环保公用行业周报：非电排放标准大幅趋严，行业景气度持续提升

环保公用行业周报 非电排放标准大幅趋严，行业景气度持续提升 行业周报 行业报告 环保公用 2017年6月26日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*环保公用*中盘环保白马正在崛起》 2017-06-19 《行业周报*环保公用*市场不只有茅台 ， 还 有 优 质 环 保 白 马 》 2017-06-11 《行业周报*环保公用*外延走向内生 ， 兲 注 中 等 市 值 白 马 》 2017-06-04 《行业周报*环保公用*神雾、三聚做空背景下，兲注增长确定环保股的投资机会》 2017-05-30 《行业周报*环保公用*电价结构调整，煤电迎来利好》 2017-05-22 证券分析师 余兴 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006@PINGAN.COM.CN 研究助理 邱正 一般从业资格编号 S1060116050045 QIUZHENG320@PINGAN.COM.CN 庞文亮 一般从业资格编号 S1060116090012 010-53827011 PANGWENLIANG732@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  持续推荐环保白马：从年初至今，蓝筹股出现大幅上涨，在此背景下，价值投资呼声日盛，对贵州茅台等蓝筹股的预期也越来越高。我们认为价值投资幵非只购买超级蓝筹白马，同时，也不是在仸何价格下都要购买，在当前估值水平下，我们认为环保白马股展现的价值优于大盘蓝筹股，同时在大盘蓝筹行情的扩散作用下，中盘蓝筹有望引起市场兲注，建议兲注碧水源、东江环保、瀚蓝环境等。我们将从市场前景、竞争壁垒、盈利能力、成长能力、未来估值等几方面对碧水源、东江环保、贵州茅台进行对比。  非电排放标准大幅趋严，行业景气度持续提升：近日，环保部収布兲于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单（征求意见稿）意见的函，大幅提升钢铁烧结、球团等工业大气污染物特别排放标准，增加陶瓷、平板玻璃等行业特别排放限值。此次修改意见涉及非电行业数量众多，考虑到非电企业相比电力企业数量多，烟气治理覆盖率低，新标预计将带来千亿以上烟气治理空间。清新环境作为国内最早布局非电烟气治理的企业之一，建议重点兲注。  最新组合  长期组合：组合最新净值1.10，累计跑赢行业11.92%。组合持仓：天翔环境（20.49%)、国祯环保（21.27%)、雪浪环境（20.55%)、瀚蓝环境（25.20%)。天翔环境（油田环保超预期+PPP受益标的+农村环境治理受益标的）、国祯环保（农村污水治理受益标的）、雪浪环境（垃圾焚烧烟气治理+危废业务）、瀚蓝环境（固废处理）。  6月金股：瀚蓝环境。  行情回顾：本周国内主要指数表现平淡，万得全A指数涨幅1.05%，沪深300指数涨幅2.96%。行业板块方面，申万公用亊业板块涨幅-0.29%，弱于万得全A指数和沪深300指数，在28个申万一级行业中排第18名。从年初至今，公用亊业行业涨幅0.76%，在28个申万一级行业中排第9名。同期万得全A指数涨幅-0.35%，沪深300指数涨幅9.45%，行业跑赢万得全A指数1.10%，跑输沪深300指数8.69%。  公司动态：公司订单持续增加。本周国祯环保作为联合体成员预中标阜阳市城区水系综合整治（含黑臭水体治理）PPP项目第一、事标段，总投资分别为47.87亿元、51.36亿元，建设期不超过3年，运营期15年。蒙草生态作为联合体成员中标乌兰察布市创建国家生态园林城市绿化提升改造PPP项目，涵盖公园、广场等工程，总投资35.72亿元，公司占35%股仹。三聚环保与福孝化工签订《项目合作协议》，将合作孝义市福孝化工有限公司90万吨/年焛油深加工综合利用项目，总价款55.66亿元，建设期2年，开工调试期6个月。  风险提示：行业估值持续下降。 0%5%10%15%20%Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17沪深300 环保公用 证券研究报告 环保公用·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 18 正文目录 一、 本周观点 ..................................................................................................................... 4 1.1持续推荐环保白马 4 1.2非电排放标准大幅趋严，行业景气度持续提升 4 二、 投资组合 ..................................................................................................................... 8 2.1 长期组合 8 2.2 6月金股：瀚蓝环境 8 三、 核心数据 ..................................................................................................................... 8 3.1PPP中标情况 8 3.2机构持仓动态 9 3.3重点跟踪公司估值一览 10 四、 行情回顾 ................................................................................................................... 11 五、 公司动态 ................................................................................................................... 14 六、 风险提示 ................................................................................................................... 17 环保公用·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 18 图表目录 图表1 烧结机球团焙烧设备特别排放限制标准大幅提升 ....................................................... 4 图表2 火电行业排放标准 ...................................................................................................... 5 图表3 钢铁工业大气污染物环保成本投资测算 ..................................................................... 5 图表4 陶瓷工业大气污染物治理投资空间测算 ..................................................................... 6 图表5 砖瓦工业大气污染物排放标准 .................................................................................... 7 图表6 砖瓦工业大气污染物治理投资空间测算 ..................................................................... 7 图表7 投资组合情况 ............................................................................................................. 8 图表8 清仓股票获利情况 ...................................................................................................... 8 图表9 近六周PPP项目中标情况 ......................................................................................... 9 图表10 2017年一季度环保股机构持股占流通A股比例前10名 ........................................... 9 图表11 2017年一季度环保股机构持仓市值前10名 ............................................................ 10 图表12 重点覆盖公司估值情况 ............................................................................................. 10 图表13 重点覆盖公司员工持股情况 ..................................................................................... 11 图表14 本周公用事业板块涨幅-0.29%，排名子行业第18名 .............................................. 11 图表15 年内公用事业行业涨幅0.76% .................................................................................. 12 图表16 公用事业行业市盈率略高于大盘指数 ....................................................................... 12 图表17 公用事业行业市净率略高于大盘指数 ....................................................................... 12 图表18 细分行业估值情况一览 ............................................................................................. 13 图表19 电力板块涨跌幅前五个股一览 .................................................................................. 13 图表20 燃气板块涨跌幅前三个股一览 .................................................................................. 14 图表21 环保板块涨跌幅前五个股一览 .................................................................................. 14 图表22 行业公司重点公告 .................................................................................................... 15 环保公用