泰国经济：受2H11出口的推动，今年国内需求将继续引领增长

泰国经济受2H11出口的推动，今年内需将继续引领增长经济：泰国Prasenjit K.Basu瑜珈派和希拉里格（65）6321 3069（p-k.basu@sg.daiwacm.com）概要内需激增帮助2010年实际GDP增长达到1995年以来最快的年度速度（同比增长7.8％）。即将举行的大选如果获得成功，将提供进一步的稳定，我们预测2011年实际GDP同比增长5.7％。基本原理泰国2010年第4季度实际国内生产总值同比增长3.8％（2010年第3季度同比增长6.5％），导致2010年全年同比增长7.8％。跟随其他主要亚洲国家的趋势，2010年的增长受到国内需求的驱动（10.3 2010年同比增长百分比，2010年第四季度同比增长3.4％），其中私人消费支出同比增长4.8％（2010年第四季度同比增长3.8％），固定投资支出同比增长9.4％（2010年第四季度同比增长6.4％）。在第一季度和第三季度强劲的库存补充的帮助下，库存的变化使2010年的实际GDP增长增加了3.3％（2010年第四季度减少了0.5％）。尽管2010年第四季度实际GDP增长为1.1％，但实际净出口从2010年实际GDP增长中扣除了0.5％。尽管农业同比下滑2.3％，但实际GDP增长速度仍是1995年以来最快的，这归因于制造业的同比强劲增长13.9％（2010年第四季度同比增长4.8％），这是1994年以来最强劲的制造业增长。服务业增长了4.6％ 2010年同比（2010年第四季度同比增长4.4％），酒店行业的复苏使2010年同比增长8.4％（2010年第四季度同比增长7.9％），而且本来可能会更强，但旅游业在2010年第二季度会下降。强劲的进口（1月份同比增长33.3％）表明国内需求仍然强劲，我们预计1H11私人消费和投资将继续推动增长。随着美国和欧盟需求的复苏，我们预计出口增长将在今年下半年推动经济增长。只有在政治稳定的情况下，泰国才有可能实现更快的经济增长，这取决于即将于2011年6月举行的大选的结果。在最近的宪法变动（减少多成员选区）之后，我们的基本情况假设执政联盟将赢得狭窄的选举人多数，我们预测2011年实际GDP同比增长5.7％。 内需带动增长2010......并且应该继续这样做2011消费者信心表明消费将保持14121086420(2)(4)(6)(8)403020100(10)(20)(30)1H11强劲1086420(2)(4)(6)(8)Dec-01 Jun-03 Dec-04 Jun-06 Dec-07 Jun-092010年12月Apr-03 Apr-05 Apr-07 09-09 Apr-11资料来源：CEIC，大和资料来源：CEIC，大和2011年2月21日消费者信心指数，同比增长300万，滞后（LHS）私人消费指数，同比％，3mma（RHS）全球股票研究本报告的后两页提供了重要的披露信息，包括任何必要的研究证明。占GDP的比重私人消费固定资本形成国内生产总值政府消费实际净出口 大和研究更新大和的亚太研究目录香港区域研究负责人；泛亚研究长寿宫部(852) 2848产品管理主管John赫瑟灵顿(852) 2773产品管理Tathagata Guha罗伊(852) 2773中国研究主管；首席经济学家（大中华区）明春太阳(852) 2773宏观经济（香港，中国）赖凯文（852）2848 4926战略（区域）科林·布拉德布雷（区域主管策略师）(852) 2848战略（地区）谭汉汉（852）2848 4426房地产开发商（洪孔）nas（Jonas KAN）（香港研究主管；区域属性(852) 2848协调员；香港及中国地产联席主管）银行（中国香港）吴W（中国香港负责人银行业）(852) 2532银行业务（香港，中国）霍oph（852）2532 4380银行（中国香港）奎妮胡桐(852) 2532保险詹妮弗·罗（Jennifer LAW）（852）2773 8745固定资产–电气设备和机械（中国）许慧（852）2848 4468消费者/零售（香港，中国）朱（Peter CHU）（852）2848 4430消费者/零售（中国）Nicolas王(852) 2848酒店，餐厅和休闲场所–赌场与博彩（Hong）何浩文（852）2532 4384资本货物–集团公司（香港）IT /电子–半导体和太阳能（台湾地区，Pranab Kumar沙玛(852) 2848新加坡，香港和中国）（IT /电子区域主管）IT /电子–半导体/ IC设计（区域）Eric CHEN（区域联席主管）IT /电子）(852) 2773IT /电子-技术IT服务（香港，中国）何浩（852）2848 4443IT /技术硬件– PC硬件（台湾）Calvin黄(852) 2773IT /电子-半导体/ IC设计（台湾）阿什利UNG(852) 2848材料/能源（区域）Alexander LATZER（区域主管材料）(852) 2848用料（中国）林lix（852）2532 4341石油和天然气（中国，韩国）安德鲁陈(852) 2848泛亚研究部，消费者/零售（中国）朱红霞（852）2848 4460泛亚研究Kenji濑泽(852) 2532房地产开发商（中国香港）包丹妮（中国香港负责人）属性）(852) 2773财产（香港，中国）郭国nis（852）2773 8735中小型企业（区域）Mark CHANG（中小型企业区域负责人帽）(852) 2773中小盘（地区）蔡国（（852）2773 8730电信（大中华区）；软体（中国）罗文（区域主管电信）(852) 2848运输–陆运/海运（区域）；林志美（852）2848 4024资本货物-基础设施建设（中国）运输–航空和高速公路刘家荣（852）2848 4467（中国香港，新加坡）运输（香港，中国）李（Edwin LEE）（852）2532 4349公用事业；电力设备；可再生能源中国香港）Dave