公用事业行业研究周报：板块多个标的纳入MSCI指数，看好工业环保和京津冀; 燃煤上网电价7月上调 ，火电行业盈利见底

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 公用事业 证券研究报告 2017年06月26日 投资评级 行业评级 中性(维持评级) 上次评级 中性 作者 钟帅 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040004 zhongshuai@tfzq.com 何文雯 分析师 SAC执业证书编号：S1110516120002 hewenwen@tfzq.com 石家骏 分析师 SAC执业证书编号：S1110516110001 shijiajun@tfzq.com 周荃 联系人 zhouquan@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《公用事业-行业研究周报:中期策略：工业环保+京津冀！重点推荐蓝焰控股、涪陵电力（20170605-20170611）》 2017-06-13 2 《公用事业-行业研究周报:减持新规对行业产生深远影响，神雾环保电话会议澄清误读；油气体制改革推动管网独立 ， 推 荐 蓝 焰 控 股 （20170522-20170530）》 2017-05-31 3 《公用事业-行业研究周报:工业环保+京津冀一体化；电力央企整合推进（20170508-20170514）》 2017-05-23 行业走势图 板块多个标的纳入MSCI指数，看好工业环保和京津冀; 燃煤上网电价7月 上 调 ， 火 电 行 业 盈 利 见 底（20170619-20170625） 环保行业观点： （1）18年6月开始首批222只A股列入MSCI指数，其中环保公用事业14只股票。按初始5%纳入比例测算，将有约657亿人民币的初始金额流入A 股市场。纳入MSCI的环保与公用事业相关标的14个：长江电力、中国核电、华能国际、浙能电力、国投电力、川投能源、华电国际、大唐发电、申能股份、首创股份、湖北能源、启迪桑德、东方园林、深圳能源，算是被纳入标的较多的板块之一。从标的范围来看以大盘蓝筹股为主，尽管短期来看流入资金有限，但有利于延续市场偏好白马龙头、“以大为美”的市场风格。建议重点关注业绩增长较为明确的白马股国投电力、启迪桑德，同时结合近期火电行业基本面变化，行业盈利中期见底，建议关注华电国际（1.1XPB）、华能国际（1.6XPB）、浙能电力（1.3XPB）的中期配置价值。 （2）中期策略：看好工业环保，看好京津冀！ 工业环保：全年维度坚定看好工业环保投资主线，环保监管体系的重构使得如煤炭清洁利用、工业危废、工业水治理、油田污泥等一系列工业环保细分领域实质性受益，诸多工业环保细分领域基数低空间大，17年很可能成为中国工业环保元年；另一方面，工业环保技术有壁垒，细分行业市场竞争格局好，底层运营资产回报率高，资金成本上行对工业环保影响小。重点推荐神雾环保，清新环境、神雾节能、博世科等投资标的。 （3）京津冀一体化：以3-5年的维度看，京津冀是中国最有可能发生翻天覆地变化的区域。京津冀一体化进程带来的能源结构调整、生态环境治理、供水供气等基础设施建设都必将产生诸多投资机会。煤改气、煤层气、PPP水生态治理、海水淡化等细分行业都将孕育出大量投资机会。重点推荐天壕环境、蓝焰控股、京蓝科技、迪森股份等投资标的。 公用事业行业观点： （1）《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》点评 通知拟自2017年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困难。此次电价调整的政策反映了政府主管部门来认为行业盈利不宜继续恶化的意愿。但未来环保电价和标杆电价的调整将继续通过大用户直供和挂牌报价等手段转移到用户身上，电厂的度电利润短期难以通过降煤价和涨标杆电价得到快速修复。火电行业盈利见底，结合目前估值水平，建议关注华能国际、华电国际、国投电力的中期配置价值。 投资标的组合 环保：神雾环保、清新环境、天壕环境、神雾节能、博世科、京蓝科技 公用事业：长青集团、蓝焰控股、涪陵电力、国投电力 风险提示：政策推进不及预期、利率上行 0%3%6%9%12%15%18%2016-062016-102017-02公用事业 沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 投资要点 ......................................................................................................................................... 3 1.1. 环保行业观点 ................................................................................................................................... 3 1.2. 公用事业行业观点 .......................................................................................................................... 3 1.3. 投资标的组合 ................................................................................................................................... 4 2. 本周行情回顾 ................................................................................................................................ 4 3. 行业新闻动态 ................................................................................................................................ 5 3.1. 环保行业新闻动态 .......................................................................................................................... 5 3.2. 公用事业行业新闻动态 ................................................................................................................. 9 4. 上市公司动态 .............................................................................................................................. 11 5. 投资标的推荐逻辑 ...................................................................................................................... 14 5.1. 环保行业 .......................................................................................................................................... 14 5.2. 公共事业行业 ................................................................................................................................. 14 6. 大宗交易情况 .............................................................................................................................. 15 7. 风险提示 ....................................................................................................................................... 15 图表目录 图1：上周行业表现 ........................................................................................................................................ 4 图2：各行业一周涨跌幅（%） ................................................................................................................... 4 图3：环保板块上周涨幅前十 ..................................................................................................................... 5 图4：环保板块上周跌幅前十 ..................................................................................................................... 5 图5：公用事业板块上周涨幅前十 ............................................................................................................ 5 图6：公用事业板块上周跌幅前十 ............................................................................................................ 5 表1：重点推荐公司盈利预测与估值表 ................................................................................................... 3 表2：环保上周上市公司公告 ................................................................................................................... 11 表3：公用事业上市公司公告 ..................................................