1月外贸数据点评：干扰因素致使外贸数据“虚胖”

请参阅文后免责条款 报告日期：2013年2月8日 事件： 海关总署2月8日发布数据显示，1月份，我国进出口总值2.17万亿元人民币(折合3455.9亿美元)，同比增长26.7%。其中出口1.18万亿元人民币(折合1873.7亿美元)，增长25%；进口0.99万亿元人民币(折合1582.2亿美元)，增长28.8%；贸易顺差1832.1亿元人民币(折合291.5亿美元)，扩大7.7%。 外贸进出口增速（200901-201301） 数据来源：WIND，华龙证券 点评： 1月份出口增速因春节效应和基期效应而强劲反弹。虽然增长在一定程度上反映了国外市场复苏以及国内进出口政策的影响， 今年1月份有22个工作日，而去年 华龙证券 经纪业务管理总部 研究员：张晓 执业证书编号：S0230207120429 电 话：0931-4890358 邮 箱：zhangx@hlzqgs.com 研究员：刘喆 执业证书编号：S0230210070009 电 话：0931-4890003 邮 箱：liuzhe0606@163.com 研究员：孟洁 执业证书编号：S0230210070008 邮 箱：daocaozhu@163.com 助理研究员：曹明 电 话：0931-4890521 宏观数据点评 干扰因素致使外贸数据“虚胖” ——1月外贸数据点评 宏观数据点评 1 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 同期因春节长假影响只有17个工作日。经季节调整法剔除春节因素影响后，进出口总值同比增长8.1%，其中出口增长12.4%，进口增长3.4%。属于正常范围内。尽管本月出口数据强势回升，但由于外围经济复苏仍然坎坷；海外消费与采购旺季已过；“保税区一日游”因素影响；较为领先的PMI新出口订单仍在下滑，并且人民币对美元的汇率尚在升值。因此外贸数据向好并不意味着外贸形势彻底好转，我们对近期外贸数据大幅增长持观察态度。春节因素干扰，预计2月外贸数据会偏低。 我国与主要贸易伙伴进出口均出现增长。 分项数据来看，1月份，在与主要贸易伙伴双边贸易中均出现增长。对欧盟进出口471.4亿美元，增长10.5%；对美国进出口437.2亿美元，增长23.4%；对东盟进出口369.9亿美元，增长42.9%；对日本进出口250.5亿美元，增长10.3%。同期，内地对香港进出口334亿美元，增长83%。由于2013年1月欧美部分数据已呈现向好迹象、政策上持续宽松，1月对欧美市场进出口均保持增长，对东盟的进出口依然表现强势，同时，对日本的进出口也有复苏态势。但由于全球开展新一轮的量化宽松政策，欧洲经济好转迹象仍需观察，加之人民币继续升值的预期增强，外贸仍面临较大压力。 在出口商品中，机电产品、传统劳动密集型产品出口同步增长。 1月份，出口机电产品1058.1亿美元，增长25.1%。出口纺织品、 宏观数据点评 2 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品418.8亿美元，增长24.6%。 在进口商品中，1月份，进口铁矿砂6554万吨，增长11%；煤3055万吨，增长56.3%；钢材110万吨，增长20.5%。同期进口大豆478万吨，增长3.8%。此外，进口铜35.1万吨，下降15.2%；汽车(行情 专区)7万辆，下降15.1%。 总体来看，近期的外贸发展情况都高于市场预期，但持续性仍有待观察。出口仍然要看全球经济的复苏情况，按目前的情形，全球市场信心正逐步恢复，外需也有可能趋于回暖。进口，在国内总需求扩张的推动下，预计受下游需求向中上游传导的影响，包括铁矿石、原油在内的主要大宗原材料进口规模有望持续增长，进而推动整体进口增速延续走高的态势。但具体情况还须在春节干扰因素完全消失的一季度后，才会明朗。