标普指数| 市场属性2010年11月标普动态期货指数（S＆P DFI）标普指数| 市场属性11月总回报：-2.36％（年初至今-5.98％） （除非另有说明，否则所有收益均为总收益注意）美元指数下跌在标准普尔DFFI（金融）下跌2.75％和标准普尔DCFI（商品）下跌1.81％的背景下，标准普尔DFI在11月下跌了2.36％。美元走强是金融股指数下跌的主要根源，但也与某些商品的疲软有关，这给标普DCFI的多头头寸施加了压力。玉米和小麦的大幅下跌是造成标准普尔DCFI疲软的主要原因。这部分被黄金和铜的上涨所抵消。随着11月美元走强，美国国债期货价格下跌，这使得空头美国国债头寸部分抵消了整体指数下跌。欧元和日元的多头头寸也对11月的指数产生了负面影响。年初至今，标准普尔DFI指数月末下跌5.98％。十二月职位在大宗商品中，可可豆仍然保持多头，只有一个空头头寸。在金融领域，由于转向做空欧元，日元和英镑，头寸转为净多头美元。美国国债头寸通过将十年期国债换成短期国债而完全变空了。图表1：11月和年初至今的总回报15%5%-5%-15%-25%-35%资料来源：标准普尔。截至2010年11月30日的数据。提供的图表仅用于说明目的。指数是不受管理的统计综合数据，其收益不包括任何销售费用或投资者为购买指数所代表的证券而应支付的费用。这样的成本会降低性能。无法直接投资于指数。过去的表现并不代表未来的结果。图表2：总收益分析价值10/29/109月MTDQ3年初至今年初至今高年初至今低3-MO更改12个月更改自一月以来2004标普DFI指数141.55-2.36%0.89%-5.98%153.01136.433.06%-8.70%41.55%标普DCFI指数189.08-1.81%6.80%-7.09%209.23163.7814.15%-9.05%89.08%标普DFFI指数102.43-2.75%-2.91%-2.72%109.81102.43-4.62%-6.29%2.43%标普CTSI指数211.58-1.34%0.32%-7.64%237.70208.52-0.85%-7.26%31.49%标普DTI指数1,349.39-2.02%0.82%-7.65%1,487.861,298.843.11%-10.04%30.51%标普GSCI指数4,518.551.08%3.67%-0.34%4,746.003,822.5012.47%0.52%-3.91%标普GSCI增强648.850.85%3.32%2.19%680.95554.7110.69%2.12%83.46%标普GSCI 3-Mo Forward608.000.73%3.16%2.15%638.79519.4510.65%2.41%91.83%标普WCI328.751.84%4.08%7.41%343.18269.5613.09%7.07%74.45%标普500 TR1,981.840.01%3.82%7.86%2,053.771,701.8613.08%9.94%21.04%美元指数81.325.24%3.30%4.44%88.4175.88-2.18%8.72%-4.90%标普BG /康托尔7/10年468.24-0.91%-0.98%13.54%478.92413.24-0.84%8.84%50.21%波罗的海干指数2,099.00-21.62%-14.19%-30.15%4,209.001,700.00-22.63%-46.00%-61.06%资料来源：标准普尔，彭博社。截至2010年11月30日的数据。提供的图表仅用于说明目的。无法直接投资于指数。过去的表现并不代表未来的结果。标普动态期货指数（DFI）及其子指数S＆P DCFI和DFFI于2010年2月19日发布，该日期之前提供的所有数据均反映了假设的历史表现。标准普尔商品交易策略指数（CTSI）于2010年5月17日发布，该日期之前提供的所有数据均反映了假设的历史表现。