内幕：购买汇丰银行；在印尼获利

2011年1月10日引擎盖下|版本10购买汇丰;在印尼获利事件： 当我们受到某些冲击时，我们正在完善2011年的投资组合和交易：我们认为投资者渴望拉动触发器并在印尼银行获利。换句话说，他们正在寻找落后者。 11月，我们重点介绍了对韩国和日本银行的兴趣。他们已经搬家了。曾经落后的汇丰银行现在是全球最便宜的连锁店之一。含义： 长期以来，渣打银行一直是我们的最爱。它表现出色，其运行性能也非常出色。该银行在2008年的危机中敏捷，并在各个领域赢得了市场份额。其势头基本上没有中断。向StanChart致敬！ 在灾难性地进入美国房地产市场之后，各大银行又重新恢复了发展势头和重点。汇丰和花旗银行正在恢复势头。市场都提供两种不起眼的馅饼。但是过去是过去。当心这两个巨人是否进入了第三档，聘请了人才，扩大了资产负债表并调动了流动性。 有人说，第二轮量化宽松政策正在补贴某些退出美国住房市场的银行。其中之一是汇丰银行，其约有300亿美元的抵押贷款要清算。如果美联储在提供流动性的同时限制利率，这将更加容易。 中银香港是香港唯一一家持牌人民币结算银行。它实际上是香港在中国的中央银行。可能会分发另一个许可证，而HSBC可能会获得它。 汇丰银行与渣打银行之间的大多数资产负债表和成本动态几乎没有区别（请参阅下一页的表格）。但是所有估值动态都显示渣打银行的交易溢价30-40％。从表中可以看出，相对于JP Morgan，星展集团和渣打银行，汇丰银行每1美元存款的市值最低。实际上，汇丰银行的估值与新韩银行相同。这似乎是错误的。为什么要寻找资产负债表或富邦（Fubon）昂贵的新韩银行？汇丰银行正盯着我们。 [含义在下一页继续...]行动： 在ICICI，BCA和BRI上获利。在渣打银行获利。买汇丰银行–从各个角度来看它都很便宜，美联储正在承保其背离美国的计划。请阅读最后一页的分析师证明和其他重要披露全球金融战略汇丰银行渣打银行资料来源：彭博社，建银国际保罗·舒尔特(852) 2532 6742陈亚当(852) 2533 24392011年预期市盈率（X）13.513.012.512.011.511.010.510.09.59.08.58.0汇丰渣打银行2011年，汇丰的每股收益增长是StanChart的3倍，收益率提高了30％每位员工的市值美元820,000780,000740,000700,000660,000620,000580,000540,000500,000460,000420,000380,000所有参数均显示汇丰与渣打银行1.151.050.95LDR（x）0.850.750.14汇丰银行0.16新韩星展银行CS0.18汇丰在各大专业中最便宜。击败新韩，富邦落后交易上限/ $ 1美元的押金0.28富邦0.260.24史坦图0.220.20J.P 引擎盖下2011年1月10日2含义还在继续...... 许多获利能力指标正在改善或至少已稳定下来。我们并没有低估美国住房市场的问题，但汇丰银行的其余部分变得微不足道。更重要的是，我们今年全球金融的核心主题是，各国央行已将9t美元摆在桌子中间，并没有偏离通货膨胀的局面。他们不能。所以，这是通货紧缩或破产。这样，银行就赢了。此外，汇丰银行的存贷比是全球最低的，仅次于农行和建行。到2011年，其贷款增长率为18-20％。汇丰银行/渣打银行口味测试汇丰银行斯坦图渣打vs汇丰银行第一级资本10.5%11.0%类似有形杠杆[x]2221类似成本/收入（％）5454类似LDR（％）7978类似净资产收益率2011（％）1314类似市净率（x）1.32.0溢价53％2011年市盈率（x）1013溢价30％每1美元存款的市值0.160.23溢价44％每位员工的市值583,000800,000溢价37％产量 （％）3.32.6少21％2011年每股收益（％）288减少71％美国RE暴露（b美元）311摆动系数资料来源：公司资料 引擎盖下2011年1月10日等级定义跑赢大市（O）-未来十二个月的预期回报率为10％中性（N）-未来十二个月的预期回报率在-10％至10％之间（U）-未来十二个月的预期回报率<-10％分析师认证：本报告的作者保罗·舒尔特和亚当·陈特此声明：（i）本报告中表达的所有观点均准确反映了他们对任何主题证券或发行人的个人观点； （ii）他们的任何报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有，或将直接或间接相关； （iii）他们没有收到与标的证券或发行人有关的内幕信息/对非公开价格敏感的信息，而这可能会影响他们的建议。 Paul Schulte和Adam Chan进一步确认（i）他们或他们各自的合伙人（由香港证券及期货事务监察委员会发行的《行为准则》定义）都没有交易或交易所涉及的股票在本研究报告发布之日前30个日历日之内； （ii）他们或其各自的联系人均未担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的高级管理人员； （iii）他们或他们各自的联系人在本报告所涵盖的股票中均不具有任何财务权益。免责声明：建银国际证券有限公司是中国建设银行股份有限公司的全资子公司。 本文中的信息是从相信可靠的来源获得的，但建银国际证券有限公司，其分支机构和/或子公司（统称为“ CCBIS”）不保证其针对任何目的或任何人的完整性或准确性或适当性。 截至本材料之日，观点和估计构成我们的判断，如有更改，恕不另行通知。 投资涉及风险，过去的表现并不代表未来的结果。 本报告中的信息并非旨在为任何潜在投资者提供专业建议，因此不应以此为依据。 本报告仅供参考，不应视为购买或出售任何产品，投资，证券，交易策略或任何种类的金融工具的要约或招揽。 CCBIS或任何其他人士均不对因使用本报告或其内容或与之相关的其他任何损失承担任何责任。 本文提到的证券，金融工具或策略可能并不适合所有投资者。本文中的意见和建议未考虑潜在投资者的情况，目标或需求，也无意作为对任何潜在投资者的特定证券，金融工具或策略的建议。 本报告的接受者应独自负责对本报告中提及的公司的业务，财务状况和前景进行独立调查。 告诫读者，实际结果可能与此处任何前瞻性陈述中所述的结果有实质性差异。 尽管已采取所有合理的措施以确保本文所陈述的事实准确无误，并且本文所包含的前瞻性陈述，观点和期望均基于公平合理的假设，但CCBIS仍无法独立核实此类事实或假设，并CCBIS对其准确性，完整性或正确性不承担任何责任，并且对此不作任何明示或暗示的陈述或保证。 收件人必须对本报告中所包含信息的相关性，准确性和充分性进行自己的评估，并进行他们认为必要或适当的独立调查。 严禁以任何方式将本研究报告的全部或部分重新分配给任何人。特别是但不限于，本报告或其任何副本均不得带入或传播至日本，加拿大或美国，也不得直接或间接地分布至美国或任何美国。S. 人（根据美国《规例S》的定义S. 1933年《证券法》或位于中国大陆的公众（但不包括香港，澳门和台湾的人）。建银国际集团在过去12个月内与中国农业银行股份有限公司（1288 HK）和中国建设银行股份有限公司（939 HK）建立了投资银行业务关系。接受者应注意，建银国际证券可能与本研究报告所涵盖的股票的发行人有业务往来，或者可能会不时为自己和/或代表其客户持有此类股票的权益。时间。因此，投资者应意识到CCBIS可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CCBIS将不对此承担任何责任。建银国际证券有限公司太古广场二期三十四楼香港金钟金钟道88号电话：（852）2532 6100传真：（852）2537 0097