DAI（852）2848 4068定制产品组刘嘉欣（定制产品负责人组）(852) 2773定制产品组卢（Philip）（852）2773 8714定制产品组马吉波（852）2848 4489南韩战略;银行/金融部张恒利（研究）(82)汽车；造船;铁成烨UNG(82)银行/金融安德森CHA(82)资本货物（建筑和机械）迈克（OH）（82）2 787 9179消费者/零售桑熙（82）2 787 9165IT /电子（技术硬件和记忆）李在（82）2 787 9173IT电子（技术硬件）俄亥俄州史蒂夫（82）2 787 9195用料（化学药品）李（Daniel LEE）（82）2 787 9121泛亚研究；小/中瓶盖金由美（82）2 787 9838电信;软件（互联网/在线游戏）汤国权（82）2 787 9181台湾研究联席主管；战略杨扬（886）2 2345 3660银行/多元化金融邓棠（886）2 8789 5158消费者/零售业吉彦川岛(886)IT /技术硬件（PC硬件）；软件（中/小写）Christine王(886)IT /技术硬件（PC硬件-面板）林志（（886）2 8788 1614IT /技术硬件（PC组件）甄妮（886）2 8780 1326材料；企业集团HSU伟业（886）2 8786 2212印度印度股票策略主管Jaideep戈瓦米(91)战略;银行/金融部门SRIVASTAVA（副行长）研究）(91)所有行业；泛亚研究基金会横口(91)汽车杂物米斯拉(91)资本货物;实用工具Jonas布塔(91)用料维沙尔昌达(91)石油和天然气；施工;中/小写Atul拉斯托吉(91)制药和医疗保健；消费者Kartik A.MEHTA（91）22 6622 1012真实房地产阿米特琼脂(91)软件（技术IT服务）拉维（91）22 6622 1014新加坡研究主管泛亚研究达也鸟子(65) 6321宏观经济（区域）Prasenjit K BASU（亚洲首席经济学家前日本）(65) 6321定量的研究深卡普（65）6321 3079（全球定量研究总监）定量研究乔希谢里安(65) 6499定量的研究何苏珊（65）6499 6545银行业;物业及房地产投资信托基金David LUM（区域主管银行/金融）(65) 6329银行（东南亚）斯里坎特瓦达曼尼(65) 6499联合企业；软商品；能源;小/中瓶盖克里斯·桑达（65）6321 3085油和气;公用事业（东南亚洲）陆LO（65）6499 6548小/中帽皮亚里·梅农（65）6499 6566电信（东南亚和印度）罗摩克里希纳马鲁瓦达(65) 6499（东南亚和印度电信主管）澳大利亚银行/多元化金融约翰范德鲁格(61)资源/采矿/石油大卫布伦南(61)日本工业（区域）；泛亚研究太极KAJI（81）3 5555 7174工业（区域）；泛亚研究HATA大治郎（81）3 5555 7178 大和研究更新大和证券集团公司办事处/分支机构/会员地址电话传真总公司东京都千代田区丸之内1-9-1大东京北塔，100-6753(81) 3 5555 3111(81) 3 5555 0661大和证券信托公司美国新泽西州泽西市永信广场一号，邮编07302(1) 201 333 7300(1) 201 333 7726大和证券信托银行（欧洲）有限公司（总部）5 King William Street，伦敦EC4N 7JB，英国(44) 207 320 8000(44) 207 410 0129大和证券信托银行（欧洲）有限公司（都柏林分公司）爱尔兰都柏林2哈科特路夏科中心5座3楼(353) 1 603 9900(353) 1 478 3469大和资本市场有限公司办事处/分支机构/会员地址电话传真总公司千代田区丸之内1-9-1大东京北塔(03) 5555 3111(03) 5555 0661东京100-6753大和资本市场美国公司美国纽约州纽约市旧城区32号金融广场(1) 212 612 7000(1) 212 612 7100大和资本市场美国公司旧金山分公司美国加利福尼亚州94104，旧金山，加利福尼亚街555号3360室(1) 415 955 8100(1) 415 956 1935大和资本市场欧洲有限公司5 King William Street，伦敦EC4N 7AX，英国(44) 20 7597 8000(44) 20 7597 8600大和资本市场欧洲有限公司法兰克福分公司Trianon Building，Mainzer Landstrasse 16，60325 Main am Frankfurt，(49) 69 717 080(49) 69 723 340德意志联邦共和国大和资本市场欧洲有限公司巴黎分公司127，香榭丽舍大街大道，75008巴黎，法国(33) 1 56 262 200(33) 1 47 550 808大和资本市场欧洲有限公司日内瓦分公司50 rue duRhône，P.O. Box 3198，1211 Geneva 3，Switzerland(41) 22 818 7400(41) 22 818 7441大和资本市场欧洲有限公司米兰分公司Via Senato 14/16，20121意大利米兰(39) 02 763 271(39) 02 763 27250大和资本市场欧洲有限公司，25/9，建立。 1，每Sivtsev Vrazhek，莫斯科119002，俄罗斯联邦(7) 495 617 1960(7) 495 244 1977莫斯科代表处大和资本市场欧洲有限公司巴林分公司P.O.巴林商业综合大楼The Tower 7楼30069框，(973) 17 534 452(973) 17 535 113巴林麦纳麦大和资本市场欧洲有限公司迪拜分公司DIFC大楼6单元1楼1号门村大楼，P.O。Box-506657，(971) 47 090 401(971) 43 230 332阿联酋迪拜