主要措施：北京市将实施小客车数量调控措施，以摇号方式无偿分配小客车配置指标。市政府确定2011年度小客车总量额度指标为24万个。指标额度中个人占88%，营运小客车占2%，其他单位占10%。 适用主体：机关、事业单位、企业、社会团体及其他组织和个人需要取得本市小客车配置指标的，依照本暂行规定到指标调控管理机构办理摇号登记。 关于个人办理摇号登记的条件：住所地在本市，名下没有本市登记的小客车，持有效的机动车驾驶证，可以办理摇号登记。住所地在本市的个人包括：本市户籍人员；驻京部队(含武装警察部队)现役军人；在京居住的港澳台人员和外国人；持本市工作居住证的人员；持本市暂住证明且连续五年以上在本市缴纳社会保险和个人所得税的人员。 关于个人二手车交易、报废方面的规定：个人出售、报废名下登记的小客车的，可以直接取得更新指标，办理指标证明文件。 评论 ◆北京市政策仅拉低2011年全国汽车销量增速1.65个百分点 2009年北京乘用车新增注册数为61.8万辆，假定2010年与汽车行业34%左右的增速相同，则2010年新增注册数约为82.8万辆，占2010年全国汽车销量1820万辆的4.55%。2010年底北京市汽车保有量为478万辆，如果按照2011年更新比例6%计算，则更新需求为28.68万辆，由于二手车交易、报废可以直接取得更新指标，因此更新需求可直接拉动销量。加上24万辆总量额度，北京市2011年新车销量可达到52.68万辆，同比2010年下降36%左右，拉低全国汽车销量增速1.65个百分点。 2010年全国销量预测(万辆) 18222010年全国汽车销量增速% 34%2009年北京乘用车注册数(万辆) 61.8假定北京汽车销量增速34% 2010年北京乘用车注册数估计(万辆) 82.8 2010年北京乘用车保有量(万辆) 478假定2011年更新比例6% 2011年更新需求量（万辆） 28.682011年北京汽车销量估计（万辆） 52.682011年北京汽车销量增速% -36%北京政策拉低全国汽车销量增速(百分点) 1.65◆ 政策即使遭个别城市模仿 影响也不大 目前，国内的一线城市中的广州、深圳、上海拥堵已经成为常态，同时合肥、武汉等城市也逐渐加入这一行列。如果北京市限制政策效果明显，将成为个别城市效仿对象。以上海、天津、重庆三个直辖市为例，2009年新增乘用车汽车注册数分别为20.1万辆、21.5万辆、15.4万辆，假定2010年注册数增速与全国相同，则分别为26.9万辆、28.8万辆和20.6万辆。从绝对数量上看，各直辖市汽车新增注册数大幅低于北京市83万这一水平，因此我们判断即使这些城市效仿，政策严厉程度也不及北京。假定2011年有类似规模的4个城市效仿北京市政策，年销量下降20%，将拉低全国汽车销量增速1.1个百分点。 行业研究报告 行业快评 2010-12-23 汽车与汽车零部件 政策的最后一击 买点出现 分析师:于特(执业证书编号：S0930210060004)电话：021-22169158yute@ebscn.com◇ 事件：北京市政府发布《北京市小客车数量调控暂行规定》 22010-12-23 汽车与汽车零部件 ◆ 限制政策不改行业基本运行趋势 2008年中国人均GDP达到3000美元之后，中国汽车消费进入一轮新的上升周期，2009年销售1364万辆，同比增长46%，2010年销量将超过1820万辆，同比增长34%。2009年中国汽车千人保有量为47辆/千人，而世界平均水平已超过120辆/千人。随着居民收入的增长以及近年来经济增长所带来财富效应的累积，中国汽车销量还将保持在15%左右的增长。 ◆政策靴子落地 汽车股有望迎来反弹行情 年底汽车下乡、购置税优惠、以旧换新政策取消已经在预期之内，前期北京市汽车限制措施一直摇摆不定，成为汽车股投资最为不确定的因素。目前主流汽车股估值2010年PE在10-13倍之间，并且第四季度业绩存在超预期的可能。因此，汽车股存在超跌反弹机会。建议关注：不受政策影响的江铃汽车；受到限制措施影响，但向好趋势不改的宁波华翔、华域汽车、上海汽车；受益于城市拥堵而鼓励公共交通建设的宇通客车、松芝股份。 32010-12-23 汽车与汽车零部件 分析师介绍 于特，北京大学金融学硕士，3年汽车行业上市公司工作经历，3年汽车行业研究工作经验。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 投资建议历史表现图 汽车与汽车零部件 分析师：于特 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10Jul-10Aug-10Sep-10Oct-10Nov-10Dec-10汽车与汽车零部件沪深300 资料来源：光大证券研究所 日期 行业评级 2010-06-02 中性 2010-08-02 增持 2010-08-08 增持 2010-08-16 增持 2010-08-24 增持 2010-10-13 买入 2010-11-11 买入 2010-12-06 买入 2010-12-08 增持 2010-12-14 买入 买入— 增持— 中性— 减持— 卖出— 行业及公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。 市场基准指数为沪深300指数。 42010-12-23 汽车与汽车零部件 www.ebscn.com上海市新闸路15 0 8号静安国际广场 邮编：20 0 0 40 总机：02 1- 2 2 16 9 9 99 上海市新闸路15 0 8号静安国际广场3楼 邮编：200040 总机：021- 2 2169 999 传真：021-22169114 销售小组 姓名 办公电话 手机 电子邮件 北京 李大志(主管) 010-68567189 13810794466 lidz@ebscn.com 郝辉 010-68561722 13511017986 haohui@ebscn.com 孙威 010-68567231 13701026120 sunwei@ebscn.com 吴江 010-68561595 13718402651 wujiang@ebscn.com 黄怡 010-68567231 13699271001 huangyi@ebscn.com 吴朝阳 010-68561722 15811098222 wuzy@ebscn.com 上海 杨日昕(主管) 021-22169082 13817003122 yangrx@ebscn.com 平坷(主管) 021-22169152 13818133101 pingke@ebscn.com 周薇薇 021-22169087 13671735383 zhouww1@ebscn.com 严非 021-22169086 13127948482 yanfei@ebscn.com 王宇 021-22169131 13918264889 wangyu1@ebscn.com 深圳 王汗青(主管) 0755-83024403 13501136670 wanghq@ebscn.com 黎晓宇 0755-83024434 13823771340 lixy1@ebscn.com 黄鹂华 0755-83024396 13802266623 huanglh@ebscn.com 张晓峰 0755-83024431 13926576680 zhangxf@ebscn.com 江虹 0755-83024029 13810482013 jianghong1@ebscn.com QFII 濮维娜 021-62152373 13301619955