煤炭行业周报：在煤价平稳的同时海运费悄悄大涨

第一创业证券有限责任公司 请务必阅读正文后免责条款部分 2010年03月15日 评级：推荐 煤炭行业 行业研究报告第一创业证券研究所 练伟 S1080210030002 在煤价平稳的同时海运费悄悄大涨 电话：0755-25832906 邮件：lianwei@fcsc.cn——煤炭行业周报（2011.03.08-2011.03.14） 行业主要数据 上市公司家数： 33 总市值（亿元）： 15,409.20 流通A股市值（亿元）： 11,018.06 煤炭行业与沪深300指数一年来表现对比 相关报告 报告要点： z 全国各地煤炭价格继续保持平稳 本期，由于目前还处于电煤需求的淡季，全国大部分地区的电煤价格依旧较为平稳，基本无波动； 3月份开始，即将步入钢铁需求的旺季，各地炼焦煤价格在经历了前期小幅的上调后，本期价格继续无波动，绝大多数地区较上周相比无变化； 本期全国多数地区的无烟煤价格走势都很平稳，与上期的局面一样平淡； 本期，环渤海动力煤价格指数及秦皇岛煤炭价格均也比较平稳，其中环渤海动力煤价格指数维持在767元/吨的水平，略微有所下降。 z 港口库存下降、海运费继续上涨 秦皇岛港港口库存下降，较上周相比下降6.33%，库存下降到784.90万吨；山西省有效存煤与上周相比，则出现小幅上涨，涨幅为1.91%，库存升到1436.43万吨。 煤炭海运费价格近期继续大幅上涨，截至3.11日，秦皇岛-广州港海运费为66元/吨，比上周上涨24.24%，与一个月前上涨34.69%；秦皇岛-上海港海运费为50元/吨，比上周上涨14.91%，较一个月前上涨34.80%。 z 国际煤炭价格高位徘徊 本期国际煤炭价格较前期相比，微幅上涨，截至3月11日，澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格为129.60美元/吨，较上周上涨0.12美元，继续在近两年新高的高位处徘徊；布伦特原油结算价与上期相比下跌1.84%，降到115.97美元/桶。 z 估值分析及投资建议 我们认为，未来一段时间，从基本面方面看，由于从3月份开始，逐渐步入电煤需求的淡季，对动力煤的需求将减少，但由于目前国际动力煤价格仍高居不下，因而国内动力煤价格还将获得一定的支撑；而从二季度开始，北方地区开工率将增加，对钢材的需求也将增加，从而导致对炼焦煤的需求增加，加之目前国际焦煤价格还存在上涨预期，因而未来炼焦煤价格有望继续上涨。 最近也适逢各煤炭公司年报推出的时机，各公司的业绩增长幅度不尽相同，但确定的增长却是相同。整个板块良好的业绩将成为煤炭股上涨的有力支撑。 因此，我们继续推荐具有确定性增长的稀缺性煤种的上市公司，以及业绩有稳定保障的公司，我们重点推荐潞安环能和兰花科创等，但需关注华润电力收购亚美大宁矿外资方股东的股份对兰花科创造成的影响。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 一、 煤炭行业价格综述 具体价格如下： 各品种价格 日期 最新价格上周价格 较上周涨跌幅 较上月涨跌幅 大同动力煤坑口不含税价（6000大卡）3.14 530 530 0 0 霍林郭勒动力煤车板价 3.14 200 200 0 0 兖州混煤（5000大卡）车板价 3.14 750 750 0 0 动力煤系列 淮南动力煤（5500大卡）车板价 3.14 820 820 0 0 古交2号焦煤坑口不含税价 3.14 765 765 0 0 柳林4号焦煤坑口不含税价 3.14 1030 1030 0 6.74% 开滦肥精煤出厂价 3.14 1480 1480 0 0 炼焦煤系列 平顶山主焦煤出厂价 3.14 1570 1570 0 0 阳泉无烟末煤坑口不含税价 3.14 670 670 0 0 晋城无烟末煤坑口不含税价 3.14 730 730 0 5.80% 永城无烟末煤车板价 3.14 800 800 0 0 无烟煤系列 鹤岗无烟煤车板价 3.14 610 610 0 0 环渤海动力煤价格指数（元/吨） 3.9 767 769 -0.26% -0.90% 秦皇岛大同优混（6000大卡）平仓价3.14 835 835 0 0 秦皇岛山西优混（5500大卡）平仓价3.14 780 780 0 -0.64% 广州港山西优混煤库提价 3.14 900 900 0 0 各重点港口及城市煤炭价格 广州港神木优混煤库提价 3.14 1020 1020 0 0 秦皇岛港库存（万吨） 3.14 784.90 837.92 -6.33% 6.08% 库存 山西省有效存煤（万吨） 3.13 1436.431409.56 1.91% 4.23% 秦皇岛-广州港海运费（元/吨） 3.9 66 50 24.24% 34.69%秦皇岛-上海港海运费（元/吨） 3.9 50 44 12% 35.13%相关运费 BDI指数（点位） 3.9 1472 1281 14.91% 34.80%澳大利亚NEWC动力煤价格（美元/吨）3.11 129.60 129.48 0.09% 5.83% 国际煤炭及原油价 布伦特原油价格（美元/桶） 3.11 113.84 115.97 -1.84% 12.24% 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 二、煤炭行业价格综述 1、动力煤价格仍无变化 本期，由于目前还处于电煤需求的淡季，全国大部分地区的电煤价格依旧较为平稳，基本无波动； 其中大同煤业所在地的山西大同动力煤（6000大卡）坑口价维持在530元/吨。 图1：山西大同动力煤（6000大卡）坑口价 大同动力煤（6000大卡）不含税坑口价01002003004005006007002005-052005-092006-012006-052006-092007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-01 数据来源：中国煤炭资源网、第一创业证券研究所 露天煤业所在地的内蒙古霍林郭勒动力煤车板价依然为200元/吨。 图2：内蒙古霍林郭勒动力煤车板价 霍林郭勒褐煤坑口价0501001502002503002006-032006-062006-092006-122007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-03 数据来源：中国煤炭资源网、第一创业证券研究所 兖州煤业所在地的山东兖州混煤（5000大卡）车板价为750元/吨，与上 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 周相比无变化； 图3：山东兖州混煤（5000大卡）车板价 兖州混煤（5000大卡）车板价01002003004005006007008009002006-032006-072006-112007-032007-072007-112008-032008-072008-112009-032009-072009-112010-032010-072010-112011-03 数据来源：中国煤炭资源网、第一创业证券研究所 国投新集所在地的安徽淮南动力煤（5500大卡）车板价为820元/吨，与上周价格保持不变。 图4：淮南动力煤（5500大卡）车板价 淮南动力煤（5500大卡）车板价02004006008001000120014002008-012008-042008-072008-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-072010-102011-01 数据来源：中国煤炭资源网、第一创业证券研究所 2、炼焦煤价格走势重趋平稳 3月份开始，即将步入钢铁需求的旺季，各地炼焦煤价格在经历了前期小幅的上调后，本期价格继续无波动，绝大多数地区较上周相比无变化； 其中西山煤电所在地的山西古交2号焦煤坑口价为765元/吨，与上周价格持平。 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corporation Limited 研究报告 图5：山西古交2号焦煤坑口价 古交2号焦煤（5500大卡）坑口价020040060080010001200140016002005-052005-092006-012006-052006-092007-012007-052007-092008-012008-052