鲁证期货2011201120112011年1111月6666日白糖早评低开回升强于美糖一、行情描述受到美元指数大幅反弹的影响，全球商品期价经过前期的冲高后均有所回调，尤其是隔夜原油期货的大跌为期市蒙上了一层阴影，由此对国内商品期价构成较大抛压，部分商品大幅低开。原糖期货的回打，回吐了节前的报复性反弹涨幅，市场暴跌冲击难以短时间消化。周三国内郑糖期价再度低开，但幅度较为有限，并未完全回补缺口，随即形成反攻，收复了今日开盘跌幅，维持平稳运行格局，展现了较强的抗跌性。最终以7188元报收，较上一交易日小跌28元。盘中成交小幅放量，回升百万手之上，同时持仓再增2万余手，多头下方支撑较强。从技术形态看，日k线再以低开阳线报收，持稳在向上跳空缺口之上，但期价承压于短期均线之下，7200元关口压力犹在，关注短期均线收复及下方缺口支撑，等待方向进一步明了。二、基本面分析国际市场：据巴西甘蔗协会UNICA称，中南部10/11甘蔗榨季临近尾声，截至12月16日，甘蔗压榨量为5.525亿吨，较2009年同期增长7.2%。UNICA称，未来几个月的压榨仅将是残余甘蔗的压榨，并重申其之前认为10/11年度甘蔗压榨量将低于5.6亿吨的预估，因为干燥的天气损及单产。澳大利亚昆士兰州等地洪灾将持续数周，经济损失严重。澳大利亚糖业种植和出口几乎全部来自昆士兰州。澳大利亚先前为食糖净出口国，由于这次洪水，将不得不大量进口食糖。目前全球糖市因部分产糖国的减产，导致供求矛盾进一步突出，偏紧的形势仍将在短期内持续。不过，印度的增产或能起到一定的缓解作用，格局难以实质性改观，将支撑糖价维持高位震荡态势。 国内市场：截至12月底，广西全区累计入榨甘蔗1763.2万吨，同比上榨季减少141.4万吨；产混合糖201万吨，同比减少29.5万吨；产糖率11.40%，同比下降0.7个百分点；累计销糖128万吨，同比减少20.25万吨；产销率63.68%，同比下降0.65个百分点。从广东省糖业协会获悉，截至12月31日，广东共产糖19.13万吨，已销糖9.79万吨，库存9.34万吨，产销率51%。其中湛江共产糖15.28万吨，销糖8.22万吨，库存7.06万吨，产销率53.8%。就目前主产区12月食糖产销数据看，产糖量低于同期，而且产糖率相对偏低，主因甘蔗的糖分偏低所致。不过，食糖销售也并不是十分理想，60%的产销率显出高糖价形势下，贸易商屯糖意愿较低，销售形成一定压制。国内现货市场情况：柳州：中间商新糖报价7020-7030元/吨，报价持稳，成交一般；制糖集团顺价销售。南宁：中间商新糖报价7000-7020元/吨，报价持稳，成交一般；制糖集团顺价销售。云南：昆明报价7000-7030元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐：新疆糖报价6600元/吨，较上午报价不变，成交一般。三、后市研判综上所述，周二原糖期货回吐报复反弹涨幅对国内糖价形成压制，但连续低开反攻展现了国内糖市强于国际糖价，加之12月产销数据欠佳，偏低出糖率或将影响国内食糖产量，偏紧供求形势还将延续。适逢霜冻频发期，糖价深跌概率较小。操作上，建议关注短期均线压制以及下方缺口支撑，短线偏多参与。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2011年1月6日大豆早评 豆类阶段回调风险仍存关注12月上行趋势线支撑一、行情描述1月5日，连豆1109低开震荡，盘终收阴，开盘4498元/吨，最高价4500元/吨，最低价4471元/吨，报收于4477元/吨，下跌58元/吨，跌幅1.28%，成交量99710手，持仓量200044手。周三晚间CBOT大豆3月合约开盘1372.0美分，高点1395.0美分，低点1362.0美分，收盘1393.5美分，上涨24.0美分，涨幅1.75%。二、市场成因分析（一）国际市场隔夜美豆受阿根廷降雨量较轻支撑，在连跌两日之后，止跌反弹。据DTN气象公司预报，未来几天，阿根廷大豆、玉米主产区降雨量较轻，不足以结束目前的干旱形势。