日发数码申购策略报告：浙江省机械行业的骨干企业

2010年11月30日星期二 新 股 申 购 策 略 浙江省机械行业的骨干企业 ——日发数码(002520)申购策略报告日发数码确定发行价为35.00元/股，按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为60.34倍。本次发行1600万股，上网发行1280万股,申购代码:002520，发行日期:2010-12-01，中签率公告日:2010-12-03，申购资金解冻日:2010-12-06。 公司是浙江省机械行业的骨干企业和原国家机械部数控机床重要制造基地、国家级CIMS工程示范企业、国家级高新技术企业，也是国内唯一一家能够同时生产立式数控车床、卧式数控车床、立式加工中心、卧式加工中心、龙门加工中心和落地式镗铣床的企业。公司引进德国、日本的设计理念和制造技术，广揽国内从事数控机床设计与制造的优秀人才，全面采用美国参数技术公司的 Pro/ Engineer 三维 CAD 设计软件和Windchill 产品数据管理系统，精心设计和制造了我国民族机床之精品。公司已进入了全国普及型数控机床前五强，被中国机床工业协会评为“中国机床行业数控机床产值十佳企业、综合经济效益十佳企业”。 2010年上半年公司实现营业收入和利润总额分别为 12,787.34 万元和 3,127.36 万元，比去年同期分别增长了26.18%和25.10%。2009年公司生产经营以及销售情况良好，盈利能力增强，销售收入和净利润分别较2008年增长10.35%、3.63%。2008年度公司实现主营业务收入额为 17,962.69 万元，较 2007 年降低 3,901.09万元，降幅达17.84%。2008年度公司净利润较 2007年度降低 470.38万元，降幅为11.36%。公司最近三年半主要财务指标如下： 策略研究小组 分 析 师：李 清 华 执业编号：S0210210070001 联系电话：0591-87840921 联系邮箱：gfhfyf@126.com公司网址：www.gfhfzq.com.cn联系地址：福州五四路 157 号新天地大厦 10楼 评级： 申 购 打新有风险，申购需谨慎 诚信专业 创造价值 第 1 页 共 4 页 公司研究 图表 1 日发数码最近三年半主要财务指标 数据来源：WIND资讯、广发华福研发 根据发行人股东大会的授权，并经发行人2010年2月2 日第四届董事会第一次会议及发行人2010年2月23日召开的2009年度股东大会审议通过，发行人本次拟向社会公开发行人民币普通股 1,600万股，扣除发行费用后的募集资金全部用于RF系列数控机床技术改造项目和轴承磨超自动线技术改造项目。上述两个项目共需筹集资金19,743万元，本次发行募集资金到位后，将全部用于上述项目的投资，资金不足部分由公司自筹解决，如有剩余，将用于补充流动资金。 根据公司公告，日发数码09年基本每股收益为0.79元,预计公司2010年每股收益为1.02元。普通机械制造业上市公司2010年预测市盈率37.88倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为35.90-40.46元，离发行价有2.57%-15.60%的空间。 图表 2 同行业主要上市公司估值 证券简称 预测PE2010PB(今年三季度)销售毛利率(今年三季度) ROE((今年三季度 摊薄) 2009PE天马股份 24.373.64 32.15 11.45 27.83 威孚高科 26.796.69 21.40 18.20 50.55 诚信专业 创造价值 第 2 页 共 4 页 公司研究 沈阳机床 29.425.07 18.26 11.57 280.05泰尔重工 30.583.12 39.46 4.84 39.07 大冷股份 31.432.54 19.10 6.29 56.00 陕鼓动力 34.104.65 32.03 11.77 47.94 东力传动 37.423.52 33.63 5.78 49.91 华伍股份 39.003.81 41.75 4.75 52.35 烟台冰轮 39.457.90 26.30 15.40 62.55 华东数控 43.356.73 34.01 9.47 59.49 海陆重工 44.815.74 26.81 8.77 58.90 广东鸿图 44.886.19 23.95 10.30 60.93 盾安环境 45.485.33 20.84 8.56 62.11 双环传动 46.544.66 34.79 8.43 79.61 中航重机 50.755.99 25.49 6.52 60.33 数据来源：WIND资讯、广发华福研发 参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过12,000股。有利于资金规模较小的中小投资者进行申购。根据最近几次小盘股的发行规模和网上申购中签率测算，再考虑到天桥起重、浙江众成、齐峰股份与日发数码同日发行造成资金上的冲突，预计日发数码的网上申购中签率为0.541%左右。考虑到日发数码合理估值离发行价尚有2.57%-15.60%的空间，同时考虑到近期新股破发现象较少，建议投资者参与申购。天桥起重、浙江众成、齐峰股份与日发数码四只新股同日发行，由于齐峰股份发行规模较大，分仓可适当向齐峰股份倾斜。诚信专业 创造价值 第 3 页 共 4 页 行 公司研究 诚信专业 创造价值 第 4 页 共 4 页 行业及公司投资评级的量化标准: 买入：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5％～15％； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5％～+5％之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5％以下； 卖出：相对弱于市场基准指数收益率在-15％以下。 免责声明: 本研究报告由广发华福证券有限责任公司研发中心撰写，研究报告中所引用信息均来自公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此投资产生的盈亏后果我司不承担任何责任。 本研究报告版权仅为广发华福证券有限责任公司研发中心所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为广发华福证券有限责任公司研发中心。且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。广发华福证券有限责任公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。