博彩业：澳门博彩总收入前景改善

新鸿基金融研究所1博彩业–澳门博彩总收入前景改善2013年4月2日什么是新的：澳门3月份的博彩总收益（GGR）为313亿澳门元，同比增长25.4％，打破了去年12月创下的历史新高282亿澳门元。图1：澳门博彩总收入35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000-资料来源：DICJ，新鸿基金融到2013年第一季度，博彩总收入同比增长14.8％。这个数字已接近对2013年澳门博彩总收入的最高预期。如果4月中旬的博彩总收入增长率处于中高水平，我们可能会看到许多分析师提高了其全年收入预期。我们预计13财年澳门博彩总收入将增长10％，这是由于贵宾博彩增长4％，中场博彩增长23％。结论：我们对该行业保持乐观，并选择银河娱乐集团（27.HK，买入，40港元）。尽管银娱集团是金沙中国（1928.HK）之外唯一在2013年增加赌台的赌场运营商，但对银娱集团收入增长的预期却最低，为7.7％。银娱最近获得了澳门博彩当局批准的50个新赌台赌桌总数增加到744，占澳门所有授权赌桌的13％。图2：澳门赌场可比（港元）4504103703302902502103月12日6月12日9月12日12月12日12月13日彭博澳门指数恒指表现改编为sh。价钱资料来源：彭博社和新鸿基金融相关的研究澳门赌场平均值15.2 14.8 41.3 11.1 -55.0％3.1 12.7％资料来源：彭博社，新鸿基金融+852 3929-6154报告位于：博彩业–澳门博彩总收入前景改善博彩业2013年4月2日市盈率（x）EV / EBITDA （X） 息税折旧摊销前利润%股票代号公司kt帽年初至今（美元） ％chg201320132014CAGR 12- Est。 DIV14产量2013销售增长澳门币（000s）Mar-05 Aug-05 Jan-06 Jun-06 Nov-06 Apr-07 Sep-07 Feb-08 Jul-08 Dec-08 May-09 Oct-09 Mar-10 Aug-10 Jan-11 Jun-11 Nov- 2012年4月 11 日至12月9日13年2月机构研究1928 HK金沙中国41,20016.917.270.314.023.9%3.829.8%1128 HK澳门永利13,700-2.113.812.011.07.8%4.67.9%27香港星系17,5036.413.251.110.314.0%0.07.7%880港币澳博控股13,8948.013.344.59.49.4%5.18.7%6883 HK新co博亚12,59137.219.660.412.810.7%0.010.3%2282 HK美高梅中国8,12625.011.79.29.210.6%4.810.1%CFA斯蒂芬·杨 新鸿基金融研究所2博彩业–澳门博彩总收入前景改善2013年4月2日权益披露研究分析师认证本报告中表达的关于所有主题证券和发行人的观点准确反映了主要负责本报告的研究分析师的个人观点；分析师的薪资部分基于新鸿基投资服务有限公司（“ SHKIS”）及其关联公司（统称为“ SHKF”）的盈利能力，其中包括投资银行业务的收入。研究分析师冲突财务利益：编写本报告的研究分析师和/或其同事与报告中涉及的上市公司没有财务利益。相关关系：撰写本报告的研究分析师及其同事不担任本报告涵盖的上市公司的高级管理人员。新鸿基金融的财务利益和业务关系新鸿基金融可以在本报告中提及的发行人在其内进行市场交易，或以委托人或代理人身份买卖该证券的市场（或衍生品）。新鸿基金融可能在本报告中提及的发行人中拥有财务利益，包括其证券和/或期权，期货或其他衍生工具的多头或空头，反之亦然。同样，新鸿基金融有限公司（包括其高级职员或员工）可能已经或曾经担任本报告中提及的任何发行人的高级职员，董事或顾问。新鸿基金融集团还可能不时地在过去12个月内为本报告中提及的任何发行人寻求，执行或已经进行投资银行，承销或其他服务（包括担任顾问，经理，承销人或贷方） 。与本报告相关的利益冲突信息可在以下SHKF网站上找到：http://www.shkresearch.com/rp/disclosureOfInterests.html免责声明本报告仅供参考和讨论之用。本报告所载的任何观点均不构成SHKIS的任何成员，其董事，代表和/或雇员的要约或出售（无论是作为委托人还是代理人）任何证券，期货，期权或其他金融工具的邀请或要约。本报告旨在由SHKIS向其提供的人员接收，并且不打算分发给任何司法管辖区或国家/地区的任何个人或实体或由其使用，而该分发或使用将违反法律或法规，或这将使SHKIS受到该司法管辖区或国家/地区内的任何监管要求。拥有本报告并打算采取行动或依赖于其中的信息的任何个人或实体，必须使自己确信自己不受当地任何限制或禁止这样做的要求的约束。 。尽管本报告中的信息是从SHKIS认为可靠的来源获得或收集的，但它不代表或保证（无论明示或暗示）任何此类信息的准确性，有效性，及时性或完整性。 SHKIS明确拒绝任何明示或暗示的适用于特定目的或照顾义务的担保，有利于任何依赖此报告的第三方。本报告中包含的信息可能随时更改，并且SHKIS不承诺就此类更改提供通知。本报告中陈述的观点和估计反映了SHKIS截至本报告之日的判断，并且可能随时更改。 SHKIS没有作出任何更改通知的承诺。本报告中讨论的工具和投资可能并不适合所有投资者，并且本报告未考虑特定的投资目标，投资经验，财务状况或任何特定接收者的需求。投资者必须根据自己的投资目标和财务状况做出自己的投资决策。由于利率或外汇汇率的变化，证券或指数的价格变化，公司的运营或财务状况变化以及其他因素，投资的价值和收益可能会有所不同。本报告中讨论的工具和投资的行使或与之相关的权利行使可能会受到时间限制。过去的表现并不一定是未来表现的指南。SHKIS或SHKF的任何其他成员在任何情况下均不对由于依赖于本协议的内容而发生的任何第三方的作为或不作为而造成的任何形式的损失，无论是直接的，间接的，结果性的还是偶然的，不承担任何责任或承担任何责任即使SHKF在发生此类行为或不作为时也已知道。©2013 SHKIS。版权所有。未经SHKIS的书面许可，不得全部或部分复制或重新分发本报告，并且SHKIS对第三方在此方面的行为不承担任何责任。新鸿基金融股票评级指南：购买–我们预计未来12个月的回报率将达到15％或更高。头寸平仓/中性–我们预计未来12个月的回报率将在–10％至10％之内。卖出–我们预计未来12个月的回报率为–10％或更差。未评级–不推荐股票。机构股票联系人地址： 香港铜锣湾希慎道33号利园42楼电话：Research（852）3929 6162销售（852）3920 2672网页：传真：（852）3929 6153研究CFA斯蒂芬·杨(852) 3929 6154尼古拉斯·斯图霍尔姆(852) 3929 6156维克·乔普拉（Vik Chopra）(852) 3929 6165叶华（CFA）(852) 3929 6159陈斯图尔特(852) 3929 6164钟爱德(852) 3929 6158马(852) 3929 6162营业额理查德·西沃德(852) 3920 2676终审法院李杰(852) 3920 2650安德鲁·斯科特(852) 3920 2677查尔斯·斯崔特(852) 3920 2675克雷格·霍奇（Craig Hodge）(852) 3920 2674黄嘉婷(852) 3920 1705黄志霖(852) 3920 2671