068636.03) 3、房地产业(-9606032.79) 个股 1、中国平安(476819037.10) 2、中科英华(229482260.61) 3、上汽集团(169538320.07) 个股 1、雷曼光电(238173.82) 2、亿利能源(239627.99) 3、东方宾馆(240763.14) 数据来源：巨灵数据 ◆ 机 构 看 点 [table_mechanismview] 研报标题 机构名称 研 报 观 点 华龙投顾观点 瑞银证券中国信用市场日报(2013.04.09)：活跃市场中获利回吐盘浮现 瑞银证券有限责任公司 市场回顾 资金面保持宽裕状态。隔夜回购利率上行16bp至2.19%，7天回购利率下行4bp至3.28%。利率市场成交活跃，但获利回吐盘推动国债收益率有1-2bp的小幅上行，10年期国债买卖价格在3.49%/3.46%。 关注 2013年二季度化学制药行业投资策略：关注基药 关注成长 上海证券有限责任公司 主要观点： 新版基药目录扩容 一季度国务院和卫生部先后发布《关于巩固完善基本药物制度和基层运行新机制的意见》和2012 版基本药物目录，对基本药物的招标采购、分配激励、补偿政策、村医队伍建设、行业监管等内容进行了完善。 关注 数据来源：港澳资讯 ◆ 机 构 看 股 [table_OrganizationShare] 个 股 研报观点 机构 机构评级 投顾观点 日刊 | 蠀ު輤ު偔ͯἈՄ蓮鬳䠀蓮倄ͯ傠ͯުՄ蓮铌䠀蓮偐ͯ僬ͯᾀՄ蓮蹥䠀蓮傜ͯ儸ͯᾨՄ蓮蟾䠀蓮僨ͯ冄ͯ蓮膗䠀蓮儴ͯ凐ͯ蓮笰 䠀蓮冀ͯ刜ͯ蓮瓉 䠀蓮凌ͯ剨ͯ蓮湢䠀蓮刘ͯ労ͯ蓮査䠀蓮剤ͯ匀ͯ蓮憔 䠀蓮劰ͯ卌ͯ蓮嬭䠀蓮勼ͯ厘ͯ蓮哆䠀蓮午ͯ古ͯ蓮也䠀蓮厔ͯ吰ͯ蓮䟸䠀蓮叠ͯ呼ͯ蓮䆑䠀蓮听ͯ哈ͯ蓮㬪䠀蓮呸ͯ唔ͯ蓮㓃䠀蓮哄ͯ啠ͯ蓮ު䠀蓮唐ͯ喬ͯ蓮⟵䠀蓮啜ͯ嗸ͯ蓮ު䠀蓮喨ͯ噄ͯ蓮ު䠀蓮嗴ͯ嚐ͯ 4 [table_OrganizationShare] 个 股 研报观点 机构 机构评级 投顾观点 天虹商场 （002419） 业绩表现优于同地区同行：2012 年，公司深圳地区营业收入增速5.27%，华南区可比店营业收入和利润总额增速分别为4.45%和10.31%，表现优于主力门店同处珠三角的人人乐、岁宝百货、广州友谊、广百股份等。 坚持有效益扩张的全国化拓展思路，2012 年新增9 家门店：新增营业面积近31万平米（其中东莞君尚约5.9 万平方米待装修完成后开业）；新增储备项目6 个；2013 年，公司将新增6-8 家门店。 中国中投证券有限责任公司 买入 关注 新兴铸管 （000778） 报告要点 事件描述 新兴铸管今日发布公告，公司将通过合资公司新兴汉方与墨西哥AHMSA 公司签订合作开发ZANIZA 铁矿的协议，合资公司新兴汉方主要承担该项目铁矿石包销业务。公司同时公告，董事会审议通过与新疆丰德合资设立伊犁农牧公司实施合开发生态农业建设项目的议案。 长江证券股份有限公司 买入 关注 中鼎股份 （000887） 平安观点： 2012 年公司经营性业绩略低于我们预期，主要原因是：1）海外业务增幅低于预期；2）美国ACUSHNE 未并表，因此2012 年未贡献权益净利润。此外2012年公司营业外收入同比有大幅下降。 国内外收入均有增长、毛利率均同比提升 公司国内收入同比增3%，增幅较低估计与中鼎泰克股权出售后4Q12 不再并表有关；国外收入同比增17%，略低于我们此前预期；2012 年公司综合毛利率同比提升1.3 个百分点为29.2%，其中国内业务毛利率同比提升1.2 个百分点，国外业务毛利率同比提升2.7 个百分点。 平安证券有限责任公司 买入 关注 报告来源：港澳资讯 日刊 | 蠀ު輤ު偔ͯἈՄ蓮鬳䠀蓮倄ͯ傠ͯުՄ蓮铌䠀蓮偐ͯ僬ͯᾀՄ蓮蹥䠀蓮傜ͯ儸ͯᾨՄ蓮蟾䠀蓮僨ͯ冄ͯ蓮膗䠀蓮儴ͯ凐ͯ蓮笰 䠀蓮冀ͯ刜ͯ蓮瓉 䠀蓮凌ͯ剨ͯ蓮湢䠀蓮刘ͯ労ͯ蓮査䠀蓮剤ͯ匀ͯ蓮憔 䠀蓮劰ͯ卌ͯ蓮嬭䠀蓮勼ͯ厘ͯ蓮哆䠀蓮午ͯ古ͯ蓮也䠀蓮厔ͯ吰ͯ