2013年2月行业配置策略：坚定看好金融和投资链相关行业

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 18 页 共振·转折产品系列之行业配置 坚定看好金融和投资链相关行业 2月1日 分析师 赵巧敏 电话： 020-88836129 执业编号： A1310512070007 投资要点：  与大众不同的观点：我们维持1季度“周期打底仓+小盘成长（弹性）”的观点。虽然金融服务板块前期涨幅较大，但我们维持年度策略的观点--坚定看好金融服务行业。另外，“两会”临近，相关投资链的行业（机械、建筑建材）亦建议重点关注。2月份继续建议超配金融服务、房地产、机械设备、建筑建材及电子行业。  坚定看好金融服务行业的逻辑： 1) 经济复苏推动银行贷款量增大以及净息差回升，盈利有望好转。 2) 银行估值仍处于历史低位，安全边际较高。 3) 虽然机构在2012年4季度大幅增持金融股，但仍较基准低配6.76%，未来增仓的空间仍大。 4) 我们认为上半年通胀水平仍将处于合理的水平，因此目前无需过度担忧银行板块的走势。 5) 对于证券行业，我们认为持续的金融创新将为证券行业提供新的发展动力，去年业绩的低基数也为今年业绩提供相对的安全垫。  关注政策预期推动力较强的投资链 “两会”将近，各种政策预案都是市场关注的热点。我们分析了最近市场比较关注的政策（城镇化、土地改革、生育政策放宽等），其主线都离不开与投资相关的行业：房地产、机械、建筑建材等行业。  风险提示：宏观经济差于预期；通胀水平高于预期。 1月份行业涨跌幅前5名 板块 涨跌幅（%） 医药生物 12.27 1.49 金融服务 11.61 -0.31 家用电器 9.51 -0.16 交运设备 9.17 化工 8.53 -0.15 相关报告 2012年年度行业配置策略《重点配置大消费及新兴技术行业》-2012年1月4日 2012年中期行业配置策略《均衡配置》-2012年7月1日 《10月份行业配置策略：关注业绩确定的行业》-2012年9月25日 《11月份行业配置策略：从防御到均衡》-2012年10月25日 《2013年行业配置策略：增配周期类行业》-2012年12月10日 《2013年1月行业配置策略：增配小市值的电子板块》-2013年12月29日 2013年2月行业配置策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 18 页 共振·转折产品系列之行业配置 目录 1. 上期投资建议回顾：整体表现超越同期沪深300指数 ......................4 2. 近期关注：坚定看好金融板块 关注政策预期推动较强的投资链 .............4 2.1. 坚定看好金融板块 ................................................4 2.2. 关注政策预期推动力较强的投资链 ..................................5 3. 基本面：部分经济及行业数据继续转好 .................................7 3.1. 部分经济数据转好的解读 ..........................................7 3.2. 行业指标追踪：机械行业数据持续回暖 ..............................8 4. 估值面：周期类行业估值安全边际较高 ................................12 5. 情绪面：资金继续偏好周期类行业 ....................................14 6. 行业配置投资思路：坚定看好金融和投资链相关行业 .....................15 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 18 页 共振·转折产品系列之行业配置 图表目录 图表 1 1月行业表现：医药生物、金融服务行业表现较好 ....................................................................... 4 图表 2银行及证券板块历次反弹情况 ........................................................................................................... 5 图表 3 2012年4季度机构大幅增仓金融股 ................................................................................................. 5 图表 4近期热点 ............................................................................................................................................... 6 图表 5基建投资增速持续上升 ....................................................................................................................... 6 图表 6：11月宏观景气一致指数继续反弹 ................................................................................................... 7 图表 7：11月份宏观景气先行指数小幅回落 ............................................................................................... 7 图表 8：11月M1同比增速小幅上升（％） ................................................................................................. 7 图表 9：流动性保持相对宽松 ........................................................................................................................ 7 图表 10：有色金属价格高位震荡 .................................................................................................................. 8 图表 11：12月份PMI新订单指数持平 ......................................................................................................... 8 图表 12：有色金属：继续震荡 ...................................................................................................................... 8 图表 13：采掘：煤炭价格企稳（单位：吨/元） ........................................................................................ 8 图表 14：机械设备：12月份部分产品数据回暖（单位：%） ................................................................... 9 图表 15：钢铁：价格平稳 未来上涨空间有限 .......................................................................................... 10 图表 16：水泥：省会平均价格小幅回落 .................................................................................................... 10 图表 17：房地产：12月销量同比小幅回落 ............................................................................................... 11 图表 18 电子：北美半导体BB值触底快速回升 ........................................................................................ 11 图表 19：商业零售：12月份社会消费品零售总额同比继续上升（单位：%） ..................................... 12 图表 20 绝对PE：整体较低 ......................................................................................................................... 12 图表 21相对市场PE：轻工制造及信息设备行业相对估值处于高位 ...................................................... 13 图表 22 绝对PB：整体较低 ......................................................................................................................... 13 图表 23 相对市场PB：食品饮料及医药生物行业相对估值处于高位 ..................................................... 14 图表 24 相对净流入：资金继续流出食品饮料及餐饮旅游行业 .............................................................. 15 图表 25：2013年2月行业配置建议：增配小市值的电子板块 .....