标普GSCI 3个月期远期指数于2008年1月3日发布，该日期之前提供的所有数据均反映了假设的历史表现。 S＆PWCI®于2010年5月5日发布，该日期之前提供的所有数据均反映了假设的历史表现。 S＆P / BGCantor 7-10年美国国债指数于2009年12月7日发布，该日期之前提供的所有数据均反映了假设的历史表现。有关索引以及与回测索引性能相关的固有局限性的更多信息，请参见本文档末尾的性能披露。战略期货11月总回报2010年总回报波罗的海干指数标普DTI指数标普CTSI指数标普DCFI指数标普DFI指数标普DFFI指数标普GSCI指数标普GSCI 3-Mo前锋标普GSCI增强美元指数标普WCI标普500 TR标普BG /康托尔7/10年 市场属性|战略期货2010年11月标普指数|看看别人做不到的事情，因此您可以做别人做不到的事情。211月总回报：-1.81％（年初至今-7.09％）（除非另有说明，否则所有回报均为总回报）谷物下降除大豆外，由于市场摆脱了良好的价格阻力并追回了近期涨幅，谷物在11月下跌。期货市场未平仓头寸减少表明整体市场多头头寸平仓。但是，标准普尔DCFI头寸在12月份仍然很长。玉米和小麦的多头头寸是对标普DCFI指数回报的最大拖累，因为标普DCFI玉米和小麦的指定期货合约分别下跌了6.5％和3.7％。总体而言，11月份谷物头寸对标准普尔DFI总回报的拖累约为0.7％，使年初至今的谷物指数流失率约为3.6％（见图3）。小麦头寸一直是罪魁祸首。自八月以来，谷物一直是一个整体。但是，小麦市场的动荡阻碍了标准普尔DCFI在2010年迄今从小麦市场中提取α的能力。图表3：近似行业指数影响（11月和年初至今）2%1%0%-1%-2%-3%-4%资料来源：标准普尔。截至2010年11月30日的数据。提供的图表仅用于说明目的。指数是不受管理的统计综合数据，其收益不包括任何销售费用或投资者为购买指数所代表的证券而应支付的费用。这样的成本会降低性能。无法直接投资于指数。过去的表现并不代表未来的结果。2010年Softs Star整体而言，疲软对标准普尔DCFI 11月份的回报影响不大。然而，年初至今，它们一直是表现最好的类别，为标准普尔DFI总回报贡献了约1.6％（见图3）。软头寸和糖头寸分别在2010年提供了最有利的指数影响。11月底，糖头寸对标普DFI总回报的贡献迄今约为2.2％，尽管标普DFI的年初至今价格仅变化了2.2％。食糖的未来。随着一月份价格的飙升，糖价在年初暴跌，随着糖价的回升，该指数能够从3月至7月的空头头寸，然后从8月以来的多头头寸中捕捉到一些alpha值。迄今为止，截至11月，在所有标普DCFI农业商品中，棉花期货价格涨幅最大，达到55.2％（参见图4），但是涨势的波动性阻止了该指数正确地定位以从中获利。集会。十二月份，软糖头寸保持不变，只有可可豆短缺。表明可可豆的供应/需求状况趋紧，可可豆是11月底唯一没有反向期货期限结构的标准普尔DCFI软质商品。后备期货是进一步以较低价格进行期货交易的条件。标普动态大宗商品期货指数（S＆P DCFI）–大宗商品11月行业指数影响年初至今行业影响索菲特国库券珍贵金属家畜产业金属货币能源谷物 市场属性|战略期货2010年11月标普指数|看看别人做不到的事情，因此您可以做别人做不到的事情。3能源：剩余时间长能源头寸在11月转为多头，但本月价格并未上涨太多。年初至今，能源头寸一直是该指数的第二大拖累，从标准普尔DFI总回报中减去约3.0％。从6月到10月，该指数与能源部门持平，如果12月能源价格上涨，该指数有望受益。金属：全长总体而言，尽管美元走强，但基础期货价格继续升值，11月多头头寸为标准普尔DFI总回报贡献约0.3％。年初至今，截至11月，白银是表现最出色的S＆P DFI商品，期货价格上涨了67.5％（见图4）。 S＆P DCFI的白银和黄金多头或空头头寸，除2月和8月外，在2010年的大部分时间里一直处于多头状态。