降水对偏南地区作物生长持续有益。预计在3月份以前，对于南美大豆主产区天气的炒作仍将持续，一旦天气威胁到南美大豆的播种和生长，都将为美豆期价增添反弹动能。但据上周五私人气象机构GlobalWeatherMonitoring预测，周末还将迎来少量阵雨，近期降雨预报仍将给美豆期价带来短期压力。此外，从2000年至2009年这十年间，在一月份月度供需报告中，美国农业部有6年上调美豆单产，有4年下调美豆单产，今年1月12日美国农业部上调美豆单产的概率偏大，预计在1月份报告出台以前，仍将给美豆期价带来心理压力。从美豆指数1996-2010年涨跌百分比统计表可以看出，在1996-2010年这15年间，美豆指数1月份期价有9年下跌，6年上涨，美豆期价下跌的概率偏大。从2001-2010年这10年间，美豆指数1月份期价有6年下跌，4年上涨，下跌概率略微偏大。周边市场上看，隔夜美元强劲走高，预计短期仍有上行动能，或给商品市场带来短期压力。 三、后市展望长线而言，美豆仍处于牛市格局，后市仍将再创新高。但目前面临1400美分整数关口，再加上近期南美降雨预报和美国农业部1月份或上调美豆单产的风险，美豆期价将面临阶段性回调风险。建议连盘豆类多单逢高继续减持兑现前期利润，若跌破12月以来上行趋势线支撑则多单暂离。鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2011201120112011年1111月6666日棕榈油早评基本面利多棕油回调有限一、行情回顾1月5日（周三），连棕榈油主力合约1109低开震荡走低，开盘9800元/吨，最高9860元/吨，最低9754元/吨，收于9794元/吨，下跌102元/吨，成交量减少3.518万手，持仓量减少8212手至16.3598万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，受就业数据提振，NYMEX2月原油期货上涨0.92美元/桶，收于90.3美元/桶。原油期货与美元同时上涨或将加剧油脂期货震荡幅度。受全球植物油供应令人担忧及国际原油期货走强提振，隔夜CBOT豆油3月合约上涨0.91美分/磅分，收于57.76美分/磅。马盘方面，因大商所油脂期货，前期一直处于涨势的马盘出现回调，BMD毛棕榈油基准3月毛棕榈油合约下跌80令吉/吨，报收3808令吉/吨，后期建议投资者关注马盘4000令吉/吨阻力。国内现货市场方面，受期货市场未能延续强势运行而是步入回调打压，国内主要港口的棕油现货价格出现下滑，但跌幅有限，因成本高企及港口整体库存较低，价格多保持在9900-9950元/吨之间。港口库存方面，港口库存约为30万吨左右，其中天津港5.5万吨，日照 港2.3万吨，张家港和靖江7.5万吨，宁波港0.3万吨，福建各港3.8万吨，防城0.6万吨，广州港11万吨。三、后市研判及操作建议从技术上来看，在隔夜外盘油脂期货下跌及周边市场走弱打压下，国内大商所棕榈油期货主力1109合约未能延续强势运行，而是步入回调，后市关注10日均线支撑。鉴于近期市场波动较大，建议投资者日内短线交易为主。鲁证期货闫希辉0531－81678637鲁证期货2011201120112011年1111月6666日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评外围看淡，谨防回落一、市场描述1月5日化工板块本年第二个交易日涨跌互现。石化板块跌0.05%，整体商品市场跌0.52%。L1105跌0.08%，成交减少持仓减少。V1101跌0.71%，成交减少持仓减少。二、行情成因分析据新华社北京1月1日电中国国家统计局、中国物流与采购联合会2011年1月1日发布的数据显示，2010年12月中国制造业采购经理指数(PMI)为53.9%，在连续四个月上升后首度回落，较上月回落1.3个百分点。中国人民银行行长周小川在北京大学发表演讲的文稿显示，他预测中国经济2010年的增速可能在10%左右。