担保债券英国更新苏格兰银行抵押担保债券等级抵押担保债券AAA关键数据 2月11抵押盖池（GBPbn）41.1未偿还担保债券（GBPbn）28.7评级依据 授予苏格兰银行（BoS，评级为'AA −'/稳定/'F1 +'）担保债券的``AAA''评级基于其发行人违约评级（IDR）和不连续系数（D-因子）18.4％分配给该程序。这些因素的结合使担保债券在违约概率（PD）的基础上被评为“ AAA”，前提是担保资产和担保债券之间的超额抵押（OC）足以维持该水平的违约概率。名义AP，包括集团内部持有的现金（％）59.20强调。支持AAA的“ AAA”（％）70.8D因素反映了该机构对以下方面的看法：（i）资产隔离加权平均资产期限（年）加权平均负债期限（年）18.63.8通过破产保证的特殊目的公司作为担保人完成； （ii）替代管理的可行性，包括发行人的担保债券业务组织及其IT系统的质量； （iii）D系数（％）18.4分析师扬·斯科格伯格+44 20 3530 1181乔·约翰森+44 20 3530 1307相关的研究适用标准其他研究金融服务管理局作为英国担保债券的监管者的监督作用；以及（iv）12个月的到期前测试。不遵守测试仅构成发行人在到期日前六个月发生违约事件。 支持指定评级的资产百分比（AP）为70.8％。在过去12个月中，包括组内暴露在内的最高名义AP为62.8％。强调 截至2011年2月底，担保池包括用于英格兰，威尔士和苏格兰的住宅物业（首套房）担保的411亿英镑贷款。担保投资合同（GIC）帐户中持有的现金为74亿英镑。 在“ AAA”情景中，惠誉假设抵押贷款组合的加权平均止赎频率（WAFF）为27.6％，WA回收率为58.6％。帐户银行中持有的现金将使用替换语言，代理商不会认为该金额过多。 对于借款人可以提取更多预付款的贷款，该机构通常会根据最近一次预付款时的LTV得出WAFF假设。但是，BoS不能在最近的进一步提前日期提供贷款余额，因此Fitch改为在发起时使用LTV。 以英镑计价的担保资产产生固定利率和浮动利率的混合收益，且WA的剩余到期期限为18.6年。相比之下，许多以四种不同货币计价的担保债券支付的固定利率为WA，到期日为3.8年。 已有对冲协议以减轻货币和利率风险。担保池的收益将转换为一个月的GBP Libor加上利差。一旦HBOS担保债券LLP发出付款通知，责任掉期，对冲利率和货币风险就会在发行人违约时活跃。 在其他条件相同的情况下，如果IDR至少为“ BBB +”，则担保债券的评级可以维持在“ AAA”。背景BoS是Lloyds TSB plc的子公司，Lloyds TSB plc是Lloyds Banking Group的一部分。2011年3月24日 担保债券苏格兰银行2011年3月2 图2摊销资料（英镑/平方米）45,00040,00035,00030,000 25,00020,00015,00010,0005,00002月11资料来源：苏格兰银行，惠誉八月482月41八月332月268月18担保债券抵押担保资产附录1担保债券发行/摊销概况/封面池和ALM特征/发行图图1截至2011年2月发行的担保债券系列评分货币数量（米）最终到期票息（％）ISIN代码2AAA级欧元2,000,000,0002013年10月23日4.500XS01789526504AAA级欧元1,250,000,0002019年6月4日4.875XS01936406295AAA级欧元2,000,000,0002014年9月23日4.250XS02016745946AAA级英镑500,000,0002014年12月13日3M英镑+ 0.075XS02080477787AAA级欧元1,500,000,0002020年2月7日3.875XS02120743889AAA级欧元644,850,0002012年10月10日6M Euribor FlatXS022683179910AAA级欧元189,100,0002013年9月30日3M Euribor FlatXS022683225011AAA级美元70,200,0002013年9月30日300万美元-0.01XS022683187212AAA级欧元292,250,0002012年11月26日2.589XS023652838513AAA级英镑233,800,0002013年5月28日2.865XS023652854214AAA级英镑200,000,0002013年11月25日3M英镑+ 1.28XS023652781715AAA级欧元2,000,000,0002013年1月25日3.250XS024185176416AAA级欧元1,500,000,0002021年7月13日4.500XS026098165817AAA级欧元1,500,000,0002016年7月13日4.375XS026098122918AAA级欧元2,000,000,0002014年1月15日3.875XS027509347319AAA级美元2,000,000,0002011年11月21日5.000XS027546005220AAA级英镑500,000,0002012年1月31日3M英镑0.02XS027955274821AAA级美元3,000,000,0002017年2月21日5.250XS028677448322AAA级欧元1,250,000,0002017年6月8日4.625XS030445872123AAA级欧元1,250,000,0002022年6月8日4.750XS030445902625AAA级欧元2,000,000,0002015年1月26日4.750XS032750222426AAA级丹麦克朗4,680,000,0002018年1月1日6M DKK Cibor + 0.29DK003007502329AAA级英镑2,100,000,0002011年9月22日1M英镑Libor + 0.12XS036623837532AAA级英镑2,800,000,0002011年3月7日1M英镑Libor + 0.12XS036623772433AAA级英镑1,000,000,0002014年1月27日3M英镑Libor + 1.28XS039048221335AAA级欧元591,750,0002014年10月27日3.750XS039047918536AAA级欧元591,750,0002016年1月25日3.750XS039047926837AAA级欧元591,750,0002016年1月25日3.750XS039140659138AAA级英镑410,000,0002014年5月27日3M英镑Libor + 1.29XS039140608839AAA级欧元2,130,300,0002015年7月27日3.625XS039140578340AAA级欧元591,750,0002017年8月23日3.375XS039140594041AAA级欧元850,000,0002016年3月24日3M Euribor + 0.95XS0496583468资料来源：苏格兰银行 担保债券苏格兰银行2011年3月3图3截至2011年2月的资产池和资产/负债管理特征盖池资产负债管理贷款类型和估值优秀的数量池中的抵押数量527,647抵押书（GBPbn）41.1私人，住宅（％）100.00GIC帐户中持有的现金（GBPbn）7.4仅利息（％）44.1担保债券（GBPbn）28.7具有按更新属性值的贷款（％）34.0标称资产百分比（AP）包括持有的GIC现金（％）59.2区域浓度（％）调味料和剩余成熟度（年）伦敦和东南30.3西澳资产调味5.2中部地区和东英吉利20.2WA资产的剩余到期日18.6北13.3西澳大利亚州的债务剩余期限3.8西北11.5苏格兰10.8西南和威尔士13.8未知0.1贷款价值（LTV）（％）利率错配（％）WA原始LTV（按值）70.1浮动利率资产（交换前）67.1WA当前索引的LTV（按值）73.7浮动利率负债（交换前）45.7浮动利率资产（交换后）100浮动利率负债（掉期后）100西澳资产利率（交换前）3.9西澳大利亚州债务利率（交换前）3.3欠款（未收回）（％）货币不符（％）1至90天之间1.95英镑资产（交换前）10090天以上2.3英镑负债（交换前）41其他货币负债（交换前）59英镑负债（掉期后）100惠誉默认模型输出（“ AAA”等级）（％）止赎的WA频率（WAFF）27.6WA恢复率（WARR）58.6西澳预期亏损13.6西澳市值下降49.7资料来源：苏格兰银行，惠誉图4 担保债券苏格兰银行2011年3月4惠誉的所有信用评级均受到某些限制和免责声明。请通过以下链接阅读以下限制和免责声明：HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS。此外，评级定义和此类评级的使用条款可在WWW.FITCHRATINGS.COM上该机构的公共网站上找到。随时可在此站点上获得出版的评级，标准和方法。惠誉的行为准则，机密性，利益冲突，附属防火墙，合规性以及其他相关政策和程序也可从本网站的行为准则中获得。Fitch，Inc.，Fitch Ratings Ltd.及其子公司版权所有©2011。纽约州纽约州州街广场一号，纽约10004，电话：1-800-753-4824，（212）908-0500。 传真：（212）480-4435。 未经许可，禁止全部或部分复制或转发。 版权所有。 发行和维持其评级时，惠誉依靠发行人和承销商以及惠誉认为可靠的其他来源获得的事实信息。 惠誉根据其评级方法对它所依赖的事实信息进行合理的调查，并从独立来源获得对该信息的合理验证，只要这些来源可用于给定的证券或给定的管辖范围。 惠誉进行事实调查的方式及其所获得的第三方验证的范围将取决于评级证券及其发行人的性质，提供和出售和/或评级证券的司法管辖区的要求和惯例。发行人所在的位置，相关公共信息的可用性和性质，发行人及其顾问的管理权限，先前存在的第三方验证的可用性，例如审计报告，议定的程序信函，评估，精算报告，第三方提供的工程报告，法律意见和其他报告，与发行人的特定证券或特定管辖权相关的独立且有能力的第三方验证来源的可用性以及多种其他因素。惠誉评级的用户应了解，增强的事实调查或任何第三方验证都不能确保惠誉依赖于评级的所有信息都将是准确而完整的。 最终，发行人及其顾问应对提供给惠誉和市场的信息的准确性负责，以提供文件和其他报告。 发行评级时，惠誉必须依靠专家的工作，包括财务报表方面的独立审计师以及法律和税务方面的律师。 此外，评级本质上是前瞻性的，体现了对未来事件的假设和预测，这些假设和预测就其本质而言无法被证实为事实。 结果，尽管对当前事实进行了任何验证，但评级可能会受到发布或确认评级时未预期的未来事件或条件的影响。本报告中的信息按“原样”提供，没有任何形式的陈述或保证。 惠誉评级是对证券信誉的一种看法。 该意见基于惠誉不断评估和更新的既定标准和方法。 因此，评级是惠誉（Fitch）的集体工作产物，没有任何个人或个人对评级负责。 除非特别提到，否则该评级未解决因信用风险以外的风险造成的损失风险。 惠誉不参与任何证券的提供或出售。 惠誉所有报告均具有共同作者身份。 惠誉（Fitch）报告中确定的个人参与了报告中陈述的观点，但并不完全负责。 仅出于联系目的而命名个人。 提供惠誉评级的报告既不是招股说明书，也不代替发行人及其代理商与证券销售有关的汇编，验证和提供给投资者的信息。 惠誉全权酌情决定随时出于任何原因更改或撤销评级。 惠誉不提供任何形式的投资建议。 评级不是建议购买，出售或持有任何证券。 评级未评论市场价格的适当性，任何证券对特定投资者的适用性，或针对任何证券所进行的付款的免税性质或应纳税性。惠誉从发行人，保险人，担保人，其他债务人和承销商处收取证券评级费。