贵金属在2010年为S＆P DFI的总回报贡献了约0.5％，而该指数中唯一的工业金属铜则拖累了约0.8％。标准普尔DFI指定的铜期货在11月结束时的年初至今累计上涨了14.3％，但该指数一直未能在2010年迄今的铜期货市场中占据很大的份额。所有金属头寸在12月份都保持多头。牲畜：11月短裤遭受标准普尔DCFI指定的瘦肉猪和活牛期货在11月分别增长了14.5％和7.6％，尽管该指数在当月有所短缺，但牲畜头寸还是带来了约0.25％的小阻力。标普DFI在本月的前五天进入新头寸，并从12月的多头合约转为2月的空头合约，从而最大程度地减少了空头头寸的潜在影响以及潜在的大幅价格上涨。 11月份谷物价格的下跌促成了牲畜的恢复，这足以使S＆P DCFI牲畜头寸回到12月份的多头。图表4：标普DFI指定的期货百分比变化（截止到2010年11月）60%40%20%0%-20%-40%资料来源：标准普尔。截至2010年11月30日的数据。提供的图表仅用于说明目的。指数是不受管理的统计综合数据，其收益不包括任何销售费用或投资者为购买指数所代表的证券而应支付的费用。这样的成本会降低性能。无法直接投资于指数。过去的表现并不代表未来的结果。年初至今标普DFI期货价格％变化天然气可可欧元英镑加拿大元糖＃11瑞士法郎无铅汽油原油10年注澳元国债取暖油日圆铜瘦肉猪黄豆活牛金小麦玉米咖啡棉银 市场属性|战略期货2010年11月标普指数|看看别人做不到的事情，因此您可以做别人做不到的事情。411月总回报：-2.75％（年初至今-2.72％）（除非另有说明，否则所有回报均为总回报）标普DCFI 12月头寸摘要：多头标准普尔DCFI的走势明显好于12月份，而能源行业仍占多头，可可是唯一的空头商品。图表5：每种商品的近似指数影响（2010年12月和年初至今）3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%资料来源：标准普尔。截至2010年11月30日的数据。提供的图表仅用于说明目的。指数是不受管理的统计综合数据，其收益不包括任何销售费用或投资者为购买指数所代表的证券而应支付的费用。这样的成本会降低性能。无法直接投资于指数。过去的表现并不代表未来的结果。货币：美元反转美元汇率的大幅上涨是标普DFI在11月份走弱的主要原因。欧元按月下跌6.3％引发了11月份的最大单项拖累，衡量标准普尔DFI总回报的拖累为1.0％，这归因于欧元多头头寸。标普DFFI在11月份的美元头寸完全空头，当月该指数对所有外汇期货的美元均上涨。多头日元头寸从标准普尔DFI总收益中减去了0.3％，这为该指数的飞蛾总收益带来了约1.4％的拖累。年初至今，11月份的货币暴跌使货币组指数的贡献从正数变为负数（约-1.4％）。本月外币期货走弱，伴随着欧元，日元和英镑头寸转向12月空头，仅多头瑞士法郎，澳元和加元持仓。美国国债：两者均为12月的简称11月美元走强伴随着收益率的提高和美国国债价格的下跌。该指数在11月份仍然是美国十年期债券的多头，但在当月美国国债的较高期限期货空头，因此对合并头寸的标准普尔DFI总回报贡献了约0.1％。 11月份的看跌陡峭头寸转为12月份的完全空头，并转为卖空美国十年期票据。最近的报道显示，美国经济活动的回暖和布什减税政策的延长，加剧了11月美国债券收益率的急剧上升，市场认为这可能增加美国的债务负担和债券收益率。标普动态金融期货指数（S＆P DFFI）–金融2010年指数影响11月指数影响小麦原油欧元铜黄豆加拿大元可可取暖油无铅汽油棉澳元咖啡瑞士法郎活牛天然气瘦肉猪10年注银日圆英镑金玉米国债糖＃11 市场属性|战略期货2010年11月标普指数|看看别人做不到的事情，因此您可以做别人做不到的事情。5摘要：12月标准普尔DFFI头寸该指数转为美元净多头，仅剩瑞士法郎和与商品相关的货币加元和澳元。美国国债的未来头寸转为完全看跌，原因是转向了美国十年期空头票据。 DFFI的位置在12月，得益于11月份总体趋势的延续，或更具体地说，美