现货方面，齐鲁化工城PE市场受中石化华北线性调涨影响，商家报价纷纷走高，早间市场交投气氛相对浓厚。参考报价：齐鲁7042主流报价在11210元/吨。山东海化20万吨的 PVC装置负荷率维持在60%上下，企业报价稳定，现其电石法5型料省内出厂承兑报价在8000-8050元/吨左右，走货一般。三、后市研判本年的第二个交易日，化工板块涨跌互现，强者恒强的态势表露的淋漓尽致。分品种来看，强势品种如PTA和天然橡胶仍在努力的挑战高点；而弱势品种如PVC和LLDPE却呈现缓慢爬升态势，仍未脱离区间震荡格局。操作上，对于强势品种PTA、天然橡胶来说，依托5日均线看涨；弱势品种PVC和LLDPE关注60日均线的支撑，一旦有效下破，则适时的转入空头操作。鲁证期货张勇0531－81678625鲁证期货2011201120112011年1111月6666日股指早评现指先扬后抑期指短线偏空一、标的指数行情走势周三沪深300指数小幅低开于3170.18点，随后现指震荡走高，遇到40日线阻力冲高回落，尾盘期指震荡下跌收于3175.66点，较上一交易日下跌0.44%，全天成交79268808手，较上一交易日略有减少。技术方面，虽然现指盘终仍收于30日线之上，但连续两个交易日突破40日均遇阻回落，短线现指仍将弱势震荡。二、期指合约行情走势周三股指期货方面，四合约走势基本跟随现指，但走势强于现指。其中主力合约IF1101早盘低开于3188点，随后开始低位震荡走高，尾盘期指拉升盘终以阴十字星收于3186点，较上一交易日下跌0.52%，IF1101全天成交146115手,较前一交易日减少23.2%，持仓19969手，较上一交易日减少8.1%，整体上呈现量仓齐减的态势。技术上看，期指震荡走高，RSI指标发散上行，期指短线难免震荡格局。从中金所公布的结算会员主力持仓排名可以看出，IF1101 合约主力仓位继续升高，前20名主力会员多单持仓13380手，空单持仓16904手，前5名主力净空单4669手，力量对比继续呈现空强多弱的态势。三、板块分析周三A股震荡走高，23个WIND证监会行业板块涨跌互现，其中房地产板块以食品饮料板块以1.80%的跌幅居首，金融服务、金属非金属等行业板块跌幅紧随其后，与之相比，机械设备、木材家具等行业板块涨幅居前。“全景数据决策终端”的监测数据显示，周三深沪两市合计净流出资金8.56亿元，其中机构资金净流入25.25亿元，散户资金净流出33.81亿元。行业方面，深沪两市81个行业中，共有24个行业录得资金净流入，七成行业被净卖出。煤炭采选板块全天净流入15.74亿元，远超其他行业。专用设备板块流入6.83亿元，普通机械板块流入5.34亿元，交通运输设备、电器机械及器材板块分别流入5.06亿元、3.41亿元。有色采选板块抛压最重，净流出8.33亿元。饮料制造板块流出7.61亿元，有色金属加工板块流出6.54亿元，保险业流出4.79亿元，零售、航空运输、证券期货、食品加工板块流出金额都在2亿元以上。四、后市研判美联储会议纪要：经济有所改善但不足以削减QE2；美元领跌激化货币战争，热钱管制大战提前打响；黄金期货暴跌，创半年来单日最大跌幅。国内市场方面，央业界称1月份信贷投放量将破万亿元；人民币暂止连涨十日势头，汇改以来升幅逾3%。周三期指震荡走高，但遇40日线压力回落，建议期指依托3180短线偏空操作，支撑3120，压力3210，同时提醒投资者控制好日内交易仓位。五、套利追踪（一）期现套利 周三IF1101合约呈宽幅震荡态势，期现价差呈现窄幅震荡走势。全天价差最大值24点，最小值10点，平均值16点，均值比上一交易日的30点更低。全天未出现套利机会。在使用抽样复制指数方法的IF1101合约期现套利中，总交易费用、冲击成本、追踪误差的点数分别定为13点、6点、3点，股指期货的交易费用为0.4点，购买期货现货的资金成本(假设期货现货在交割日平仓)为3点，则正向套利成本不超过26点，全天套利收益为0。（二）日内跨期套利周三从成交相对活跃的IF1101与IF1102合约走势来看，两合约维持震荡走高走势，跨期价差呈现窄幅震荡态势，平均值保持在